УДК 330.322.14 государственные
Актуальность статьи обусловлена присутствием в рыночной экономике риска отклонения фактических денежных потоков проекта от плановых, вследствие которых изменяются показатели экономической эффективности инвестиций. Авторами предпринята попытка сформировать метод, с помощью которого становится возможным определение и описание зон множества ставок дисконтирования в зависимости от силы отклонения денежных потоков (риска) при реализации инвестиционного проекта. В качестве предмета исследования выступает методология оценки рисков инвестиционных проектов через формирование множества ставок дисконтирования, соответствующих различным уровням отклонения денежных потоков, что позволяет точнее учитывать риск при оценке эффективности инвестиций. Использование формул расчета динамических норм позволяет определить пороговые значения дисконтных ставок, которые делят луч всевозможных значений на зоны (спектры) с соответствующим риском и альтернативной доходности инвестиционного проекта. Для упрощения запоминания каждой зоне соответствует цвет в зависимости от дисконтных границ. Применение авторами метода построения дисконтного спектра позволяет сделать вывод об уровне рискованности и пределах возможностей генерирования годовой прибыльности инвестиционного проекта в зависимости от изменения условий динамики денежных потоков. Каждый дисконт, попадающий в определенный цветовой спектр, имеет четко установленные требования к темпам роста денежного притока и оттока. Общей характеристикой дисконтного спектра выступает предложенная авторами формула WARP (средневзвешенная надежная доходность), которую можно использовать в качестве наиболее вероятного значения внутренней нормы доходности (IRR) проекта. Устраняя недостаток показателя IRR, привязанность к заложенным в бюджете темпам роста потоков, данный метод позволяет проанализировать множество значений внутренней нормы доходности в соответствии с установленными условиями.
дисконтный спектр, риск, инвестиции, метод, окупаемость, внутренняя норма доходности
1. Белова Л. А., Чечулин А. А. Оценка надежности в системе анализа чувствительности инвестиционных проектов // Московский экономический журнал. 2025. №. 8. С. 193-208. DOI: https://doi.org/10.55186/2413046X_2025_10_8_202 EDN: https://elibrary.ru/GJSUMI
2. Берзон Н. И. Оценка финансовых активов по критерию «Риск-доходность» с учетом длительности инвестирования // Вестник Московского университета имени С. Ю. Витте. Серия 1: Экономика и управление. 2014. №2 (8). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-finansovyh-aktivov-po-kriteriyu-risk-dohodnost-s-uchetom-dlitelnosti-investirovaniya-1
3. Блинова Е.А. Определение ставки дисконтирования для оценки инвестиционных проектов в компаниях реального сектора экономики // Социальные системы и право: сборник научных трудов, посвященный 15-летию кафедры социальных систем и права СГАУ. – Самара, 2015. – С. 7-13. – URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=24994934 EDN: https://elibrary.ru/VAZBOD
4. Жевняк А. В. Операционная доходность инвестиционных и заемных проектов с множественными значениями IRR // Инновации и инвестиции. 2018. №12. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/operatsionnaya-dohodnost-investitsionnyh-i-zaemnyh-proektov-s-mnozhestvennymi-znacheniyami-irr EDN: https://elibrary.ru/QEZLXY
5. Корякин А. С. Анализ чувствительности инвестиционного проекта // Символ науки. 2016. №6-1. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-chuvstvitelnosti-investitsionnogo-proekta EDN: https://elibrary.ru/WDGSDH
6. Котельникова Н. В. К вопросу о целесообразности использования ставки дисконтирования денежных потоков //Экономика и бизнес: теория и практика. – 2022. – №. 7. – С. 99-103. – DOI: https://doi.org/10.24412/2411-0450-2022-7-99-103 EDN: https://elibrary.ru/CLJAEE
7. Левченко В. А. Понятие дисконтирования и его актуальность в оценке инвестиционного проекта //Заметки ученого. – 2020. – №. 13. – С. 255-260. EDN: https://elibrary.ru/PWRXGB
8. Лукашов Н. В. Обобщенный анализ методов адекватного выставления ставки дисконтирования при инвестиционном проектировании // Инновации. 2007. №5. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/obobschennyy-analiz-metodov-adekvatnogo-vystavleniya-stavki-diskontirovaniya-pri-investitsionnom-proektirovanii EDN: https://elibrary.ru/KWGWPJ
9. Подлубный А.В., Слепухина А.А., Бучаева С.А. Инвестиционный анализ: вопросы выбора ставки дисконтирования для отрицательных денежных потоков // Вопросы структуризации экономики. – 2013. – № 3. – С. 21-27. EDN: https://elibrary.ru/TKKSED
10. Рыбкина Е. А. Обзор подходов к сущности и основному содержанию ставки дисконтирования // ВЭПС. 2016. №3. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/obzor-podhodov-k-suschnosti-i-osnovnomu-soderzhaniyu-stavki-diskontirovaniya EDN: https://elibrary.ru/WTPMPV
11. Соколовская Е. Н. Роль ставки дисконтирования в оценке инвестиционного проекта // Инновации и инвестиции. 2020. №3. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-stavki-diskontirovaniya-v-otsenke-investitsionnogo-proekta EDN: https://elibrary.ru/CFXVNA
12. Спиридонова Е.А. О некоторых методологических проблемах при определении ставки дисконтирования // Евразийский союз ученых (ЕСУ). – 2015. – № 7 (16). – С. 141-144. DOI: https://doi.org/10.3917/rce.016.0141; EDN: https://elibrary.ru/WWOEBB
13. Цораева В. О. Метод дисконтирования денежных потоков // Форум молодых ученых. 2019. №5 (33). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metod-diskontirovaniya-denezhnyh-potokov
14. Чихирников А. М. Определение ставки дисконтирования методом кумулятивного построения // АНИ: экономика и управление. 2015. №3 (12). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/opredelenie-stavki-diskontirovaniya-metodom-kumulyativnogo-postroeniya
15. Шихов А. А. Ставка дисконтирования: основные подходы и методы определения при оценке экономической эффективности // Инновации и инвестиции. 2023. №6. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/stavka-diskontirovaniya-osnovnye-podhody-i-metody-opredeleniya-pri-otsenke-ekonomicheskoy-effektivnosti EDN: https://elibrary.ru/TYKXPP
