<\/a><\/figure><\/div>\n\n\n\n\u041e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0430 \u0433\u043e\u0440\u0438\u0437\u043e\u043d\u0442\u0430 \u0434\u043b\u044f Rt, \u0432 \u0433\u043e\u0434\u043e\u0432\u043e\u043c \u0438\u0441\u0447\u0438\u0441\u043b\u0435\u043d\u0438\u0438 \u043d\u0430 \u043e\u0434\u0438\u043d \u043c\u0435\u0441\u044f\u0446, \u0432 \u043a\u0430\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435 \u043c\u0435\u0436\u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438, \u043e\u043d\u0430 \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0441 \u0441\u0435\u043d\u0442\u044f\u0431\u0440\u044f 1992 \u0433\u043e\u0434\u0430 \u043f\u043e \u0438\u044e\u043b\u044c 2020 \u0433\u043e\u0434\u0430 (4662 \u043d\u0430\u0431\u043b\u044e\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f). \u041f\u0430\u0440\u0430\u043c\u0435\u0442\u0440\u044b \u043e\u0446\u0435\u043d\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u043f\u043e \u0441\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u0435 \u043e\u0431\u043e\u0431\u0449\u0451\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u043c\u0435\u0442\u043e\u0434\u0430 \u043c\u043e\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0441 t-\u0441\u0442\u0430\u0442\u0438\u0441\u0442\u0438\u043a\u0438 \u0432 \u0441\u043a\u043e\u0431\u043a\u0430\u0445.<\/p>\n
\u0421\u0440\u0435\u0434\u0438 \u0432\u0441\u0435\u0445 \u043f\u0430\u0440\u0430\u043c\u0435\u0442\u0440\u043e\u0432 (\u0442\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u0430 7) \u0432 \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044f\u0445 \u043a\u043e\u0440\u043e\u0442\u043a\u0438\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a (\u03b1, \u03b2, \u0438 \u043e2<\/sup>), \u0435\u0434\u0438\u043d\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043f\u0430\u0440\u0430\u043c\u0435\u0442\u0440 \u043e2<\/sup> \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u043c\u044b\u043c \u043d\u0430 1% (\u0442\u043e \u0435\u0441\u0442\u044c Merton \u0438 Vasicek \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438). \u041a\u0440\u043e\u043c\u0435 \u0442\u043e\u0433\u043e, \u043e2<\/sup> \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u043c\u044b\u043c \u043d\u0430 5% \u0437\u0430 CIR-SR. \u041b\u0443\u0447\u0448\u0438\u043c \u0443\u0440\u0430\u0432\u043d\u0435\u043d\u0438\u0435\u043c \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043d\u0430 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0435 R2<\/sub>2<\/sup> \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f Vasicek. \u041a\u0440\u043e\u043c\u0435 \u0442\u043e\u0433\u043e, \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442 \u0432 \u044d\u0442\u043e\u043c \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0438, \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442, \u0447\u0442\u043e \u043e\u0434\u0438\u043d \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440 \u043f\u0440\u0438\u0432\u043e\u0434\u0438\u0442 \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u043a\u043e\u0440\u043e\u0442\u043a\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u043a \u0447\u0443\u0432\u0441\u0442\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u0440\u0438 \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440\u0435 \u0442\u043e\u0447\u043a\u0438 \u0440\u0430\u0437\u0440\u044b\u0432\u0430. \u0412 \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u043d\u0441\u0442\u0432\u0435 \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435\u0432, \u043e\u0434\u043d\u0430\u043a\u043e, \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043e\u0441\u0442\u0430\u0451\u0442\u0441\u044f \u0432\u0430\u0436\u043d\u044b\u043c \u044d\u043b\u0435\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u043c \u0432 \u043e\u0431\u044a\u044f\u0441\u043d\u0435\u043d\u0438\u0438 \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u043a\u0438 \u043a\u043e\u0440\u043e\u0442\u043a\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438.<\/p>\n\n- \u0420\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u044b (Results)<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n
\u0412\u0441\u0435 \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u0432\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u044b \u0432 \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u044b\u0435 \u0440\u0430\u043c\u043a\u0438, \u0447\u0442\u043e \u043f\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u0435\u0442 \u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0438\u0442\u044c \u0438\u0445 \u043d\u0435\u043f\u043e\u0441\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e \u0434\u0440\u0443\u0433 \u0441 \u0434\u0440\u0443\u0433\u043e\u043c. \u0422\u0430\u043a \u0436\u0435 \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a, \u0432 \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0435\u043f\u0435\u043d\u0438, \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u044f\u0442 \u043e\u0442 \u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u044f \u0431\u0435\u0437\u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438, \u043d\u0435 \u043e\u0431\u044f\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u043b\u0443\u0447\u0448\u0438\u043c \u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u043c \u043e\u0442\u043e\u0431\u0440\u0430\u0436\u0430\u044e\u0449\u0438\u043c \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u043a\u0443 \u043a\u043e\u0440\u043e\u0442\u043a\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438. \u041e\u0442\u0441\u044e\u0434\u0430 \u0432\u0438\u0434\u043d\u043e, \u0447\u0442\u043e \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0443\u0440\u0430\u0432\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u043d\u0430\u0438\u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0432\u0430\u0436\u043d\u043e\u0439 \u0447\u0430\u0441\u0442\u044c\u044e \u043e\u0434\u043d\u043e\u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u043d\u043e\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437\u0438\u0440\u0443\u044e\u0449\u0435\u0439 \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438, \u0447\u0442\u043e \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0441\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u0434\u043b\u044f \u0432\u0441\u0435\u0439 \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440\u043a\u0438 \u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0438 \u0434\u043b\u044f \u043e\u0442\u0434\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u043d\u0430\u0431\u043b\u044e\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f. \u0414\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u043d\u0435 \u043f\u043e\u0434\u043e\u0439\u0434\u0443\u0442 \u0432 \u0442\u0435\u0445 \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0430\u0445, \u0433\u0434\u0435 \u043a\u043e\u0440\u043e\u0442\u043a\u0430\u044f \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430 \u043f\u043e\u0434\u0434\u0430\u0451\u0442\u0441\u044f \u043e\u0431\u0448\u0438\u0440\u043d\u043e\u043c\u0443 \u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u043e\u043b\u044e \u0441\u043e \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u044b \u0433\u043e\u0441\u0443\u0434\u0430\u0440\u0441\u0442\u0432\u0430 [11]. \u0421\u0440\u0430\u0432\u043d\u0438\u0432\u0430\u044f \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0435 \u0444\u0443\u043d\u043a\u0446\u0438\u0438 \u0434\u0438\u0444\u0444\u0443\u0437\u0438\u0438 \u0441 \u0435\u0434\u0438\u043d\u0438\u0447\u043d\u044b\u043c \u043a\u043e\u044d\u0444\u0444\u0438\u0446\u0438\u0435\u043d\u0442\u043e\u043c \u0438 \u043b\u0438\u043d\u0435\u0439\u043d\u044b\u043c \u0441\u043c\u0435\u0449\u0435\u043d\u0438\u0435\u043c, \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0432\u0430\u0436\u043d\u043e\u0439 \u0447\u0430\u0441\u0442\u044c\u044e \u044d\u0442\u0438\u0445 \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0435\u0439, \u043d\u043e \u0447\u0443\u0432\u0441\u0442\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043d\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0433\u0434\u0430 \u043f\u0440\u043e\u043f\u043e\u0440\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e \u0432\u043b\u0438\u044f\u0435\u0442 \u043d\u0430 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0437\u0432\u043e\u0434\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043e\u0434\u043d\u043e\u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u043d\u043e\u0439 \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u043a\u043e\u0440\u043e\u0442\u043a\u0438\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a [12].<\/p>\n
\u041f\u0430\u0440\u0430\u043c\u0435\u0442\u0440\u044b \u0441\u043e\u0438\u0437\u043c\u0435\u0440\u0435\u043d\u0438\u044f \u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0430\u044e\u0442 \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u043a\u0440\u0438\u0432\u043e\u0439 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0441\u043d\u043e \u043e\u0431\u0449\u0435\u043f\u0440\u0438\u043d\u044f\u0442\u043e\u043c\u0443 \u043f\u043e\u0434\u0445\u043e\u0434\u0443.<\/p>\n
\u041a\u0440\u0438\u0432\u0430\u044f \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0434\u0435\u043b\u0438\u0442\u0441\u044f \u043d\u0430 \u043d\u0435\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 (\u043f\u043e \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u0438 \u043f\u043e\u0433\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f), \u0434\u043b\u044f \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0433\u043e \u0438\u0437 \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0445 \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0441\u0432\u043e\u0439 \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440 \u0440\u0438\u0441\u043a\u0430 (\u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u0430\u044f \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430).<\/p>\n
\u041a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0438 \u0434\u043b\u0438\u043d\u0430 \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432, \u043a\u0430\u043a \u0438 \u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u0440\u0438\u0441\u043a\u0430, \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u043e \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u044f\u0442\u044c\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u043e\u0439 \u043e\u043f\u0435\u0440\u0430\u0446\u0438\u0439 \u0431\u0430\u043d\u043a\u0430: \u0447\u0435\u043c \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0441\u043b\u043e\u0436\u043d\u0430 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0430 \u043e\u043f\u0435\u0440\u0430\u0446\u0438\u0439 (\u0432 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u2212 \u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0445 \u0432\u0438\u0434\u043e\u0432 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0432 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u0435 \u0431\u0430\u043d\u043a\u0430) \u2212 \u0442\u0435\u043c \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435 \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u0440\u0438\u0441\u043a\u0430 \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u043e \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u0430\u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f. \u0412 \u043a\u0430\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435 \u043e\u0442\u0434\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u0440\u0438\u0441\u043a\u0430 \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u044b \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u0430\u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f \u0441\u043f\u0440\u0435\u0434\u044b \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430\u043c\u0438 (\u0432\u043f\u043b\u043e\u0442\u044c \u0434\u043e \u0432\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f \u0432 \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0443\u044e \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0445 \u043a\u0440\u0438\u0432\u044b\u0445 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0434\u043b\u044f \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430) [13].<\/p>\n
\u0422\u0440\u0430\u0434\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0438 \u043d\u0430\u0438\u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u043e\u0439 \u0432\u0430\u0440\u0438\u0430\u043d\u0442 \u2212 \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u0430\u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c \u0432 \u043a\u0430\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435 \u0432\u0435\u043b\u0438\u0447\u0438\u043d\u044b \u0440\u0438\u0441\u043a\u0430 \u043d\u043e\u043c\u0438\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u0440\u0430\u0437\u043c\u0435\u0440\u044b \u043f\u043e\u0437\u0438\u0446\u0438\u0439 \u043f\u043e \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u043c \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u043c. \u041e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0430 \u0440\u0438\u0441\u043a\u0430 \u0432 \u0434\u0430\u043d\u043d\u043e\u043c \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435 \u0441\u0432\u043e\u0434\u0438\u0442\u0441\u044f \u043a \u043f\u043e\u0441\u0442\u0440\u043e\u0435\u043d\u0438\u044e \u0442\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u044b, \u0432 \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u043e\u0439 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u044b, \u043e\u0431\u044f\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0430 \u0438 \u0432\u043d\u0435\u0431\u0430\u043b\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0435 \u043f\u043e\u0437\u0438\u0446\u0438\u0438 \u0431\u0430\u043d\u043a\u0430 \u0440\u0430\u0437\u0431\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u043d\u0430 \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0451\u043d\u043d\u043e\u0435 \u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0437\u043e\u043d \u0432 \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043e\u0442 \u0441\u0440\u043e\u043a\u043e\u0432 \u043f\u043e\u0433\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f \u0438\u043b\u0438 \u0441\u0440\u043e\u043a\u043e\u0432 \u043f\u0435\u0440\u0435\u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0438. \u0412 \u043e\u0442\u0441\u0443\u0442\u0441\u0442\u0432\u0438\u0438 \u0442\u043e\u0447\u043d\u043e \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0451\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0441\u0440\u043e\u043a\u0430, \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442 \u043e\u0442\u043d\u043e\u0441\u0438\u0442\u0441\u044f \u043a \u0442\u043e\u0439 \u0438\u043b\u0438 \u0438\u043d\u043e\u0439 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0437\u043e\u043d\u0435 \u0438\u0441\u0445\u043e\u0434\u044f \u0438\u0437 \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437\u0438\u0440\u0443\u0435\u043c\u043e\u0433\u043e (\u043e\u0436\u0438\u0434\u0430\u0435\u043c\u043e\u0433\u043e) \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u0430 \u0434\u043e \u043f\u043e\u0433\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f, \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u044f\u0435\u043c\u043e\u0433\u043e \u043d\u0430 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0441\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0443\u044e\u0449\u0435\u0433\u043e \u043e\u043f\u044b\u0442\u0430, \u0438\u0441\u0442\u043e\u0440\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043d\u0430\u0431\u043b\u044e\u0434\u0435\u043d\u0438\u0439 [14].<\/p>\n
\u041d\u0435 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0435 \u0432\u0430\u0436\u043d\u044b \u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f \u0432 \u0441\u043f\u0440\u043e\u0441\u0435 \u0438 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0438 \u0437\u0430\u0451\u043c\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0432. \u0421\u043e \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u044b \u0441\u043f\u0440\u043e\u0441\u0430 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0443\u0447\u0430\u0441\u0442\u043d\u0438\u043a\u0430\u043c\u0438 \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430 \u044f\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u0445\u043e\u0437\u044f\u0439\u0441\u0442\u0432\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0441\u0443\u0431\u044a\u0435\u043a\u0442\u044b \u0441\u0435\u043b\u044c\u0441\u043a\u043e\u0445\u043e\u0437\u044f\u0439\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0441\u043f\u0435\u0446\u0438\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438. \u0421\u043e\u043e\u0442\u0432\u0435\u0442\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e, \u0443\u0432\u0435\u043b\u0438\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0434\u0435\u0444\u0438\u0446\u0438\u0442\u0430 \u0433\u043e\u0441\u0443\u0434\u0430\u0440\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0431\u044e\u0434\u0436\u0435\u0442\u0430 \u0443\u0432\u0435\u043b\u0438\u0447\u0438\u0442 \u043f\u043e\u0442\u0440\u0435\u0431\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0432 \u0437\u0430\u0438\u043c\u0441\u0442\u0432\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\u0445 \u0438 \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u0441\u043f\u043e\u0441\u043e\u0431\u0441\u0442\u0432\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0440\u043e\u0441\u0442\u0443 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a. \u0420\u043e\u0441\u0442 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0439 \u0432 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0435 \u043f\u0440\u0438\u0432\u0435\u0434\u0451\u0442 \u043a \u0440\u043e\u0441\u0442\u0443 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a, \u0447\u0442\u043e \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u0441\u043f\u043e\u0441\u043e\u0431\u0441\u0442\u0432\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u044e \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u043e\u0447\u0442\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0434\u043e\u043c\u0430\u0448\u043d\u0438\u0445 \u0445\u043e\u0437\u044f\u0439\u0441\u0442\u0432 \u0432 \u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443 \u0443\u0432\u0435\u043b\u0438\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f \u0442\u0435\u043a\u0443\u0449\u0435\u0433\u043e \u043f\u043e\u0442\u0440\u0435\u0431\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f [15].<\/p>\n
\u041f\u0440\u0435\u0434\u043f\u043e\u0447\u0442\u0435\u043d\u0438\u044f \u0445\u043e\u0437\u044f\u0439\u0441\u0442\u0432\u0443\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0441\u0443\u0431\u044a\u0435\u043a\u0442\u043e\u0432 \u0441\u0435\u043b\u044c\u0441\u043a\u043e\u0445\u043e\u0437\u044f\u0439\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0441\u043f\u0435\u0446\u0438\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u0440\u0430\u0437\u043c\u0435\u0440\u0430\u043c\u0438 \u043e\u0431\u044a\u0451\u043c\u043e\u043c \u0442\u0435\u043a\u0443\u0449\u0435\u0433\u043e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u0430 \u0438 \u043e\u0436\u0438\u0434\u0430\u043d\u0438\u044f\u043c\u0438 \u0431\u0443\u0434\u0443\u0449\u0438\u0445 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043e\u0432. \u0412 \u0442\u043e \u0436\u0435 \u0432\u0440\u0435\u043c\u044f \u0432\u0430\u0436\u043d\u0435\u0439\u0448\u0443\u044e \u0440\u043e\u043b\u044c \u0441\u0440\u0435\u0434\u0438 \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u044f \u0438\u0433\u0440\u0430\u0435\u0442 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u043e\u0441\u0442\u044c \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u0432 \u0438 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0438\u0442\u0443\u0442\u043e\u0432 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u043f\u043e\u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0430, \u0441\u0442\u0435\u043f\u0435\u043d\u044c \u0434\u043e\u0432\u0435\u0440\u0438\u044f \u043a \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u043c \u043f\u043e\u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0438\u043a\u0430\u043c \u0438 \u043e\u0441\u043e\u0431\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438\u043d\u0444\u0440\u0430\u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u044b \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430.<\/p>\n
\u0420\u044b\u043d\u043e\u043a \u0437\u0430\u0451\u043c\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0432 \u043d\u0438 \u0432 \u043e\u0434\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0435 \u043d\u0435 \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u043f\u043e\u043b\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e \u043d\u0435\u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u0443\u0435\u043c\u044b\u043c, \u0442.\u0435. \u0446\u0435\u043d\u044b \u043d\u0430 \u044d\u0442\u043e\u043c \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u043d\u0435 \u0442\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u043f\u043e\u0434 \u0432\u043e\u0437\u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0438\u0435\u043c \u0441\u043f\u0440\u043e\u0441\u0430 \u0438 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u044f, \u043d\u043e \u0438 \u043d\u0430\u0445\u043e\u0434\u044f\u0442\u0441\u044f \u043f\u043e\u0434 \u0432\u043b\u0438\u044f\u043d\u0438\u0435\u043c \u0433\u043e\u0441\u0443\u0434\u0430\u0440\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u043f\u043e\u043b\u0438\u0442\u0438\u043a\u0438. \u0418\u0437\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u044f \u0434\u0435\u043d\u0435\u0433, \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u0440\u0435\u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432, \u0434\u0440\u0443\u0433\u0438\u0435 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b \u043f\u043e\u043b\u0438\u0442\u0438\u043a\u0438 \u043d\u0435\u043f\u043e\u0441\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u043c \u0438\u043b\u0438 \u043e\u043f\u043e\u0441\u0440\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c \u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u043c \u0432\u043b\u0438\u044f\u044e\u0442 \u043d\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043e\u0447\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0435 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 [16].<\/p>\n
\u0414\u043b\u044f \u0441\u0431\u0430\u043b\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e, \u043f\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u044f \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438 \u043e\u0434\u043d\u0438\u043c \u0438\u0437 \u0432\u0430\u0436\u043d\u044b\u0445 \u043a\u0440\u0438\u0442\u0435\u0440\u0438\u0435\u0432 \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u043f\u0440\u043e\u043f\u043e\u0440\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0435 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u0435 \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u043a\u0438 \u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0438 \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430, \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0435\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a. \u041a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u044b\u043c \u043c\u0430\u043a\u0440\u043e\u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u043c \u0438\u043d\u0434\u0438\u043a\u0430\u0442\u043e\u0440\u043e\u043c, \u0433\u043e\u0441\u0443\u0434\u0430\u0440\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439 \u043f\u043e\u043b\u0438\u0442\u0438\u043a\u0438 \u0438 \u043e\u0440\u0438\u0435\u043d\u0442\u0438\u0440\u043e\u043c \u043d\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439 \u0430\u0433\u0440\u0430\u0440\u043d\u043e\u0439 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0441\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0441\u0444\u0435\u0440\u044b \u0438 \u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438 \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u0430\u044f \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430.<\/p>\n
\u041e\u0441\u043d\u043e\u0432\u043d\u043e\u0439 \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c \u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430 \u0412\u0412\u041f \u0432 \u0444\u0435\u0432\u0440\u0430\u043b\u0435 2020 \u0433\u043e\u0434\u0430 \u0441\u043d\u0438\u0437\u0438\u043b\u0441\u044f \u043d\u0430 1,5% \u0432 \u0433\u043e\u0434\u043e\u0432\u043e\u043c \u0441\u043e\u043f\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0438. \u041d\u0430 \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u043a\u0443 \u0412\u0412\u041f \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u043f\u043e\u0432\u043b\u0438\u044f\u043b \u0442\u043e\u0442 \u0444\u0430\u043a\u0442, \u0447\u0442\u043e \u0432 \u0444\u0435\u0432\u0440\u0430\u043b\u0435 \u043d\u0430\u0431\u043b\u044e\u0434\u0430\u043b\u043e\u0441\u044c \u0441\u043e\u043a\u0440\u0430\u0449\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043e\u0431\u044a\u0451\u043c\u0430 \u0432\u043d\u0435\u0448\u043d\u0435\u0439 \u0442\u043e\u0440\u0433\u043e\u0432\u043b\u0438, \u043f\u0440\u0438\u0447\u0451\u043c \u044d\u043a\u0441\u043f\u043e\u0440\u0442 \u0441\u043e\u043a\u0440\u0430\u0442\u0438\u043b\u0441\u044f \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435 \u0438\u043c\u043f\u043e\u0440\u0442\u0430, \u0438 \u0442\u0430\u043a\u0438\u043c \u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u043c, \u0432\u043a\u043b\u0430\u0434 \u0447\u0438\u0441\u0442\u043e\u0433\u043e \u044d\u043a\u0441\u043f\u043e\u0440\u0442\u0430 \u0431\u044b\u043b \u043e\u0442\u0440\u0438\u0446\u0430\u0442\u0435\u043b\u0435\u043d.<\/p>\n
\u0421\u0435\u043b\u044c\u0441\u043a\u043e\u0435 \u0445\u043e\u0437\u044f\u0439\u0441\u0442\u0432\u043e \u0438\u0437-\u0437\u0430 \u0440\u0435\u0437\u043a\u043e\u0433\u043e \u043f\u043e\u0432\u044b\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f \u043a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u0426\u0411 \u0420\u0424 \u0438\u043c\u0435\u0435\u0442 \u0441\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0434\u043e\u043b\u0433, \u043d\u043e \u0437\u0430\u0432\u0435\u0440\u0448\u0451\u043d\u043d\u043e\u0435 \u0443\u0441\u043e\u0432\u0435\u0440\u0448\u0435\u043d\u0441\u0442\u0432\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f, \u0440\u0435\u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 (\u043f\u0435\u0440\u0435\u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435) \u043f\u043e\u0441\u043f\u043e\u0441\u043e\u0431\u0441\u0442\u0432\u0443\u0435\u0442 \u043f\u043e\u0433\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044e \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0432. \u0421\u043b\u0435\u0434\u0443\u0435\u0442 \u0443\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u044c \u043d\u0435\u043e\u0431\u0445\u043e\u0434\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0441\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0432 \u0438 \u043d\u0430 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0437\u0432\u043e\u0434\u0441\u0442\u0432\u043e; \u043f\u0440\u043e\u0433\u0440\u0430\u043c\u043c\u0430 \u043b\u044c\u0433\u043e\u0442\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0441\u0435\u043b\u044c\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u0445\u043e\u0437\u044f\u0439\u0441\u0442\u0432\u0430 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0431\u044b\u0442\u044c \u0441\u0432\u0451\u0440\u043d\u0443\u0442\u0430, \u0430 \u043f\u0440\u043e\u0433\u0440\u0430\u043c\u043c\u0430 \u0438\u043c\u043f\u043e\u0440\u0442\u043e\u0437\u0430\u043c\u0435\u0449\u0435\u043d\u0438\u044f \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u0441\u043e\u0440\u0432\u0430\u043d\u0430.<\/p>\n
\u041d\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u0430\u044f \u0430\u0433\u0440\u0430\u0440\u043d\u0430\u044f \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438 \u043e\u0441\u0442\u0440\u043e \u043d\u0443\u0436\u0434\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0432 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0439 \u043f\u043e\u0434\u0434\u0435\u0440\u0436\u043a\u0435 \u0441\u043e \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u044b \u0433\u043e\u0441\u0443\u0434\u0430\u0440\u0441\u0442\u0432\u0430 \u0438 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432.<\/p>\n
\u0414\u0430\u043d\u043d\u0430\u044f \u0441\u0438\u0442\u0443\u0430\u0446\u0438\u044f \u0432\u0435\u0434\u0451\u0442 \u043a \u043f\u043e\u0441\u0442\u043e\u044f\u043d\u043d\u043e\u043c\u0443 \u0432\u044b\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u044e \u0440\u0435\u0441\u0443\u0440\u0441\u043e\u0432 \u0438\u0437 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438 \u0441 \u0446\u0435\u043b\u044c\u044e \u043f\u043e\u0433\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u043e\u0432. \u041a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u043b\u0438\u0448\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u0441\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0432, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043c\u043e\u0433\u043b\u0438 \u0431\u044b \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0434\u043b\u044f \u043e\u0431\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u043e\u0431\u043e\u0440\u0443\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f. \u041a\u043e\u043b\u0435\u0431\u0430\u043d\u0438\u044f \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442 \u0438\u043d\u0442\u0435\u0440\u0435\u0441 \u0434\u043b\u044f \u0441\u043f\u0435\u043a\u0443\u043b\u044f\u043d\u0442\u043e\u0432, \u043a\u0430\u043a \u0437\u0430\u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043d\u044b\u0445, \u0442\u0430\u043a \u0438 \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u0432.<\/p>\n
\n- \u041e\u0431\u0441\u0443\u0436\u0434\u0435\u043d\u0438\u0435 (<\/strong>Discussion<\/strong>) <\/strong><\/li>\n<\/ol>\n
\u0410\u0432\u0442\u043e\u0440\u044b (Newey, West, 1987), (Vasicek, 1977) (Benati, 2008) \u0432 \u0441\u0432\u043e\u0438\u0445 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\u0445 \u043d\u0430\u0441\u0442\u0430\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442 \u043d\u0430 \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u0439 \u043a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438.<\/p>\n
\u0414\u043b\u044f \u0441\u0431\u0430\u043b\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u044f \u0430\u0433\u0440\u0430\u0440\u043d\u043e\u0439 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438 \u0432\u0430\u0436\u043d\u0435\u0439\u0448\u0438\u0439 \u043a\u0440\u0438\u0442\u0435\u0440\u0438\u0439 \u2013 \u043f\u0440\u043e\u043f\u043e\u0440\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0435 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u0435 \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u043a\u0438 \u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0438 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430.<\/p>\n
\u0410\u0432\u0442\u043e\u0440\u0441\u043a\u0438\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u043e\u0441\u044b\u043b\u043a\u0438 \u043a\u043e\u043d\u043a\u0440\u0435\u0442\u0438\u0437\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043b\u0438 \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0440\u044f\u0434\u0430 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0435\u0439 \u0441 \u0443\u0447\u0435\u0442\u043e\u043c \u0440\u0430\u0437\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u0438 \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440\u043a\u0438 \u0447\u0435\u0442\u044b\u0440\u0435\u0445 \u043a\u0430\u0442\u0435\u0433\u043e\u0440\u0438\u0439. \u0410\u0432\u0442\u043e\u0440\u044b \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u044f\u044e\u0442, \u0447\u0442\u043e \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u043d\u044b\u0435 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u0438 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u043e\u0431\u0449\u0435\u0433\u043e \u0440\u0430\u0432\u043d\u043e\u0432\u0435\u0441\u0438\u044f \u0438\u043c\u0435\u044e\u0442 \u044f\u0432\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0438\u043c\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0430 \u0432 \u0442\u0435\u043e\u0440\u0435\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u043c \u043e\u0431\u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u043a\u0438 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u044b. \u041f\u043e \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0430\u043c \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0430 \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0430\u044f \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a.<\/p>\n
\u0418\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e, \u0432\u044b\u0448\u0435\u043f\u0435\u0440\u0435\u0447\u0438\u0441\u043b\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043a\u0430\u0442\u0435\u0433\u043e\u0440\u0438\u0438 \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u043f\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u044e\u0442 \u043a\u0430\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c \u0432\u0437\u0430\u0438\u043c\u043e\u0441\u0432\u044f\u0437\u044c \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u043c \u0438 \u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u043c \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u043c \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438 \u0434\u043b\u044f \u0432\u0441\u0435\u0445 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0441\u0444\u0435\u0440 \u0438 \u043e\u0442\u0440\u0430\u0441\u043b\u0435\u0439, \u0432 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0441\u0435\u043b\u044c\u0441\u043a\u043e\u0435 \u0445\u043e\u0437\u044f\u0439\u0441\u0442\u0432\u043e. \u041c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u0441 \u043e\u0442\u0441\u0443\u0442\u0441\u0442\u0432\u0438\u0435\u043c \u0430\u0440\u0431\u0438\u0442\u0440\u0430\u0436\u0430 \u043b\u0443\u0447\u0448\u0435 \u043e\u043f\u0438\u0441\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0438 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442 \u0434\u0432\u0438\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a, \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430.<\/p>\n
\u041f\u0440\u0438 \u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0435\u0439, \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u0430\u043c\u0438 \u0432\u044b\u044f\u0441\u043d\u0435\u043d\u043e, \u0447\u0442\u043e \u043a\u043e\u0440\u043e\u0442\u043a\u0430\u044f \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u043e\u0431\u0448\u0438\u0440\u043d\u043e\u043c\u0443 \u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u043e\u043b\u044e \u0441\u043e \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u044b \u0433\u043e\u0441\u0443\u0434\u0430\u0440\u0441\u0442\u0432\u0430, \u0447\u0443\u0432\u0441\u0442\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043d\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0433\u0434\u0430 \u043f\u0440\u043e\u043f\u043e\u0440\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e \u0432\u043b\u0438\u044f\u0435\u0442 \u043d\u0430 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0437\u0432\u043e\u0434\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043e\u0434\u043d\u043e\u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u043d\u043e\u0439 \u0438 \u043c\u043d\u043e\u0433\u043e\u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u043d\u043e\u0439 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u043a\u043e\u0440\u043e\u0442\u043a\u0438\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a.<\/p>\n
\n- \u0417\u0430\u043a\u043b\u044e\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435 (<\/strong>Conclusion<\/strong>)<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n
\u041f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0435 \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043c\u0435\u0442\u043e\u0434\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u043f\u0440\u0438\u043e\u0431\u0440\u0435\u0442\u0430\u0435\u0442 \u043e\u0441\u043e\u0431\u043e\u0435 \u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0432 \u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u0438\u044f\u0445 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0439 \u043d\u0435\u0441\u0442\u0430\u0431\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0441\u0430\u043d\u043a\u0446\u0438\u0439, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u043c \u043f\u043e\u0434\u0432\u0435\u0440\u0433\u0441\u044f \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440.<\/p>\n
\u0412 \u043d\u0430\u0441\u0442\u043e\u044f\u0449\u0435\u043c \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u0430\u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0435 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u0438 \u0435\u0451 \u0432\u043b\u0438\u044f\u043d\u0438\u0435 \u043d\u0430 \u0443\u043a\u0440\u0435\u043f\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043d\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439 \u0430\u0433\u0440\u0430\u0440\u043d\u043e\u0439 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438.<\/p>\n
\u041f\u043e\u0441\u0442\u0440\u043e\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0435\u0439 \u043f\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u0435\u0442 \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0438\u0442\u044c: \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437\u043d\u0443\u044e \u0441\u0442\u0435\u043f\u0435\u043d\u044c \u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f; \u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a; \u043c\u0435\u0440\u044b \u043f\u043e \u0441\u0442\u0430\u0431\u0438\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0434\u0435\u043d\u0435\u0436\u043d\u043e-\u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u043d\u043e\u0439 \u043f\u043e\u043b\u0438\u0442\u0438\u043a\u0438 \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430.<\/p>\n
\u041e\u0431\u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u043d\u0430 \u0430\u043a\u0442\u0443\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a, \u043f\u043e\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u0443 \u043e\u0434\u043d\u043e\u0439 \u0438\u0437 \u0433\u043b\u0430\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0445\u0430\u0440\u0430\u043a\u0442\u0435\u0440\u0438\u0441\u0442\u0438\u043a \u0441\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0440\u044b\u043d\u043e\u0447\u043d\u044b\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u043f\u043e\u0434 \u0432\u043e\u0437\u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0438\u0435\u043c \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0445 \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 (\u0438\u043d\u0444\u043b\u044f\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043e\u0436\u0438\u0434\u0430\u043d\u0438\u044f, \u043f\u043e\u043b\u0438\u0442\u0438\u043a\u0430 \u0433\u043e\u0441\u0443\u0434\u0430\u0440\u0441\u0442\u0432\u0430, \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0438 \u0441\u043f\u0440\u043e\u0441 \u0438 \u0434\u0440.).<\/p>\n
<\/strong>\u0421\u043f\u0438\u0441\u043e\u043a \u0438\u0441\u0442\u043e\u0447\u043d\u0438\u043a\u043e\u0432<\/strong><\/p>\n\n- \u0412\u0430\u0441\u0438\u0447\u0435\u043a \u041e. \u0420\u0430\u0432\u043d\u043e\u0432\u0435\u0441\u043d\u0430\u044f \u0445\u0430\u0440\u0430\u043a\u0442\u0435\u0440\u0438\u0441\u0442\u0438\u043a\u0430 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u044b \/\/ \u0416\u0443\u0440\u043d\u0430\u043b \u0424\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u0430\u044f \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0430. 1977. \u2116 5. 177-188.<\/li>\n
- \u0425\u0430\u0440\u0432\u0438 \u041a. \u0420\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u0430\u044f \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u0430\u044f \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0430 \u0438 \u0440\u043e\u0441\u0442 \u043f\u043e\u0442\u0440\u0435\u0431\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \/\/ \u0416\u0443\u0440\u043d\u0430\u043b \u0424\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u0430\u044f \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0430. 1988. \u2116 7. 305-333.<\/li>\n
- \u0414\u043e\u0442\u0430\u043d \u0423.\u041b. \u041e \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \/\/ \u0416\u0443\u0440\u043d\u0430\u043b \u0424\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u0430\u044f \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0430. 1978. \u2116 6. \u0421. 59-69.<\/li>\n
- \u041c\u0435\u0440\u0442\u043e\u043d \u0420. \u041c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u0446\u0435\u043d\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u043c\u0435\u0436\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043e\u0432 \/\/ \u0416\u0443\u0440\u043d\u0430\u043b \u042d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0435\u0442\u0440\u0438\u043a\u0430. 1973. \u2116 3. 67-87.<\/li>\n
- \u0411\u0438\u0433\u0438\u043b\u044c\u0434\u0435\u0435\u0432\u0430 \u0422.\u0411., \u041f\u043e\u0441\u0442\u043d\u0438\u043a\u043e\u0432\u0430 \u0415.\u0410. \u0428\u0438\u0440\u0448\u0438\u043a\u043e\u0432\u0430 \u041b.\u0410. \u042d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0435\u0442\u0440\u0438\u043a\u0430. \u041c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0440\u044f\u0434\u043e\u0432. \u0421\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u0430 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0435\u0442\u0440\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0443\u0440\u0430\u0432\u043d\u0435\u043d\u0438\u0439. \u041c\u043e\u0441\u043a\u0432\u0430: \u0426\u0435\u043d\u0442\u0440 \u043e\u043f\u0435\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0439 \u043f\u043e\u043b\u0438\u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u0438 \u00abViolitprint\u00bb. 2017. \u0421.48-90.<\/li>\n
- \u0414\u0436\u043e\u043d\u0430\u0442\u0430\u043d \u042d.\u0418., \u0421\u0442\u0438\u0432\u0435\u043d \u0410.\u0420. \u0422\u0435\u043e\u0440\u0438\u044f \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u044b \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \/\/ \u0416\u0443\u0440\u043d\u0430\u043b \u042d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0435\u0442\u0440\u0438\u043a\u0430. 1985. \u2116 7. 385-407.<\/li>\n
- \u041a\u0440\u044b\u043c\u043e\u0432\u0430 \u0418.\u041f., \u0414\u044f\u0434\u0438\u0447\u043a\u043e \u0421.\u041f. \u0422\u0430\u0440\u0433\u0435\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0438\u043d\u0444\u043b\u044f\u0446\u0438\u0438 \u0432 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438: \u043f\u0435\u0440\u0432\u044b\u0435 \u0438\u0442\u043e\u0433\u0438 \/\/ \u0410\u0437\u0438\u043c\u0443\u0442 \u043d\u0430\u0443\u0447\u043d\u044b\u0445 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439: \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0430 \u0438 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435. 2019. \u2116 3. \u0421. 48-63<\/li>\n
- \u041d\u044c\u044e\u0438 \u0423., \u0423\u044d\u0441\u0442 \u041a. \u041f\u0440\u043e\u0432\u0435\u0440\u043a\u0430 \u0433\u0438\u043f\u043e\u0442\u0435\u0437 \u0441 \u043f\u043e\u043c\u043e\u0449\u044c\u044e \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u043c\u0435\u0442\u043e\u0434\u0430 \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0438 \u043c\u043e\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \/\/ \u041c\u0435\u0436\u0434\u0443\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u043e\u0435 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0435 \u043e\u0431\u043e\u0437\u0440\u0435\u043d\u0438\u0435. 1987. \u2116 28. 777-787.<\/li>\n
- \u0421\u0430\u0444\u043e\u043d\u043e\u0432\u0430 \u041d.\u0421., \u0411\u043b\u0430\u0436\u0435\u0432\u0438\u0447 \u041e.\u0413., \u0411\u043e\u043d\u0434\u0430\u0440\u044c \u0410.\u041f. \u041c\u0435\u0442\u043e\u0434\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u043e\u0441\u043e\u0431\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0438 \u043b\u0438\u043a\u0432\u0438\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438 \u043f\u043b\u0430\u0442\u0435\u0436\u0435\u0441\u043f\u043e\u0441\u043e\u0431\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u0440\u0438\u044f\u0442\u0438\u044f<\/a> \/\/ \u0411\u044e\u043b\u043b\u0435\u0442\u0435\u043d\u044c \u043d\u0430\u0443\u043a\u0438 \u0438 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0438<\/a>. 2016. \u21165(6)<\/a>. \u0421. 434-440.<\/li>\n
- \u0415\u0440\u0448\u043e\u0432 \u041c.\u0412. \u041c\u0438\u0440 \u0438 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u044f: \u0438\u043d\u0444\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f \u043c\u0438\u043d\u0438\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u0430, \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0440\u043e\u0441\u0442 \u0437\u0430\u043c\u0435\u0434\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f, \u0440\u0438\u0441\u043a \u043f\u043e\u0432\u044b\u0448\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \/\/ \u0412\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\u044b \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438. 2019. \u2116 12. \u0421. 69-90.<\/li>\n
- \u042d\u044e\u0431\u043e\u0432 \u0417.\u0412. \u0421\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u0430\u044f \u0434\u0435\u043d\u0435\u0436\u043d\u043e-\u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u043d\u0430\u044f \u043f\u043e\u043b\u0438\u0442\u0438\u043a\u0430 \u0438 \u0435\u0435 \u0440\u043e\u043b\u044c \u0432 \u0444\u043e\u0440\u043c\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0438 \u043d\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439 \u0440\u044b\u043d\u043e\u0447\u043d\u043e\u0439 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438 \/\/ \u041f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u044b \u0441\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438. 1988. \u2116 1. 305-333.<\/li>\n
- \u041b\u0435\u0439\u043f\u043f\u043e\u043b\u044c\u0434 \u041c., \u0412\u0443 \u041b. \u0426\u0435\u043d\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043e\u0432 \u0432 \u0440\u0430\u043c\u043a\u0430\u0445 \u043a\u0432\u0430\u0434\u0440\u0430\u0442\u0438\u0447\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u0430 \/\/ \u0416\u0443\u0440\u043d\u0430\u043b \u0424\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0439 \u0438 \u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437. 2011. \u2116 37. 271-295.<\/li>\n
- \u0425\u0430\u043b\u043b \u0414\u0436., \u0423\u0430\u0439\u0442 \u0410. \u041e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0430 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u044b\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0437\u0432\u043e\u0434\u043d\u044b\u0445 \u0446\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433 \/\/ \u041e\u0431\u0437\u043e\u0440 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439. 1990. \u2116 3. 573-592.<\/li>\n
- \u0421\u0430\u0440\u043a\u0438\u0441\u044f\u043d\u0446, \u041c.\u041a. \u0410\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437 \u043c\u0435\u0442\u043e\u0434\u043e\u0432 \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0438 \u043f\u043b\u0430\u0442\u0435\u0436\u0435\u0441\u043f\u043e\u0441\u043e\u0431\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u0440\u0438\u044f\u0442\u0438\u044f \u0432 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0438 \u0437\u0430 \u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043e\u043c<\/a> \/\/ \u0412\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\u044b \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043d\u0430\u0443\u043a<\/a>. 2016. \u21163(79)<\/a>. \u0421. 41-42.<\/li>\n
- \u0411\u0440\u0435\u043d\u043d\u0435\u0440 \u0420.\u0414\u0436., \u0425\u0430\u0440\u0434\u0436\u0435\u0441 \u0420.\u0425., \u041a\u0440\u043e\u043d\u0435\u0440 \u041a.\u0424. \u0415\u0449\u0435 \u043e\u0434\u0438\u043d \u0432\u0437\u0433\u043b\u044f\u0434 \u043d\u0430 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u043a\u0440\u0430\u0442\u043a\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u043e\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \/\/ \u0416\u0443\u0440\u043d\u0430\u043b \u0424\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0439 \u0438 \u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437. 2006. \u2116 7. \u0441. 85-107.<\/li>\n
- \u0415\u0440\u0448\u043e\u0432 \u041c.\u0412. 10 \u043b\u0435\u0442 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u0433\u043b\u043e\u0431\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441\u0430. \u0420\u0438\u0441\u043a\u0438 \u0438 \u043f\u0435\u0440\u0441\u043f\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u044b \/\/ \u0412\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\u044b \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438. 2019. \u2116 1. \u0421. 38-53<\/li>\n<\/ol>\n
<\/strong>References<\/strong> <\/strong><\/p>\n\n- Vasichek O. Ravnovesnaya xarakteristika vremennoj struktury` \/\/ Zhurnal Finansovaya e`konomika. 1977. \u2116 5. 177-188.<\/li>\n
- Xarvi K. Real`naya vremennaya struktura i rost potrebleniya \/\/ Zhurnal Finansovaya e`konomika. 1988. \u2116 7. 305-333.<\/li>\n
- Dotan U.L. O vremennoj strukture procentny`x stavok \/\/ Zhurnal Finansovaya e`konomika. 1978. \u2116 6. S. 59-69.<\/li>\n
- Merton R. Model` cenoobrazovaniya mezhvremenny`x kapital`ny`x aktivov \/\/ Zhurnal E`konometrika. 1973. \u2116 3. 67-87.<\/li>\n
- Bigil`deeva T.B., Postnikova E.A. Shirshikova L.A. E`konometrika. Modeli vremenny`x ryadov. Sistema e`konometricheskix uravnenij. Moskva: Centr operativnoj poligrafii \u00abViolitprint\u00bb. 2017. S.48-90.<\/li>\n
- Dzhonatan E`.I., Stiven A.R. Teoriya vremennoj struktury` procentny`x stavok \/\/ Zhurnal E`konometrika. 1985. \u2116 7. 385-407.<\/li>\n
- Kry`mova I.P., Dyadichko S.P. Targetirovanie inflyacii v Rossii: pervy`e itogi \/\/ Azimut nauchny`x issledovanij: e`konomika i upravlenie. 2019. \u2116 3. S. 48-63<\/li>\n
- N`yui U., Ue`st K. Proverka gipotez s pomoshh`yu e`ffektivnogo metoda ocenki momentov \/\/ Mezhdunarodnoe e`konomicheskoe obozrenie. 1987. \u2116 28. 777-787.<\/li>\n
- Safonova N.S., Blazhevich O.G., Bondar` A.P. Metodicheskie osobennosti ocenki likvidnosti i platezhesposobnosti predpriyatiya \/\/ Byulleten` nauki i praktiki. 2016. \u21165(6). S. 434-440.<\/li>\n
- Ershov M.V. Mir i Rossiya: inflyaciya minimal`na, e`konomicheskij rost zamedlyaetsya, risk povy`shayutsya \/\/ Voprosy` e`konomiki. 2019. \u2116 12. S. 69-90.<\/li>\n
- E`yubov Z.V. Sovremennaya denezhno-kreditnaya politika i ee rol` v formirovanii nacional`noj ry`nochnoj e`konomiki \/\/ Problemy` sovremennoj e`konomiki. 1988. \u2116 1. 305-333.<\/li>\n
- Lejppol`d M., Vu L. Cenoobrazovanie aktivov v ramkax kvadratichnogo klassa \/\/ Zhurnal Finansovy`j i kolichestvenny`j analiz. 2011. \u2116 37. 271-295.<\/li>\n
- Xall Dzh., Uajt A. Ocenka procentny`x proizvodny`x cenny`x bumag \/\/ Obzor finansovy`x issledovanij. 1990. \u2116 3. 573-592.<\/li>\n
- Sarkisyancz, M.K. Analiz metodov ocenki platezhesposobnosti predpriyatiya v Rossii i za rubezhom \/\/ Voprosy` e`konomicheskix nauk. 2016. \u21163(79). S. 41-42.<\/li>\n
- Brenner R.Dzh., Xardzhes R.X., Kroner K.F. Eshhe odin vzglyad na modeli kratkosrochnoj procentnoj stavki \/\/ Zhurnal Finansovy`j i kolichestvenny`j analiz. 2006. \u2116 7. s. 85-107.<\/li>\n
- Ershov M.V. 10 let posle global`nogo krizisa. Riski i perspektivy` \/\/ Voprosy` e`konomiki. 2019. \u2116 1. S. 38-53<\/li>\n<\/ol>\n
\u0414\u043b\u044f \u0446\u0438\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f:<\/strong> \u041b\u044b\u0441\u0435\u043d\u043a\u043e \u042e.\u0412., \u041b\u044b\u0441\u0435\u043d\u043a\u043e \u041c.\u0412., \u0411\u0435\u043b\u043e\u043a\u043e\u043d\u043e\u0432 \u042e.\u0412. \u041e\u0441\u043e\u0431\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043a\u043e\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0446\u0438\u0438 \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0431\u0430\u043d\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a \u0441\u0435\u043b\u044c\u0441\u043a\u043e\u0445\u043e\u0437\u044f\u0439\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0441\u043f\u0435\u0446\u0438\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438: \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u0430\u044f \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0430 \/\/ \u041c\u043e\u0441\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u0438\u0439 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0436\u0443\u0440\u043d\u0430\u043b. 2021. \u2116 11. URL: https:\/\/qje.su\/ekonomicheskaya-teoriya\/moskovskij-ekonomicheskij-zhurnal-11-2021-16\/<\/a><\/span><\/p>\n\u00a9 \u041b\u044b\u0441\u0435\u043d\u043a\u043e \u042e.\u0412., \u041b\u044b\u0441\u0435\u043d\u043a\u043e \u041c.\u0412., \u0411\u0435\u043b\u043e\u043a\u043e\u043d\u043e\u0432 \u042e.\u0412., 2021. \u041c\u043e\u0441\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u0438\u0439 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0436\u0443\u0440\u043d\u0430\u043b, 2021, \u2116 11.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\u041d\u0430\u0443\u0447\u043d\u0430\u044f \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u044f Original article \u0423\u0414\u041a 33.06 doi: 10.24412\/2413-046\u0425-2021-10658 \u041e\u0421\u041e\u0411\u0415\u041d\u041d\u041e\u0421\u0422\u0418 \u041a\u041e\u041d\u0421\u0422\u0420\u0423\u041a\u0426\u0418\u0418 \u041f\u0420\u041e\u0413\u041d\u041e\u0417\u0418\u0420\u041e\u0412\u0410\u041d\u0418\u042f \u0411\u0410\u041d\u041a\u041e\u0412\u0421\u041a\u0418\u0425 \u0421\u0422\u0410\u0412\u041e\u041a \u0421\u0415\u041b\u042c\u0421\u041a\u041e\u0425\u041e\u0417\u042f\u0419\u0421\u0422\u0412\u0415\u041d\u041d\u041e\u0419 \u0421\u041f\u0415\u0426\u0418\u0410\u041b\u0418\u0417\u0410\u0426\u0418\u0418: \u041c\u0415\u0416\u0414\u0423\u041d\u0410\u0420\u041e\u0414\u041d\u0410\u042f \u041f\u0420\u0410\u041a\u0422\u0418\u041a\u0410 FEATURES OF THE FORECASTING FORECASTING BANK RATES OF AGRICULTURAL SPECIALIZATION: INTERNATIONAL PRACTICE \u041b\u044b\u0441\u0435\u043d\u043a\u043e \u042e\u043b\u0438\u044f \u0412\u0430\u043b\u0435\u043d\u0442\u0438\u043d\u043e\u0432\u043d\u0430, \u0434.\u044d.\u043d., \u043f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0441\u043e\u0440, \u043f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0441\u043e\u0440 \u043a\u0430\u0444\u0435\u0434\u0440\u044b \u042d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0430, \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u0438 \u043f\u0440\u0430\u0432\u0430, \u042e\u0436\u043d\u043e-\u0423\u0440\u0430\u043b\u044c\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0433\u043e\u0441\u0443\u0434\u0430\u0440\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0433\u0443\u043c\u0430\u043d\u0438\u0442\u0430\u0440\u043d\u043e-\u043f\u0435\u0434\u0430\u0433\u043e\u0433\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0443\u043d\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0442\u0435\u0442 \u041b\u044b\u0441\u0435\u043d\u043a\u043e \u041c\u0430\u043a\u0441\u0438\u043c \u0412\u0430\u043b\u0435\u043d\u0442\u0438\u043d\u043e\u0432\u0438\u0447, \u0434.\u044d.\u043d., \u043f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0441\u043e\u0440, \u0440\u0443\u043a\u043e\u0432\u043e\u0434\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c \u0423\u0447\u0435\u0431\u043d\u043e\u0433\u043e \u0446\u0435\u043d\u0442\u0440\u0430 (\u00ab\u0424\u0430\u0431\u0440\u0438\u043a\u0430 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u0441\u0441\u043e\u0432\u00bb) \u0423\u0447\u0435\u0431\u043d\u043e-\u043c\u0435\u0442\u043e\u0434\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"spay_email":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_is_tweetstorm":false},"categories":[145],"tags":[215],"jetpack_featured_media_url":"","jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p7IyHt-6vH","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25029"}],"collection":[{"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=25029"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25029\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":26195,"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25029\/revisions\/26195"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=25029"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=25029"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=25029"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}