\u0423\u0414\u041a 33<\/strong><\/p>\n\n\n\n

DOI 10.24411\/2413-046\u0425-2019-10056<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u041f\u0420\u0410\u0412\u041e\u0412\u042b\u0415 \u0410\u0421\u041f\u0415\u041a\u0422\u042b \u0420\u0415\u0413\u0423\u041b\u0418\u0420\u041e\u0412\u0410\u041d\u0418\u042f \u0410\u041a\u0426\u0418\u041e\u041d\u0415\u0420\u041d\u042b\u0425 \u0421\u041e\u0413\u041b\u0410\u0428\u0415\u041d\u0418\u0419 \u0412 \u041f\u0420\u0410\u041a\u0422\u0418\u041a\u0415\n\u041c\u0415\u0416\u0414\u0423\u041d\u0410\u0420\u041e\u0414\u041d\u042b\u0425 \u041a\u041e\u041c\u041f\u0410\u041d\u0418\u0419<\/strong><\/p>\n\n\n\n

LEGAL ASPECTS OF\nSHAREHOLDER AGREEMENTS REGULATION IN THE PRACTICE OF INTERNATIONAL COMPANIES<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u041a\u0430\u043b\u043c\u044b\u043a\u043e\u0432 \u0412\u0438\u043a\u0442\u043e\u0440 \u0412\u043b\u0430\u0434\u0438\u043c\u0438\u0440\u043e\u0432\u0438\u0447,<\/strong> \u043a\u0430\u043d\u0434\u0438\u0434\u0430\u0442 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043d\u0430\u0443\u043a., \u043a\u043e\u043d\u0441\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u043d\u0442 \u0432 PwC Russia, \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u044f, \u0433. \u041c\u043e\u0441\u043a\u0432\u0430<\/p>\n\n\n\n

\u041a\u0430\u043b\u043c\u044b\u043a\u043e\u0432\u0430 \u0418\u0440\u0438\u043d\u0430 \u042e\u0440\u044c\u0435\u0432\u043d\u0430,<\/strong> \u0434\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442, \u043a\u0430\u043d\u0434\u0438\u0434\u0430\u0442 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043d\u0430\u0443\u043a, \u0434\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u043a\u0430\u0444\u0435\u0434\u0440\u044b \u0433\u043e\u0441\u0443\u0434\u0430\u0440\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0438 \u043c\u0443\u043d\u0438\u0446\u0438\u043f\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f, \u0412\u043b\u0430\u0434\u0438\u043c\u0438\u0440\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0444\u0438\u043b\u0438\u0430\u043b \u0420\u0410\u041d\u0425\u0438\u0413\u0421, \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u044f, \u0433. \u041c\u043e\u0441\u043a\u0432\u0430<\/p>\n\n\n\n

Kalmykov Viktor Vladimirovich,<\/strong> PhD in Economics, consultant in PwC\nRussia, Moscow<\/p>\n\n\n\n

Academic supervisor: Kalmykova Irina U., <\/strong>Candidate of Economic Sciences, Associate Professor, Vladimir Branch of RANEPA, Vladimir<\/p>\n\n\n\n

\u0410\u043d\u043d\u043e\u0442\u0430\u0446\u0438\u044f<\/strong>: \u0412 \u0434\u0430\u043d\u043d\u043e\u0439\n\u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437 \u0441\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u044b\u0445 \u043c\u0435\u0445\u0430\u043d\u0438\u0437\u043c\u043e\u0432 \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u043e\u0442\u043d\u043e\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\n\u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u043f\u043e \u043f\u0440\u0430\u0432\u0443 \u0413\u043e\u043d\u041a\u043e\u043d\u0433\u0430, \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0435\u043d\u0430 \u0438\u0445 \u044e\u0440\u0438\u0434\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0430\u044f \u0438\n\u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0430\u044f \u043f\u0440\u0438\u0440\u043e\u0434\u0430, \u0434\u0430\u043d\u0430 \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0430 \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e\u0433\u043e \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0430 \u0438\u0445 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f \u0432 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0435 \u0441\u0434\u0435\u043b\u043e\u043a \u0441 \u0443\u0447\u0430\u0441\u0442\u0438\u0435\u043c\n\u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u0430\u0433\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432.\n<\/p>\n\n\n\n

Summary:<\/strong> In this\narticle we\u2019ve made an attempt to analyze standard mechanisms of the interparty\nrelations in shareholders agreements, consider their legal and economic nature,\nas well as to valuate the possible economic effect of their practical\napplication in the Russian corporate practice. <\/p>\n\n\n\n

\u041a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u044b\u0435 \u0441\u043b\u043e\u0432\u0430: <\/strong>\u0418\u043c\u043f\u043b\u0435\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0446\u0438\u044f, \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f, \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0439\n\u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b, \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0438, \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u044b, SHA, \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442, \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0439\n\u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u043e\u043b\u044c.<\/p>\n\n\n\n

Keyword:<\/em><\/strong> Implementation, structuring tools, equity,\ninvestments, investors, SHA, economic effect, corporate control.<\/p>\n\n\n\n

\u0414\u043b\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0435\n\u0432\u0440\u0435\u043c\u044f \u0432 \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u043c \u0437\u0430\u043a\u043e\u043d\u043e\u0434\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0435 \u043e\u0442\u0441\u0443\u0442\u0441\u0442\u0432\u043e\u0432\u0430\u043b \u0442\u0430\u043a\u043e\u0439 \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e\u0432\u043e\u0439 \u043c\u0435\u0445\u0430\u043d\u0438\u0437\u043c\n\u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u043c \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u043e\u043c \u043a\u0430\u043a \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0435 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f, \u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0443\u044e\u0449\u0438\u0439 \u0432\n\u043c\u0435\u0436\u0434\u0443\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u043e\u043c \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u043c \u0437\u0430\u043a\u043e\u043d\u043e\u0434\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0435. \u0412 \u0438\u044e\u043d\u0435 2009 \u0433\u043e\u0434\u0430 \u0431\u044b\u043b \u043f\u0440\u0438\u043d\u044f\u0442 \u0424\u0435\u0434\u0435\u0440\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0437\u0430\u043a\u043e\u043d N 115-\u0424\u0417 «\u041e\n\u0432\u043d\u0435\u0441\u0435\u043d\u0438\u0438 \u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0432 \u0424\u0435\u0434\u0435\u0440\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0437\u0430\u043a\u043e\u043d «\u041e\u0431 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u043e\u0431\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0430\u0445» \u0438\n\u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u044e 30 \u0424\u0435\u0434\u0435\u0440\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0437\u0430\u043a\u043e\u043d\u0430 «\u041e \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u0446\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433» [2, \u0441\u0442. 2770], \u0432 \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u043e\u043c \u0431\u044b\u043b\u0438 \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u044b\n\u043d\u043e\u0440\u043c\u044b \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0434\u0435\u044f\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439, \u0432\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d \u0432 \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0435 \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438 \u043d\u043e\u0432\u044b\u0439 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f\n\u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u043c \u043e\u0431\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e\u043c — \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0435 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f, \u0440\u0430\u0441\u043a\u0440\u044b\u0442\u044b \u043d\u043e\u0440\u043c\u044b \u044e\u0440\u0438\u0434\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439 \u043e\u0442\u0432\u0435\u0442\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0437\u0430 \u0438\u0445\n\u043d\u0430\u0440\u0443\u0448\u0435\u043d\u0438\u0435.<\/p>\n\n\n\n

\u041e\u0434\u043d\u0430\u043a\u043e,\n\u043d\u0435\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u044f\n\u043d\u0430 \u0438\u043c\u043f\u043b\u0435\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0446\u0438\u044e \u0432 \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u0435 \u0433\u0440\u0430\u0436\u0434\u0430\u043d\u0441\u043a\u043e\u0435 \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\n\u043e\u0442\u043d\u043e\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439, \u0441\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0434\u043b\u044f \u0438\u043d\u043e\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u0440\u0430\u0432\u0430,\n\u0441\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e\u0435 \u0438\u0445 \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0432 \u0413\u0440\u0430\u0436\u0434\u0430\u043d\u0441\u043a\u043e\u043c \u043a\u043e\u0434\u0435\u043a\u0441\u0435 \u0438 \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u043c\n\u0437\u0430\u043a\u043e\u043d\u043e\u0434\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0435 \u043d\u0435\u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043e\u0447\u043d\u043e. <\/p>\n\n\n\n

\u0412 \u0441\u0438\u043b\u0443 \u044d\u0442\u043e\u0433\u043e \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u044b \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u0438\u0445\n\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0434\u0435\u043b\u043e\u043a \u0447\u0430\u0441\u0442\u043e \u0434\u043b\u044f \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u043e\u0442\u043d\u043e\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u0441\u043e\u0431\u043e\u0439\n\u043f\u0440\u0438\u0431\u0435\u0433\u0430\u044e\u0442 \u043a \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044e \u0441\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0434\u043b\u044f \u0438\u043d\u043e\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e\u043f\u043e\u0440\u044f\u0434\u043a\u043e\u0432\n\u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f SHA, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043d\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0433\u0434\u0430 \u0432\u044b\u0441\u0442\u0443\u043f\u0430\u044e\u0442 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u043c\u0438\n\u0432 \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u0439 \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e\u0432\u043e\u0439  \u0438  \u0445\u043e\u0437\u044f\u0439\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0435.<\/p>\n\n\n\n

\u0410\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437 \u043d\u043e\u0440\u043c\n\u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0432 \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u043c \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u043c \u043f\u0440\u0430\u0432\u0435, \u0432\n\u043f\u0440\u0430\u0432\u043e\u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0435, \u043e\u0441\u043e\u0431\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u044f \u0434\u0430\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0438\u043d\u0441\u0442\u0438\u0442\u0443\u0442\u0430 \u044f\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f\n\u0430\u043a\u0442\u0443\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u043c\u0438 \u043d\u0430\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f\u043c\u0438 \u043d\u0430\u0443\u0447\u043d\u043e\u0433\u043e \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f.<\/p>\n\n\n\n

\u0412\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\u044b \u0442\u0435\u043e\u0440\u0438\u0438\n\u0438 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0438 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u044f \u0438\u043d\u0441\u0442\u0438\u0442\u0443\u0442\u0430 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0441\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u043d\u043e \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u0430\u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u0432 \u043d\u0430\u0443\u0447\u043d\u044b\u0445 \u0442\u0440\u0443\u0434\u0430\u0445 \u043e\u0442\u0435\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445  \u0438 \u0437\u0430\u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043d\u044b\u0445 \u0443\u0447\u0435\u043d\u044b\u0445. \u0421\u0440\u0435\u0434\u0438 \u043d\u0438\u0445 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u044b \u041a\u0430\u043b\u043c\u044b\u043a\u043e\u0432\u0430 \u0412.\u0412. [4], \u041b\u043e\u043c\u043e\u0432\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e\n\u0421.\u0410. [5, c. 87-93], \u0416\u0435\u0440\u0435\u043b\u0438\u043d\u043e\u0439 \u041e.\u041d. [3, c. 165-167],\n\u0421\u0442\u0435\u043f\u043a\u0438\u043d\u0430 \u0421.\u041f. [6], \u0422\u0435\u0440\u0435\u0445\u043e\u0432\u0430 \u0410.\u0421., \u041f\u0440\u0443\u043d\u0435\u0440 \u0434\u0430 \u0421\u0438\u043b\u044c\u0432\u0430 \u0410.\u041b.  [7], \u042e\u043d\u0433\u0430\n\u0411. [8] \u0438 \u0434\u0440\u0443\u0433\u0438\u0445.<\/p>\n\n\n\n

\u041e\u0434\u043d\u0430\u043a\u043e \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u044b \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439, \u0441\n\u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u043c\u0438 \u0441\u0442\u0430\u043b\u043a\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u0438\u0435 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438, \u0430 \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u043d\u0435\u043e\u0431\u0445\u043e\u0434\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u043f\u043e\u0432\u044b\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f\n\u043e\u0442\u0432\u0435\u0442\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434 \u0433\u043e\u0441\u0443\u0434\u0430\u0440\u0441\u0442\u0432\u043e\u043c \u0438 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u0430\u043c\u0438,  \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\u044b \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u044f \u0441\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u044b \u0437\u0430\u0449\u0438\u0442\u044b \u0441\u043e\u0431\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438,\n\u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0430 \u0438 \u0441\u0430\u043c\u0438\u0445 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043e\u0432, \u0432 \u0442\u043e\u043c \u0447\u0438\u0441\u043b\u0435 \u0438 \u043e\u0442 \u0440\u0435\u0439\u0434\u0435\u0440\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0437\u0430\u0445\u0432\u0430\u0442\u043e\u0432,\n\u043d\u0435\u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043e\u0447\u043d\u044b\u0439  \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437 \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e\u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439\n\u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0438 \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f \u043c\u0435\u0445\u0430\u043d\u0438\u0437\u043c\u043e\u0432 \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u043e\u0442\u043d\u043e\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439\n\u0432\u044b\u0434\u0432\u0438\u0433\u0430\u044e\u0442 \u0437\u0430\u0434\u0430\u0447\u0443 \u043f\u0440\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0433\u043b\u0443\u0431\u043e\u043a\u043e\u0433\u043e \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0438\u0442\u0443\u0442\u0430 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445\n\u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 <\/p>\n\n\n\n

\u0412 \u0437\u0430\u043f\u0430\u0434\u043d\u044b\u0445\n\u044e\u0440\u0438\u0441\u0434\u0438\u043a\u0446\u0438\u044f\u0445 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0435 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u0438 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\n\u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439, \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0438 \n\u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437 \u0438\u0445 \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f, \u043d\u0435\u0441\u043e\u043c\u043d\u0435\u043d\u043d\u043e, \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u0438\u043d\u0442\u0435\u0440\u0435\u0441\u0435\u043d \u0434\u043b\u044f \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u0439\n\u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0438 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u043f\u0440\u043e\u0435\u043a\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f. \u041d\u0438\u0436\u0435 \u043c\u044b \u043f\u043e\u0434\u0440\u043e\u0431\u043d\u043e \u043f\u0440\u043e\u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0438\u0440\u0443\u0435\u043c \u043f\u043e\u0440\u044f\u0434\u043e\u043a\n\u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0432 \u043f\u0440\u0430\u0432\u0435 \u0413\u043e\u043d\u041a\u043e\u043d\u0433\u0430 \u2013 \u043e\u0434\u043d\u043e\u0439 \u0438\u0437 \u0441\u0430\u043c\u044b\u0445\n\u043f\u043e\u043f\u0443\u043b\u044f\u0440\u043d\u044b\u0445 \u044e\u0440\u0438\u0441\u0434\u0438\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0434\u043b\u044f \u0440\u0435\u0433\u0438\u0441\u0442\u0440\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0441 \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u0438\u043c\u0438 \u043a\u043e\u0440\u043d\u044f\u043c\u0438.<\/p>\n\n\n\n

\u041c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c\n\u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0430<\/em><\/strong> [9]<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u042f\u0432\u043b\u044f\u044f\u0441\u044c \u0441\u0430\u043c\u043e\u0441\u0442\u043e\u044f\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u043c \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043e\u043c\n\u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u043e\u0431\u043e\u0440\u043e\u0442\u0430,\n\u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0439 \u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u043e\u043b\u044c [4] \u043f\u0440\u0435\u0438\u043c\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e \u0432\u044b\u0441\u0442\u0443\u043f\u0430\u0435\u0442 \u0442\u0435\u043c \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043e\u043c, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u0442\u0435\u043b\u0438\n\u043f\u0440\u043e\u0435\u043a\u0442\u0430 \u0445\u043e\u0442\u044f\u0442 \u0441\u043e\u0445\u0440\u0430\u043d\u0438\u0442\u044c \u0437\u0430 \u0441\u043e\u0431\u043e\u0439, \u043f\u043e \u043c\u0435\u043d\u044c\u0448\u0435\u0439\n\u043c\u0435\u0440\u0435, \u0434\u043e \u043f\u0435\u0440\u0432\u043e\u0433\u043e \u0440\u0430\u0443\u043d\u0434\u0430 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0439, \u043d\u0430\n\u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u043e\u043c \u0438\u043d\u0441\u0442\u0438\u0442\u0443\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u044b \u0431\u0443\u0434\u0443\u0442 \u0437\u0430\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442\u044c \u0432 \u043f\u0440\u043e\u0435\u043a\u0442. \u0414\u043b\u044f \u044d\u0442\u043e\u0439 \u0446\u0435\u043b\u0438 \u043d\u0430\n\u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u043e\u0433\u043e \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u0442\u0435\u043b\u044f\u043c\u0438 \u043f\u0440\u043e\u0435\u043a\u0442\u0430 \u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u0430\u043c\u0438 \u0440\u0430\u043d\u043d\u0438\u0445\n\u0440\u0430\u0443\u043d\u0434\u043e\u0432 \u043c\u043e\u0436\u043d\u043e \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0441\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0443\u0434\u043e\u0432\u043b\u0435\u0442\u0432\u043e\u0440\u044f\u044e\u0449\u0443\u044e \u044d\u0442\u043e\u0439 \u0446\u0435\u043b\u0438 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0443 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u043e\u0433\u043e\n\u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0430, \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u0446\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0432 \u0442\u0438\u043f\u044b \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0438 \u043f\u0440\u0438\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043a \u043d\u0438\u043c \u043f\u0440\u0430\u0432\u0430.<\/p>\n\n\n\n

\u0421\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u044b\u043c \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0432\u044b\u043f\u0443\u0441\u043a, \u0442\u0430\u043a \u043d\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u043c\u044b\u0445 \u201cmanagement shares\u201d, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435\n\u0440\u0430\u0441\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u0442\u0435\u043b\u044f\u043c\u0438 \u043f\u0440\u0438 \u0443\u0447\u0440\u0435\u0436\u0434\u0435\u043d\u0438\u0438 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438. \u0410\u043a\u0446\u0438\u0438 \u044d\u0442\u043e\u0433\u043e \u0442\u0438\u043f\u0430\n\u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u0431\u044b\u0442\u044c \u043a\u0430\u043a \u043f\u0440\u044f\u043c\u043e \u043f\u043e\u0438\u043c\u0435\u043d\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0432 \u043e\u0442\u0434\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e\u043f\u043e\u0440\u044f\u0434\u043a\u0430\u0445 (\u043d\u0430\u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440, \u043f\u043e\n\u043f\u0440\u0430\u0432\u0443 \u0413\u043e\u043d\u043a\u043e\u043d\u0433\u0430 \u044d\u0442\u043e \u043e\u0442\u0434\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0442\u0438\u043f \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439), \u0442\u0430\u043a \u0438 \u043d\u0435\u043f\u043e\u0438\u043c\u0435\u043d\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438, \u0447\u044c\u044f \u0441\u0443\u0449\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\n\u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0438\u0441\u0445\u043e\u0434\u044f \u0438\u0437 \u043f\u043e\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0441\u0430\u043c\u043e\u0433\u043e \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u043e\u0433\u043e \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f. \u041f\u0440\u0438\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435\n\u0431\u0443\u043c\u0430\u0433\u0438 \u043d\u0430\u0434\u0435\u043b\u044f\u044e\u0442 \u0438\u0445 \u0432\u043b\u0430\u0434\u0435\u043b\u044c\u0446\u0435\u0432 \u0434\u043e\u043f\u043e\u043b\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0433\u043e\u043b\u043e\u0441\u0430\u043c\u0438 \u043d\u0430 \u043e\u0431\u0449\u0435\u043c \u0441\u043e\u0431\u0440\u0430\u043d\u0438\u0438. \u0411\u043e\u043b\u0435\u0435\n\u0442\u043e\u0433\u043e, \u0435\u0441\u043b\u0438 \u0438\u043d\u043e\u0435 \u043d\u0435 \u0443\u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u043e \u0438\u043c\u043f\u0435\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c\u0438 \u043d\u043e\u0440\u043c\u0430\u043c\u0438 \u043d\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e\n\u0437\u0430\u043a\u043e\u043d\u043e\u0434\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0430, \u043e\u043d\u0438 \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u0442\u044c \u0434\u043e\u043f\u043e\u043b\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0440\u0430\u0432\u0430 \u0433\u043e\u043b\u043e\u0441\u0430 \u0438 \u043d\u0430\n\u0437\u0430\u0441\u0435\u0434\u0430\u043d\u0438\u044f\u0445 \u0441\u043e\u0432\u0435\u0442\u0430 \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 (\u0432 \u0442\u043e\u043c \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435, \u0435\u0441\u043b\u0438 \u0432\u043b\u0430\u0434\u0435\u043b\u044c\u0446\u044b \u043e\u0434\u043d\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e\n\u044f\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u0438 \u0447\u043b\u0435\u043d\u0430\u043c\u0438 \u0441\u043e\u0432\u0435\u0442\u0430). \u041f\u0440\u0438 \u044d\u0442\u043e\u043c \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u043c \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0435\u043c \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0431\u044b\u0442\u044c\n\u043f\u0440\u0435\u0434\u0443\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0435\u043d \u043c\u0435\u0445\u0430\u043d\u0438\u0437\u043c \u0440\u0435\u043a\u0430\u0443\u043d\u0442\u0438\u043d\u0433\u0430 \u0447\u0438\u0441\u043b\u0430 \u0433\u043e\u043b\u043e\u0441\u043e\u0432, \u043f\u0440\u0438\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u043a \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0439 \u0442\u0430\u043a\u043e\u0439\n\u0431\u0443\u043c\u0430\u0433\u0435 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0433\u043e \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0449\u0435\u0433\u043e \u0440\u0430\u0443\u043d\u0434\u0430 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0439. \u041d\u0430\u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440, \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0431\u044b\u0442\u044c \u043f\u0440\u0435\u0434\u0443\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0435\u043d\u043e \u0434\u043b\u044f \u0446\u0435\u043b\u0435\u0439 \u0441\u043e\u0445\u0440\u0430\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e\n\u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u043e\u043b\u044f \u0437\u0430 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u0442\u0435\u043b\u044f\u043c\u0438, \u0447\u0442\u043e \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0433\u043e \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0449\u0435\u0433\u043e \u0440\u0430\u0443\u043d\u0434\u0430 \u0447\u0438\u0441\u043b\u043e \u0433\u043e\u043b\u043e\u0441\u043e\u0432,\n\u043f\u0440\u0438\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u043a \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0439 \u0442\u0430\u043a\u043e\u0439 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433\u0435 \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u044f\u0442\u044c\u0441\u044f \u043d\u0430 \u0437\u0430\u0440\u0430\u043d\u0435\u0435 \u0443\u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u043d\u0443\u044e\n\u043f\u0440\u043e\u043f\u043e\u0440\u0446\u0438\u044e. <\/p>\n\n\n\n

\u041a\u043e\u043c\u043f\u0435\u043d\u0441\u0430\u0442\u043e\u0440\u043d\u0430\u044f \u0444\u0443\u043d\u043a\u0446\u0438\u044f, \u0441\u0442\u043e\u044f\u0449\u0430\u044f \u0437\u0430\n\u0434\u043e\u043f\u043e\u043b\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u043c\u0438 \u043f\u0440\u0430\u0432\u0430\u043c\u0438 \u0433\u043e\u043b\u043e\u0441\u0430, \u043f\u0440\u0438\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438 \u043a \u044d\u0442\u0438\u043c \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433\u0430\u043c, \u0441\u043e\u0441\u0442\u043e\u0438\u0442 \u0432 \u0442\u043e\u043c, \u0447\u0442\u043e\n\u043d\u0430 \u043d\u0438\u0445 \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u043d\u0430\u0447\u0438\u0441\u043b\u044f\u0442\u044c\u0441\u044f \u0434\u0438\u0432\u0438\u0434\u0435\u043d\u0434\u044b \u0432 \u0443\u0440\u0435\u0437\u0430\u043d\u043d\u043e\u043c \u0440\u0430\u0437\u043c\u0435\u0440\u0435, \u0438\u043b\u0438 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0435\u043c \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442\n\u0431\u044b\u0442\u044c \u043f\u0440\u0435\u0434\u0443\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0435\u043d \u043f\u0435\u0440\u0435\u0447\u0435\u043d\u044c \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\u043e\u0432, \u043f\u043e \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u043c \u0442\u0430\u043a\u0438\u0435 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433\u0438 \u043d\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442\n\u043a\u0432\u0430\u043b\u0438\u0444\u0438\u0446\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u0440\u0430\u0432\u0430 \u0433\u043e\u043b\u043e\u0441\u0430. <\/p>\n\n\n\n

\u0415\u0449\u0435 \u043e\u0434\u043d\u0438\u043c \u0442\u0438\u043f\u043e\u043c \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442\n\u0432 \u0441\u0438\u043b\u0443 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u043e\u0433\u043e \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f \u0432\u044b\u043f\u0443\u0441\u043a\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0435\u0439, \u044f\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u043d\u0435 \u0433\u043e\u043b\u043e\u0441\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435\n\u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 (non-voting shares), \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u0435\u043c\u044b\u0435 \u0434\u043b\u044f \u0446\u0435\u043b\u0435\u0439 \u0440\u0435\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0445\n\u043f\u0440\u043e\u0433\u0440\u0430\u043c\u043c. \u0412 \u043e\u0442\u043b\u0438\u0447\u0438\u0435 \u043e\u0442 \u0441\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u044b\u0445 \u043f\u0440\u0438\u0432\u0438\u043b\u0435\u0433\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0442\u0430\u043a\u0438\u0435 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433\u0438 \u043d\u0435\n\u043f\u0440\u0435\u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442 \u043f\u0440\u0430\u0432\u0430 \u0433\u043e\u043b\u043e\u0441\u0430 \u043d\u0430 \u043e\u0431\u0449\u0435\u043c \u0441\u043e\u0431\u0440\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0432\u043e\u043e\u0431\u0449\u0435 \u043d\u0438\u043a\u043e\u0433\u0434\u0430, \u0434\u0430\u0436\u0435 \u0435\u0441\u043b\u0438\n\u0433\u043e\u043b\u043e\u0441\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0438\u0434\u0435\u0442 \u043e\u0431 \u043e\u0431\u044a\u044f\u0432\u043b\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445, \u043d\u043e \u043d\u0435 \u0432\u044b\u043f\u043b\u0430\u0447\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0434\u0438\u0432\u0438\u0434\u0435\u043d\u0434\u0430\u0445. \u0410\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u043c\n\u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0435\u043c \u0432 \u0442\u0430\u043a\u043e\u043c \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435 \u0441\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u043e \u0443\u0441\u0442\u0430\u043d\u0430\u0432\u043b\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u0434\u043e\u043b\u044f \u043e\u0442 \u0441\u043e\u0432\u043e\u043a\u0443\u043f\u043d\u043e\u0433\u043e\n\u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0430, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u0430\u044f \u0440\u0435\u0437\u0435\u0440\u0432\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442 \u043f\u043e\u0434 \u043e\u043f\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0433\u0440\u0430\u043c\u043c\u044b \u0438 \u0432\u044b\u043f\u0443\u0441\u043a \u043d\u0435\n\u0433\u043e\u043b\u043e\u0441\u0443\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439. <\/p>\n\n\n\n

\u0414\u0440\u0443\u0433\u0438\u0435 \u0442\u0438\u043f\u044b \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435\n\u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u044e\u0442\u0441\u044f \u043f\u0440\u0438 \u0444\u043e\u0440\u043c\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u044b \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0430 — \u0441\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u044b\u0435\n\u043e\u0431\u044b\u043a\u043d\u043e\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0438 \u043f\u0440\u0438\u0432\u0438\u043b\u0435\u0433\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438. \u0421\u043b\u0435\u0434\u0443\u0435\u0442 \u043b\u0438\u0448\u044c \u0443\u0447\u0435\u0441\u0442\u044c \u0442\u043e\u0442 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439\n\u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u043a\u0430\u0436\u0434\u044b\u0439 \u043e\u0442\u0434\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0432\u0437\u044f\u0442\u044b\u0439 \u043a\u043b\u0430\u0441\u0441 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0434\u043e\u043b\u0436\u0435\u043d \u043d\u0435\u0441\u0442\u0438.\n\u041f\u0440\u0438\u0432\u0438\u043b\u0435\u0433\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 \u0441\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u043e \u0432\u044b\u043f\u0443\u0441\u043a\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u0434\u043b\u044f \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u0440\u0430\u0443\u043d\u0434\u043e\u0432 \u00abAngel\u00bb,\n\u00abPre-Seed\u00bb \u00abSeed\u00bb, \u043e\u0431\u044b\u043a\u043d\u043e\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 — \u0432\u044b\u043f\u0443\u0441\u043a\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u043f\u043e\u0434 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0438\u0442\u0443\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445\n\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432. \u0412 \u0441\u0438\u043b\u0443 \u044d\u0442\u043e\u0433\u043e, \u043a \u043f\u0440\u0438\u0432\u0438\u043b\u0435\u0433\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c \u0430\u043a\u0446\u0438\u044f\u043c \u0441\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u043e \u043f\u0440\u0438\u0432\u044f\u0437\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442\n\u0434\u043e\u043f\u043e\u043b\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0440\u0430\u0432\u0430. <\/p>\n\n\n\n

\u041e\u0434\u043d\u0438\u043c \u0438\u0437 \u0441\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432,\n\u043f\u0440\u0438\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u043a \u043f\u0440\u0438\u0432\u0438\u043b\u0435\u0433\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c \u0430\u043a\u0446\u0438\u044f\u043c, \u0432 \n\u0437\u0430\u043f\u0430\u0434\u043d\u043e\u043c \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u043c \u043f\u0440\u0430\u0432\u0435, \u0432\u044b\u0441\u0442\u0443\u043f\u0430\u0435\u0442 liquidation preference, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f\n\u0434\u043e\u043f\u043e\u043b\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439 \u0433\u0430\u0440\u0430\u043d\u0442\u0438\u0435\u0439 \u0434\u043b\u044f \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u0440\u0430\u043d\u043d\u0438\u0445 \u0440\u0430\u0443\u043d\u0434\u043e\u0432, \u0433\u0430\u0440\u0430\u043d\u0442\u0438\u0440\u0443\u044f \u0438\u043c, \u0447\u0442\u043e \u043f\u0440\u0438\n\u043b\u0438\u043a\u0432\u0438\u0434\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0438\u0445 \u043f\u0435\u0440\u0432\u043e\u043d\u0430\u0447\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0438, \u043f\u043e \u043c\u0435\u043d\u044c\u0448\u0435\u0439 \u043c\u0435\u0440\u0435, \u0431\u0443\u0434\u0443\u0442 \u043e\u0431\u0435\u0441\u043f\u0435\u0447\u0435\u043d\u044b \u0434\u043e\u043f\u043e\u043b\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u043c \u0438\u043c\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u043c \u043e\u0431\u0435\u0441\u043f\u0435\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435\u043c.\n<\/p>\n\n\n\n

\u0412\u043a\u043b\u044e\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0445 \u0442\u0438\u043f\u043e\u0432 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433 \u0432\n\u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u0443\u044e \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0443 \u043f\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u0435\u0442 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0438\u0447\u044c \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0446\u0435\u043b\u0435\u0439 \u0438\n\u043e\u0431\u0435\u0441\u043f\u0435\u0447\u0438\u0442\u044c \u0441\u043e\u0445\u0440\u0430\u043d\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u043e\u043b\u044f \u0437\u0430 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u0442\u0435\u043b\u044f\u043c\u0438 \u043f\u0440\u043e\u0435\u043a\u0442\u0430.<\/p>\n\n\n\n

\u041c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c\n\u0444\u043e\u0440\u043c\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0441\u043e\u0432\u0435\u0442\u0430 \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432<\/em><\/strong><\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u0415\u0449\u0435 \u043e\u0434\u043d\u043e\u0439 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0439 \u043f\u0440\u0435\u0444\u0435\u0440\u0435\u043d\u0446\u0438\u0435\u0439, \u0437\u0430\u043a\u0440\u0435\u043f\u043b\u044f\u0435\u043c\u043e\u0439 \u0437\u0430\n\u0432\u043b\u0430\u0434\u0435\u043b\u044c\u0446\u0430\u043c\u0438 management shares \u043d\u0430 \u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u043e\u0433\u043e \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f, \u0447\u0430\u0441\u0442\u043e \u0432\u044b\u0441\u0442\u0443\u043f\u0430\u0435\u0442 \u044d\u043a\u0441\u043a\u043b\u044e\u0437\u0438\u0432\u043d\u043e\u0435 \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e\n\u0432\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442\u044c \u0432 \u0441\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432 \u0441\u043e\u0432\u0435\u0442\u0430 \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u0431\u0435\u0437 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0438\u0437\u0431\u0440\u0430\u043d\u0438\u044f \u0434\u043e \u043c\u043e\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430 \u0432\u043b\u0430\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f\n\u0443\u043a\u0430\u0437\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0446\u0435\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433\u0430\u043c\u0438. \u0421 \u0434\u0440\u0443\u0433\u043e\u0439 \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u044b, \u043e\u0442\u0434\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u043a\u0430\u0442\u0435\u0433\u043e\u0440\u0438\u0438 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442\n\u0432\u043e\u043e\u0431\u0449\u0435 \u0431\u044b\u0442\u044c \u043b\u0438\u0448\u0435\u043d\u044b \u043f\u0440\u0430\u0432\u0430 \u043d\u0430\u0437\u043d\u0430\u0447\u0430\u0442\u044c \u0438\u043b\u0438 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u0430\u0433\u0430\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u0438\u0445 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u0435\u0439 \u0432 \u0441\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\n\u0447\u043b\u0435\u043d\u043e\u0432 \u0441\u043e\u0432\u0435\u0442\u0430. \u0410\u043b\u044c\u0442\u0435\u0440\u043d\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0432\u044b\u0440\u0430\u0436\u0435\u043d\u0438\u044f \u0438\u043d\u0442\u0435\u0440\u0435\u0441\u043e\u0432 \u0434\u0435\u0440\u0436\u0430\u0442\u0435\u043b\u0435\u0439 \u044d\u0442\u0438\u0445\n\u0431\u0443\u043c\u0430\u0433 \u043d\u0430 \u0437\u0430\u0441\u0435\u0434\u0430\u043d\u0438\u044f\u0445 \u0441\u043e\u0432\u0435\u0442\u0430 \u0432 \u0442\u0430\u043a\u043e\u043c \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c \u0438\u043d\u0441\u0442\u0438\u0442\u0443\u0442 \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e\n\u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044f, \u043d\u0435 \u043e\u0431\u043b\u0430\u0434\u0430\u044e\u0449\u0435\u0433\u043e \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e\u043c \u0433\u043e\u043b\u043e\u0441\u0430. \u0411\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0442\u043e\u0433\u043e, \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u043c\n\u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0435\u043c \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0431\u044b\u0442\u044c \u043f\u0440\u0435\u0434\u0443\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0435\u043d\u043e \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e \u0432\u043b\u0430\u0434\u0435\u043b\u044c\u0446\u0435\u0432 \u0442\u0430\u043a\u0438\u0445 \u043a\u0430\u0442\u0435\u0433\u043e\u0440\u0438\u0439 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433\n\u043d\u0430\u0437\u043d\u0430\u0447\u0430\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u0438\u0445 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u0435\u0439 \u043d\u0435 \u0442\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0432 \u0441\u043e\u0432\u0435\u0442, \u043d\u043e \u0438 \u0432\u043e \u0432\u0441\u0435 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0442\u0435\u0442\u044b \u0438\n\u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438. <\/p>\n\n\n\n

\u0412\u0441\u0435 \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0443\u044e \u043f\u043e\u043f\u0443\u043b\u044f\u0440\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0443\n\u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u0438 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u0442\u0435\u043b\u0435\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0440\u0442\u0430\u043f\u043e\u0432 \u043f\u0440\u0438 \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0438\u0445 \u043e\u0442\u043d\u043e\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u043d\u0430\n\u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u043f\u0440\u0438\u043d\u0438\u043c\u0430\u044e\u0442 \u0442\u0430\u043a \u043d\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u043c\u044b\u0435 \u043f\u043e\u0441\u0442\u0435\u043f\u0435\u043d\u043d\u043e \u0441\u043c\u0435\u043d\u044f\u0435\u043c\u044b\u0435\n\u0441\u043e\u0432\u0435\u0442\u044b \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 (staggered board). \u0421\u0443\u0442\u044c \u0438\u0445 \u043d\u0435 \u0442\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0432 \u043f\u043e\u044d\u0442\u0430\u043f\u043d\u043e\u043c \u043e\u0431\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0438\n\u0438\u0445 \u0447\u043b\u0435\u043d\u043e\u0432, \u043d\u043e \u0438 \u0432 \u0442\u043e\u043c, \u0447\u0442\u043e \u0441\u0430\u043c\u0438 \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430 \u043e\u0431\u043b\u0430\u0434\u0430\u044e\u0442 \u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u043c\u0438 \u043f\u043e\u043b\u043d\u043e\u043c\u043e\u0447\u0438\u044f\u043c\u0438 (\u0432\n\u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u043d\u043e\u043c \u0432 \u043f\u0440\u0438\u0432\u044f\u0437\u043a\u0435 \u043a \u0442\u043e\u043c\u0443 \u0438\u043b\u0438 \u0438\u043d\u043e\u043c\u0443 \u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u0443 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439, \u0438\u043d\u0442\u0435\u0440\u0435\u0441\u044b \u0432\u043b\u0430\u0434\u0435\u043b\u044c\u0446\u0435\u0432 \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u043e\u0433\u043e\n\u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442). \u0421\u0430\u043c\u0430 \u043f\u043e \u0441\u0435\u0431\u0435 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u0444\u043e\u0440\u043c\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0441\u043e\u0432\u0435\u0442\u0430 \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432\n\u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0441\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f \u043e\u0442 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u043a \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438. \u041f\u0440\u0435\u0438\u043c\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e \u043d\u0430 \u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u0435\n\u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0437\u0430\u043a\u0440\u0435\u043f\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u043f\u043e\u0440\u044f\u0434\u043e\u043a, \u043f\u0440\u0438 \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u043e\u043c \u0441\u043e\u0432\u0435\u0442 \u043e\u0431\u043d\u043e\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u043f\u043e\u043b\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e \u043f\u0440\u0438 \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u043c\n\u043f\u043e\u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0449\u0435\u043c \u0440\u0430\u0443\u043d\u0434\u0435 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0439 (\u0437\u0430 \u0438\u0441\u043a\u043b\u044e\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435\u043c \u0432\u043b\u0430\u0434\u0435\u043b\u044c\u0446\u0435\u0432 management shares \u0438\u043b\u0438\n\u043a\u0430\u043a\u0438\u0445-\u0442\u043e \u0434\u0440\u0443\u0433\u0438\u0445 \u0442\u0438\u043f\u043e\u0432 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u043f\u0440\u044f\u043c\u043e \u043f\u043e\u0438\u043c\u0435\u043d\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0432 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0438). <\/p>\n\n\n\n

\u0414\u043b\u044f \u0447\u043b\u0435\u043d\u043e\u0432 \u0441\u043e\u0432\u0435\u0442\u0430, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435\n\u043e\u0434\u043d\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e \u044f\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u0430\u043c\u0438 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 (\u0432\u043d\u0435 \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043e\u0442 \u0442\u0438\u043f\u0430 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439,\n\u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u043c\u0438 \u043e\u043d\u0438 \u0432\u043b\u0430\u0434\u0435\u044e\u0442) \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0431\u044b\u0442\u044c \u0443\u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u043e \u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u0438\u0435 \u043e \u0441\u043e\u0445\u0440\u0430\u043d\u0435\u043d\u0438\u0438 \u0447\u043b\u0435\u043d\u0441\u0442\u0432\u0430 \u0432\n\u0441\u043e\u0432\u0435\u0442\u0435 \u0434\u043e \u043c\u043e\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430 \u0432\u043b\u0430\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f \u0430\u043a\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438. <\/p>\n\n\n\n

\u041f\u0440\u0435\u0438\u043c\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e \u0442\u0430\u043a\u0438\u0435 \u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u0438\u044f,\n\u0441\u043e\u0434\u0435\u0440\u0436\u0430\u0449\u0438\u0435\u0441\u044f \u0432 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f\u0445 \u043a\u0430\u0441\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u0432\u043b\u0430\u0434\u0435\u043b\u044c\u0446\u0435\u0432 \u0442\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e management shares\n\u0438\u043b\u0438 \u043e\u0431\u044b\u043a\u043d\u043e\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439. \u0410\u043d\u0430\u043b\u043e\u0433\u0438\u0447\u043d\u044b\u0435 \u0442\u0440\u0435\u0431\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u0431\u044b\u0442\u044c \u0443\u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u044b \u0438 \u0432\n\u043e\u0442\u043d\u043e\u0448\u0435\u043d\u0438\u0438 \u0442\u0440\u0435\u0431\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439 \u043a \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0443 \u0432 \u0434\u0440\u0443\u0433\u0438\u0445 \u043e\u0440\u0433\u0430\u043d\u0430\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0435\u0439\n(\u043a\u043e\u043b\u043b\u0435\u0433\u0438\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u043e\u0440\u0433\u0430\u043d, \u043a\u043e\u043c\u0438\u0442\u0435\u0442\u044b \u0438 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438). <\/p>\n\n\n\n

\u0420\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435\n\u0441\u0438\u0442\u0443\u0430\u0446\u0438\u0439 Deadlock<\/em><\/strong><\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u041f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0430 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\n\u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u0430\u0433\u0430\u0435\u0442 \u043c\u043d\u043e\u0436\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0440\u0430\u0437\u043d\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432\n\u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0441\u0438\u0442\u0443\u0430\u0446\u0438\u0438 \u201cDeadlock\u201d. \u0422\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u043d\u0435\u043e\u0431\u0445\u043e\u0434\u0438\u043c\u043e \u0443\u0442\u043e\u0447\u043d\u0438\u0442\u044c, \u0447\u0442\u043e \u0447\u0430\u0441\u0442\u043e \u043f\u043e\u0434 \u043f\u043e\u043d\u044f\u0442\u0438\u0435\nDeadlock \u043f\u043e\u0434\u043f\u0430\u0434\u0430\u044e\u0442 \u0441\u0438\u0442\u0443\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043a\u043e\u043d\u0444\u043b\u0438\u043a\u0442\u043e\u0432, \u043a\u0430\u043a \u043d\u0430 \u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u0435 \u0441\u043e\u0432\u0435\u0442\u0430 \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432, \u0442\u0430\u043a \u0438 \u043e\u0431\u0449\u0435\u0433\u043e \u0441\u043e\u0431\u0440\u0430\u043d\u0438\u044f, \u0447\u0442\u043e \u043e\u0441\u043b\u043e\u0436\u043d\u044f\u0435\u0442  \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u0441\u0441 \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f \u0434\u0430\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e  \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430 \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f.<\/p>\n\n\n\n

\u0421\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u043e \u043f\u043e\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u044f, \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435\n\u0441\u0438\u0442\u0443\u0430\u0446\u0438\u044e Deadlock \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u043e\u043b\u0430\u0433\u0430\u044e\u0442, \u0447\u0442\u043e \u0435\u0441\u043b\u0438 \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430 \u0437\u0430\u0448\u043b\u0438 \u0432 \u0442\u0443\u043f\u0438\u043a \u0438 \u043d\u0435 \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442\n\u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u0440\u0438\u043d\u044f\u0442\u044c \u043a\u0430\u043a\u0438\u0435-\u043b\u0438\u0431\u043e \u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0438\u044f \u0432 \u043e\u0442\u043d\u043e\u0448\u0435\u043d\u0438\u0438 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438, \u0438\u043b\u0438, \u0435\u0441\u043b\u0438 \u0438\u0437-\u0437\u0430 \u043e\u0442\u0441\u0443\u0442\u0441\u0442\u0432\u0438\u044f \u043a\u0432\u043e\u0440\u0443\u043c\u0430 \u043d\u0430\n\u0441\u043e\u0437\u0432\u0430\u043d\u043d\u043e\u043c \u0441\u043e\u0431\u0440\u0430\u043d\u0438\u0438, \u043e\u043d\u0438 \u043d\u0435 \u0441\u043c\u043e\u0433\u043b\u0438 \u043f\u0440\u043e\u0433\u043e\u043b\u043e\u0441\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0438\u043b\u0438 \u043e\u0434\u043e\u0431\u0440\u0438\u0442\u044c \u043a\u0430\u043a\u043e\u0439-\u043b\u0438\u0431\u043e \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441,\n\u0442\u0440\u0435\u0431\u0443\u044e\u0449\u0438\u0439 \u043e\u0434\u043e\u0431\u0440\u0435\u043d\u0438\u044f \u0421\u043e\u0432\u0435\u0442\u043e\u043c \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432, \u0442\u043e\u0433\u0434\u0430 \u043b\u044e\u0431\u043e\u0439 \u0414\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0432 \u0442\u0435\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435\n\u0443\u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u043c \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0435\u043c \u0441\u0440\u043e\u043a\u0430 \u0441 \u043c\u043e\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430 \u043d\u0430\u0441\u0442\u0443\u043f\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u0441\u043e\u0431\u044b\u0442\u0438\u044f\nDeadlock \u0443\u0432\u0435\u0434\u043e\u043c\u0438\u0442\u044c \u0434\u0440\u0443\u0433\u0438\u0445 \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u043e \u0442\u043e\u043c, \u0447\u0442\u043e \u043f\u043e \u0435\u0433\u043e \u0438\u043d\u0438\u0446\u0438\u0430\u0442\u0438\u0432\u0435 \u0442\u0430\u043a\u0438\u0435 \u0441\u043f\u043e\u0440\u043d\u044b\u0435\n\u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\u044b \u0432\u043d\u043e\u0432\u044c \u0431\u0443\u0434\u0443\u0442 \u0432\u044b\u043d\u0435\u0441\u0435\u043d\u044b \u0432 \u043f\u043e\u0432\u0435\u0441\u0442\u043a\u0443 \u0441\u043f\u0435\u0446\u0438\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0441\u043e\u0431\u0440\u0430\u043d\u0438\u044f. <\/p>\n\n\n\n

\u0415\u0441\u043b\u0438 \u043d\u0430 \u0441\u043f\u0435\u0446\u0438\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u043c \u0441\u043e\u0432\u0435\u0449\u0430\u043d\u0438\u0438,\n\u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430 \u043d\u0435 \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u043f\u0440\u0438\u0439\u0442\u0438 \u043a \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044e \u043f\u043e \u0441\u043f\u043e\u0440\u043d\u043e\u043c\u0443 \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\u0443, \u0441\u043f\u043e\u0440\u043d\u044b\u0439 \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\n\u0434\u043e\u043b\u0436\u0435\u043d \u0431\u044b\u0442\u044c \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0430\u043d \u043d\u0430 \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0441\u043e\u0431\u0440\u0430\u043d\u0438\u044f \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043e\u0432. \u0412 \u044d\u0442\u043e\u043c \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435\n\u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u044b \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u044b \u0441\u043e\u0431\u0440\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f \u0432\u043c\u0435\u0441\u0442\u0435, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0434\u043e\u0431\u0440\u043e\u0441\u043e\u0432\u0435\u0441\u0442\u043d\u043e \u0434\u043e\u0433\u043e\u0432\u043e\u0440\u0438\u0442\u044c\u0441\u044f \u0442\u0430\u043a, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b\n\u0440\u0430\u0437\u0440\u0435\u0448\u0438\u0442\u044c \u0442\u0430\u043a\u043e\u0439 \u0442\u0443\u043f\u0438\u043a \u0432 \u043d\u0430\u0438\u043b\u0443\u0447\u0448\u0438\u0445 \u0438\u043d\u0442\u0435\u0440\u0435\u0441\u0430\u0445 \u041a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0438 \u0441\u043e\u0445\u0440\u0430\u043d\u0438\u0442\u044c \u043e\u043f\u0435\u0440\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u0443\u044e\n\u0434\u0435\u044f\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0432 \u043d\u0435\u043f\u0440\u0435\u0440\u044b\u0432\u043d\u043e\u043c \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u0435, \u043d\u043e \u043f\u0440\u0438 \u043e\u0442\u0441\u0443\u0442\u0441\u0442\u0432\u0438\u0438 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\n\u0434\u043e\u043b\u0436\u0435\u043d \u0431\u044b\u0442\u044c \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0430\u043d \u043d\u0435\u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u043c\u0443 \u044d\u043a\u0441\u043f\u0435\u0440\u0442\u0443 \u0434\u043b\u044f \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u0432 \u043d\u0430\u0438\u043b\u0443\u0447\u0448\u0438\u0445 \u0438\u043d\u0442\u0435\u0440\u0435\u0441\u0430\u0445\n\u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438.<\/p>\n\n\n\n

\u0422\u0440\u0430\u043d\u0441\u0444\u0435\u0440\u0442\n\u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0442\u0440\u0435\u0442\u044c\u0438\u043c \u043b\u0438\u0446\u0430\u043c<\/em><\/strong><\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u0412\u0430\u0436\u043d\u043e\u0439 \u0447\u0430\u0441\u0442\u044c\u044e \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u043d\u0430 \u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u0435\n\u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0432\u044b\u0441\u0442\u0443\u043f\u0430\u0435\u0442 \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0442\u0440\u0430\u043d\u0441\u0444\u0435\u0440\u0442\u0430 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0442\u0440\u0435\u0442\u044c\u0438\u043c \u043b\u0438\u0446\u0430\u043c.\n\u0421\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u043e \u043f\u0440\u0438 \u043b\u044e\u0431\u043e\u0439 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0430\u0447\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0445 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0430\u044e\u0449\u0430\u044f \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u0430 \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u0430 \u0432\u044b\u043f\u043e\u043b\u043d\u0438\u0442\u044c\n\u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0438\u044f:<\/p>\n\n\n\n

• \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u044c \u0432 \u043e\u0442\u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0443 \u0438\u043b\u0438 \u0434\u043e\u0431\u0438\u0442\u044c\u0441\u044f\n\u043e\u0442\u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u0441\u0432\u043e\u0438\u0445 \u043a\u0430\u043d\u0434\u0438\u0434\u0430\u0442\u043e\u0432 \u0432 \u043a\u0430\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435 \u0434\u0438\u0440\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0432 \u043b\u044e\u0431\u043e\u043c \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435,\n\u043f\u0440\u0438\u0437\u043d\u0430\u0432\u0430\u044f, \u0447\u0442\u043e \u0443 \u043d\u0438\u0445 \u043d\u0435\u0442 \u043f\u0440\u0435\u0442\u0435\u043d\u0437\u0438\u0439 \u043a \u041a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438; \u0430 \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435<\/em><\/li>
• \u0435\u0441\u043b\u0438 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c \u0442\u0430\u043a\u0438\u0445 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u043d\u0435 \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0447\u043b\u0435\u043d\u043e\u043c \u0433\u0440\u0443\u043f\u043f\u044b\n\u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0430\u044e\u0449\u0435\u0439 \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u044b, \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0430\u044e\u0449\u0430\u044f \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u0430 \u0438 \u043a\u0430\u0436\u0434\u044b\u0439 \u0447\u043b\u0435\u043d \u0435\u0435 \u0433\u0440\u0443\u043f\u043f\u044b \u0438\u043c\u0435\u044e\u0442 \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e \u043d\u0430\n\u043f\u043e\u0433\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043b\u044e\u0431\u043e\u0439 \u0437\u0430\u0434\u043e\u043b\u0436\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0435\u0439 \u0432 \u0442\u0435\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0443\u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e\n\u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0435\u043c \u0441\u0440\u043e\u043a\u0430; <\/li>
• \u0435\u0441\u043b\u0438 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c \u043d\u0435 \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0447\u043b\u0435\u043d\u043e\u043c\n\u0433\u0440\u0443\u043f\u043f\u044b \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0430\u044e\u0449\u0435\u0439 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u044b, \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435\u0434\u043d\u044f\u044f \u0438 \u043a\u0430\u0436\u0434\u044b\u0439 \u0447\u043b\u0435\u043d \u0433\u0440\u0443\u043f\u043f\u044b \u0438\u043c\u0435\u044e\u0442 \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e,\n\u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u044d\u0442\u043e \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e \u0438 \u0446\u0435\u043b\u0435\u0441\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043d\u043e, \u0431\u044b\u0442\u044c \u043e\u0441\u0432\u043e\u0431\u043e\u0436\u0434\u0435\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438 \u043e\u0442 \u043b\u044e\u0431\u044b\u0445 \u0433\u0430\u0440\u0430\u043d\u0442\u0438\u0439,\n\u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0438\u043c \u0432 \u043e\u0442\u043d\u043e\u0448\u0435\u043d\u0438\u0438 \u043b\u044e\u0431\u044b\u0445 \u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0438\u0439, \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u0440\u0438\u043d\u0438\u043c\u0430\u0435\u043c\u044b\u0445 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0435\u0439.<\/li><\/ul>\n\n\n\n

  Drag along\nright<\/em><\/strong><\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

  \u0415\u0449\u0435 \u043e\u0434\u0438\u043d \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u0441\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u043e\n\u0432\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442 \u0432 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0443 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 — Drag along right. \u0421\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u044b\u0439\ndrag-along \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u043e\u043b\u0430\u0433\u0430\u0435\u0442, \u0447\u0442\u043e \u0432 \u043b\u044e\u0431\u043e\u0435 \u0432\u0440\u0435\u043c\u044f \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u0438\u0441\u0442\u0435\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u0430 \u0431\u043b\u043e\u043a\u0438\u0440\u043e\u0432\u043a\u0438\n(\u0438\u043b\u0438 \u0440\u0430\u043d\u0435\u0435, \u0435\u0441\u043b\u0438 \u0410\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u044b \u0434\u043e\u0433\u043e\u0432\u043e\u0440\u0438\u043b\u0438\u0441\u044c \u043e\u0431 \u0438\u043d\u043e\u043c), \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u044b, \u0432\u043b\u0430\u0434\u0435\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0432\n\u0441\u043e\u0432\u043e\u043a\u0443\u043f\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043d\u0435 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0435 \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0434\u043e\u043b\u0438 \u0432 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u043e\u043c \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0435 \u0438\u043c\u0435\u044e\u0442 \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e \u043f\u043e\n\u0441\u0432\u043e\u0435\u043c\u0443 \u0441\u043e\u0431\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u043c\u0443 \u0443\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0435\u043d\u0438\u044e \u0442\u0440\u0435\u0431\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u043e\u0442 \u0432\u0441\u0435\u0445 \u0438 \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0433\u043e \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u0430\n\u0442\u0440\u0430\u043d\u0441\u0444\u0435\u0440\u0442\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0432\u0441\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438, \u043d\u0430\u0445\u043e\u0434\u044f\u0449\u0438\u0435\u0441\u044f \u0432 \u0440\u0430\u0441\u043f\u043e\u0440\u044f\u0436\u0435\u043d\u0438\u0438 \u0442\u0430\u043a\u0438\u0445 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043e\u0432. <\/p>\n\n\n\n

  \u0415\u0441\u043b\u0438 \u043c\u0438\u043d\u043e\u0440\u0438\u0442\u0430\u0440\u043d\u044b\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u044b \u0440\u0435\u0448\u0430\u0442\n\u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u0435 \u0441\u043f\u0435\u0446\u0438\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0435\n\u043f\u0440\u0430\u0432\u043e, \u0442\u043e \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440, \u043d\u0430\u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0432\u0448\u0438\u0439 \u043e\u0444\u0435\u0440\u0442\u0443, \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c \u043f\u0438\u0441\u044c\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e\u0435 \u0443\u0432\u0435\u0434\u043e\u043c\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435, \u0442\u0440\u0435\u0431\u0443\u044f,\n\u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u043c\u0438\u043d\u043e\u0440\u0438\u0442\u0430\u0440\u043d\u044b\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u044b \u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u043b\u0438 \u0432\u0441\u0435 \u0441\u0432\u043e\u0438 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 \u0442\u0430\u043a\u0438\u043c \u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u043c, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u043e\u0431\u0449\u0435\u0435\n\u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u043c\u0430\u0436\u043e\u0440\u0438\u0442\u0430\u0440\u043d\u043e\u0433\u043e \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u0430 \u0441\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u043b\u043e 100% \u043e\u0442 \u043e\u0431\u0449\u0435\u0433\u043e \u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0430\n\u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u0432 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438. \u0415\u0441\u043b\u0438 \u043c\u0430\u0436\u043e\u0440\u0438\u0442\u0430\u0440\u043d\u044b\u0439 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440 \u043d\u0430\u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442 \u0441\u043f\u0435\u0446\u0438\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0435 \u0443\u0432\u0435\u0434\u043e\u043c\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435, \u0442\u043e \u043c\u0438\u043d\u043e\u0440\u0438\u0442\u0430\u0440\u043d\u044b\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u044b \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u044b\n\u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u0442\u044c \u043c\u0430\u0436\u043e\u0440\u0438\u0442\u0430\u0440\u0438\u044e \u0432\u0441\u0435 \u0441\u0432\u043e\u0438 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 \u043d\u0430 \u043d\u0435\u0434\u0438\u0441\u043a\u0440\u0438\u043c\u0438\u043d\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u0438\u044f\u0445, \u0443\u043a\u0430\u0437\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0432\n\u0441\u043f\u0435\u0446\u0438\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u043c \u0443\u0432\u0435\u0434\u043e\u043c\u043b\u0435\u043d\u0438\u0438.<\/p>\n\n\n\n

  Tag-along\nright<\/em><\/strong><\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

  \u0414\u0440\u0443\u0433\u0438\u043c \u0432\u0430\u0436\u043d\u044b\u043c \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u043c, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u0441\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u043e \u0441\u043e\u0434\u0435\u0440\u0436\u0438\u0442\u0441\u044f \u0432 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f\u0445, \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f\n\u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\ntag-along right. \u0421\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u044b\u0439 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442 \u0442\u0438\u043f\u0430 Tag-along \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u043e\u043b\u0430\u0433\u0430\u0435\u0442, \u0447\u0442\u043e \u0432\n\u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435, \u0435\u0441\u043b\u0438 \u0434\u043e\u0431\u0440\u043e\u0441\u043e\u0432\u0435\u0441\u0442\u043d\u0430\u044f \u0442\u0440\u0435\u0442\u044c\u044f \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u0430 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u0430\u0433\u0430\u0435\u0442 \u043f\u0440\u0438\u043e\u0431\u0440\u0435\u0441\u0442\u0438 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438\n\u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438, \u0441\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043d\u0435 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0435 50% \u0432\u0441\u0435\u0433\u043e \u0432\u044b\u043f\u0443\u0449\u0435\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0430\n\u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438, \u0442\u043e, \u043d\u0435\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u044f \u043d\u0430 \u0442\u043e, \u0447\u0442\u043e \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u044b, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u043c \u0431\u044b\u043b\u043e \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u043d\u043e \u0442\u0430\u043a\u043e\u0435\n\u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435, \u0432\u044b\u043f\u043e\u043b\u043d\u0438\u043b\u0438 \u0441\u0432\u043e\u0438 \u043e\u0431\u044f\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0430, \u0442\u0430\u043a\u0438\u0435 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u044b \u043d\u0435 \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u044b \u0438\u043c\u0435\u0442\u044c\n\u043f\u0440\u0430\u0432\u043e \u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u0438 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 \u0442\u0430\u043a\u043e\u0439 \u0442\u0440\u0435\u0442\u044c\u0435\u0439 \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u0435, \u0435\u0441\u043b\u0438 \u0442\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043e\n\u043f\u0440\u0438\u043e\u0431\u0440\u0435\u0442\u0435\u043d\u0438\u0438 \u043f\u0440\u043e\u043f\u043e\u0440\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0430 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 (\u0438 \u0442\u0440\u0435\u0431\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u043f\u043e \u0441\u0441\u0443\u0434\u043d\u043e\u043c\u0443 \u0441\u0447\u0435\u0442\u0443\n\u043f\u0440\u043e\u0442\u0438\u0432 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438) \u043d\u0435 \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u043e\u0434\u043d\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u043d\u043e \u043d\u0430 \u0438\u0434\u0435\u043d\u0442\u0438\u0447\u043d\u044b\u0445 \u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u0438\u044f\u0445 \u0442\u0430\u043a\u043e\u0439\n\u0442\u0440\u0435\u0442\u044c\u0435\u0439 \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u043e\u0439 \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u043c\u0443 \u0434\u0440\u0443\u0433\u043e\u043c\u0443 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u0443 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u043e\u043c\u0443 \u0442\u0430\u043a\u043e\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435\n\u043d\u0435 \u0431\u044b\u043b\u043e \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u043d\u043e, \u043d\u043e \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u043f\u0438\u0441\u044c\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e \u0437\u0430\u044f\u0432\u0438\u043b \u043e \u0441\u0432\u043e\u0435\u0439 \u0433\u043e\u0442\u043e\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0440\u0430\u0441\u043f\u043e\u0440\u044f\u0436\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f\n\u0441\u0432\u043e\u0438\u043c\u0438 \u0430\u043a\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438 \u0432 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438.<\/p>\n\n\n\n

  \u0423\u0432\u0435\u0434\u043e\u043c\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043e \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0438 Tag-Along\n\u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u043e \u0441\u043e\u0434\u0435\u0440\u0436\u0430\u0442\u044c \u043f\u043e\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u044f \u0438 \u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u0438\u044f, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u0441\u043e\u0432\u043f\u0430\u0434\u0430\u044e\u0442 \u0441 \u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u0438\u044f\u043c\u0438 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u044f\n\u043f\u043e\u043a\u0443\u043f\u0430\u0442\u0435\u043b\u044f, \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u043e \u0431\u044b\u0442\u044c \u0431\u0435\u0437\u043e\u0442\u0437\u044b\u0432\u043d\u044b\u043c \u0438 \u0431\u0435\u0437\u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u043d\u044b\u043c \u0438 \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u043e \u0431\u044b\u0442\u044c \u043f\u043e\u0434\u0442\u0432\u0435\u0440\u0436\u0434\u0435\u043d\u043d\u044b\u043c\n\u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u044e\u0449\u0438\u043c \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043e\u043c. <\/p>\n\n\n\n

  Liquidation\npreference <\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

  \u0412 \u0438\u043d\u043e\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u043d\u043e\u0439  \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0435 \u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u043e \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442  \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 —\nLiquidation preference. \u0412 \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435 \u0434\u043e\u0431\u0440\u043e\u0432\u043e\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0438\u043b\u0438 \u043d\u0435\u0434\u043e\u0431\u0440\u043e\u0432\u043e\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0440\u043e\u0441\u043f\u0443\u0441\u043a\u0430 \u0438\u043b\u0438\n\u043b\u0438\u043a\u0432\u0438\u0434\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0432\u043b\u0430\u0434\u0435\u043b\u044c\u0446\u044b \u043e\u0442\u0434\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u0442\u0438\u043f\u043e\u0432 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 (\u043f\u0440\u0435\u0438\u043c\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e \u0440\u0435\u0447\u044c \u0438\u0434\u0435\u0442\n\u043e \u0432\u043b\u0430\u0434\u0435\u043b\u044c\u0446\u0430\u0445 \u043f\u0440\u0438\u0432\u0438\u043b\u0435\u0433\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439) \u0431\u0443\u0434\u0443\u0442 \u0438\u043c\u0435\u0442\u044c \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e \u043d\u0430 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043f\u0440\u0438\u0432\u0438\u043b\u0435\u0433\u0438\u0438\n\u043f\u0440\u0438 \u043b\u0438\u043a\u0432\u0438\u0434\u0430\u0446\u0438\u0438, \u0440\u0430\u0432\u043d\u043e\u0439 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0443\u043c\u043c\u0435 (\u043f\u043b\u044e\u0441 \u043d\u0430\u0447\u0438\u0441\u043b\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0438 \u043d\u0435\u0432\u044b\u043f\u043b\u0430\u0447\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435\n\u0434\u0438\u0432\u0438\u0434\u0435\u043d\u0434\u044b \u0438 \u043b\u044e\u0431\u044b\u0435 \u0434\u0440\u0443\u0433\u0438\u0435 \u0432\u044b\u043f\u043b\u0430\u0442\u044b, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u043f\u0440\u0438\u0447\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f) \u0438\u043b\u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u0439\n\u0441\u0443\u043c\u043c\u0435 \u043f\u043b\u044e\u0441 \u043d\u0435\u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u043e\u0435 \u043d\u0430\u0447\u0438\u0441\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043d\u0430 \u043d\u0435\u0435. \u041b\u0438\u043a\u0432\u0438\u0434\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0444\u0435\u0440\u0435\u043d\u0446\u0438\u0438\n\u0432\u044b\u043f\u043b\u0430\u0447\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u0438\u0437 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043e\u0432 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0432 \u043f\u0440\u0435\u0438\u043c\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u043c \u043f\u043e\u0440\u044f\u0434\u043a\u0435.<\/p>\n\n\n\n

  \u041f\u0440\u0438\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u043d\u0430\u044f \u043f\u0440\u0435\u0444\u0435\u0440\u0435\u043d\u0446\u0438\u044f \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f\n\u043f\u0440\u0435\u0438\u043c\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e \u043a\u0430\u043a \u043e\u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0447\u0435\u043d\u043d\u0430\u044f \u043f\u0440\u0435\u0444\u0435\u0440\u0435\u043d\u0446\u0438\u044f, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u043e\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u0430\u043c\n\u043f\u0440\u0430\u0432\u043e \u043d\u0430 \u0432\u043e\u0437\u043c\u0435\u0449\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0441\u0443\u043c\u043c\u044b \u0438\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0439 \u0434\u043e \u0442\u043e\u0433\u043e, \u043a\u0430\u043a \u043a\u0430\u043a\u043e\u0435-\u043b\u0438\u0431\u043e \u0440\u0430\u0441\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435\n\u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043e\u0432 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0431\u044b\u0442\u044c \u043e\u0441\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u043b\u0435\u043d\u043e \u0432\u043b\u0430\u0434\u0435\u043b\u044c\u0446\u0430\u043c \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0430. \u042d\u0442\u043e \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e \u0447\u0430\u0441\u0442\u043e\n\u043e\u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0447\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0441\u0440\u043e\u043a\u043e\u043c \u0438 \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u043e \u0431\u044b\u0442\u044c \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u043d\u0435\u043d\u043e \u0434\u043e \u0438\u0441\u0442\u0435\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f \u044d\u0442\u043e\u0433\u043e \u0441\u0440\u043e\u043a\u0430 (\u0432\n\u043f\u0440\u043e\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u043c \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435 \u043b\u0438\u043a\u0432\u0438\u0434\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u043e\u0447\u0442\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0438\u0441\u0442\u0435\u043a\u0430\u0435\u0442).<\/p>\n\n\n\n

  \u0412\u044b\u0432\u043e\u0434\u044b<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

  \u0412\u044b\u0448\u0435 \u0431\u044b\u043b\u0438 \u043e\u043f\u0438\u0441\u0430\u043d\u044b \u043a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u044b\u0435\n\u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b, \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u0435\u043c\u044b\u0435 \u0434\u043b\u044f \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u043e\u0442\u043d\u043e\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d \u0438\u0437 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445\n\u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043f\u043e\u0434\u0447\u0438\u043d\u0435\u043d\u044b \u0441\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u044b\u043c \u043d\u043e\u0440\u043c\u0430\u043c \u0438\u043d\u043e\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e\u043f\u043e\u0440\u044f\u0434\u043a\u043e\u0432 (\u043f\u0440\u0435\u0438\u043c\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e \u0440\u0435\u0447\u044c \u0438\u0434\u0435\u0442\n\u043e \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e\u043f\u043e\u0440\u044f\u0434\u043a\u0430\u0445, \u0432 \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0445 \u0443\u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d \u043f\u043e\u0440\u044f\u0434\u043e\u043a \u041e\u0431\u0449\u0435\u0433\u043e \u043f\u0440\u0430\u0432\u0430). \u0418\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435\n\u0442\u0430\u043a\u0438\u0445 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0432 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f\u0445 \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u043d\u0430\u043b\u043e\u0433\u043e\u0432\u044b\u043c\u0438 \u0440\u0435\u0437\u0438\u0434\u0435\u043d\u0442\u0430\u043c\u0438 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u0439\n\u0424\u0435\u0434\u0435\u0440\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e \u043f\u0440\u0438 \u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u0438\u0438 \u043d\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0442\u0438\u0432\u043e\u0440\u0435\u0447\u0438\u044f \u0438\u043c\u043f\u0435\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u043c \u043d\u043e\u0440\u043c\u0430\u043c\n\u043f\u0440\u0430\u0432\u043e\u043f\u043e\u0440\u044f\u0434\u043a\u0430. <\/p>\n\n\n\n

  \u0421\u043f\u0438\u0441\u043e\u043a \u043b\u0438\u0442\u0435\u0440\u0430\u0442\u0443\u0440\u044b<\/p>\n\n\n\n

  1. \u0424\u0435\u0434\u0435\u0440\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439\n\u0437\u0430\u043a\u043e\u043d \u043e\u0442 26.12.1995 N 208-\u0424\u0417 (\u0440\u0435\u0434. \u043e\u0442 15.04.2019) «\u041e\u0431 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445\n\u043e\u0431\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0430\u0445»\/\/ «\u0421\u043e\u0431\u0440\u0430\u043d\u0438\u0435\n\u0437\u0430\u043a\u043e\u043d\u043e\u0434\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0430 \u0420\u0424», 01.01.1996, N 1, \u0441\u0442. 1.<\/p>\n\n\n\n

  2.\u0424\u0435\u0434\u0435\u0440\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439\n\u0437\u0430\u043a\u043e\u043d \u043e\u0442 03.06.2009 N 115-\u0424\u0417 (\u0440\u0435\u0434. \u043e\u0442 29.06.2015) «\u041e\n\u0432\u043d\u0435\u0441\u0435\u043d\u0438\u0438 \u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0432 \u0424\u0435\u0434\u0435\u0440\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0437\u0430\u043a\u043e\u043d «\u041e\u0431 \u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445 \u043e\u0431\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0430\u0445» \u0438\n\u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u044e 30 \u0424\u0435\u0434\u0435\u0440\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0437\u0430\u043a\u043e\u043d\u0430 «\u041e \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u0446\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433»\/\/ \u00ab\u0421\u043e\u0431\u0440\u0430\u043d\u0438\u0435\n\u0437\u0430\u043a\u043e\u043d\u043e\u0434\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0430 \u0420\u0424», 08.06.2009, N 23, \u0441\u0442. 2770<\/p>\n\n\n\n

  3.\u0416\u0435\u0440\u0435\u043b\u0438\u043d\u0430  \u041e.\u041d. \u0420\u0435\u0442\u0440\u043e\u0441\u043f\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0439  \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437 \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445   \u0434\u043e\u0433\u043e\u0432\u043e\u0440\u043e\u0432 \n\u0432  \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438. \u0421\u043e\u0446\u0438\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e- \u043f\u043e\u043b\u0438\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435\n\u043d\u0430\u0443\u043a\u0438.\u21162  2018 \u0433. \u0421.165-167<\/p>\n\n\n\n

  4. \u041a\u0430\u043b\u043c\u044b\u043a\u043e\u0432, \u0412.\u0412. \u0421\u043b\u0438\u044f\u043d\u0438\u044f \u0438 \u043f\u043e\u0433\u043b\u043e\u0449\u0435\u043d\u0438\u044f\n\u043f\u0443\u0431\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0445 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0422\u043e\u043c 1 \/ \u0412.\u0412. \u041a\u0430\u043b\u043c\u044b\u043a\u043e\u0432. — \u0421\u0430\u0430\u0440\u0431\u0440\u044e\u043a\u0435\u043d: LAP LAMBERT Academic\nPublishing, 2013.<\/p>\n\n\n\n

  5. \u041b\u043e\u043c\u043e\u0432\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0421.\u0410. \u041d\u043e\u0432\u043e\u0435 \n\u0432 \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e\u0432\u043e\u043c \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0438 \n\u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u043e\u0433\u043e \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f  \u0432\n\u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u043c  \u0437\u0430\u043a\u043e\u043d\u043e\u0434\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0435. \u041e\u0431\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0438\n\u043f\u0440\u0430\u0432\u043e.2010, \u21163 (30),\u0421. 87-93<\/p>\n\n\n\n

  6. \u0421\u0442\u0435\u043f\u043a\u0438\u043d \u0421.\u041f. \n\u0413\u0440\u0430\u0436\u0434\u0430\u043d\u0441\u043a\u043e-\u043f\u0440\u0430\u0432\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0438\u0442\u0443\u0442  \n\u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0435\u0440\u043d\u044b\u0445  \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439. \u041c\u043e\u043d\u043e\u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u044f. \u041c.: \u041f\u0435\u0442\u0440\u043e\u0440\u0443\u0448, 2011.<\/p>\n\n\n\n

  7.Pruner da\nSilva A.L., Agreeing and Impacting: The Effect of the Shareholders’ Agreement\non Firms’ Market Value, BBR, Braz. Bus.\nRev. vol.15 no.1 Vit\u00f3ria Jan.\/Feb. 2018.<\/p>\n\n\n\n

   8.Young B. Recent Cases Address\nShareholder Oppression. The Michigan business law journal, vol. 31, Fall 2011.<\/p>\n\n\n\n

  9. \u0413\u043b\u0443\u0448\u0435\u0446\u043a\u0438\u0439 \u0410. \u041a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0439 \u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u043e\u043b\u044c \u0443\u0447\u0430\u0441\u0442\u043d\u0438\u043a\u043e\u0432\n\u0445\u043e\u0437\u044f\u0439\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u043e\u0431\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0430. \u041f\u0440\u0438\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043a \u0435\u0436\u0435\u043c\u0435\u0441\u044f\u0447\u043d\u043e\u043c\u0443 \u044e\u0440\u0438\u0434\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u043c\u0443 \u043d\u0430\u0443\u0447\u043d\u043e-\n\u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u043c\u0443 \u0436\u0443\u0440\u043d\u0430\u043b\u0443 \u0425\u043e\u0437\u044f\u0439\u0441\u0442\u0432\u043e \u0438 \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e, \u211612, 2013 \u0433.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

  \u0423\u0414\u041a 33 DOI 10.24411\/2413-046\u0425-2019-10056 \u041f\u0420\u0410\u0412\u041e\u0412\u042b\u0415 \u0410\u0421\u041f\u0415\u041a\u0422\u042b \u0420\u0415\u0413\u0423\u041b\u0418\u0420\u041e\u0412\u0410\u041d\u0418\u042f \u0410\u041a\u0426\u0418\u041e\u041d\u0415\u0420\u041d\u042b\u0425 \u0421\u041e\u0413\u041b\u0410\u0428\u0415\u041d\u0418\u0419 \u0412 \u041f\u0420\u0410\u041a\u0422\u0418\u041a\u0415 \u041c\u0415\u0416\u0414\u0423\u041d\u0410\u0420\u041e\u0414\u041d\u042b\u0425 \u041a\u041e\u041c\u041f\u0410\u041d\u0418\u0419 LEGAL ASPECTS OF SHAREHOLDER AGREEMENTS REGULATION IN THE PRACTICE OF INTERNATIONAL COMPANIES \u041a\u0430\u043b\u043c\u044b\u043a\u043e\u0432 \u0412\u0438\u043a\u0442\u043e\u0440 \u0412\u043b\u0430\u0434\u0438\u043c\u0438\u0440\u043e\u0432\u0438\u0447, \u043a\u0430\u043d\u0434\u0438\u0434\u0430\u0442 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043d\u0430\u0443\u043a., \u043a\u043e\u043d\u0441\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u043d\u0442 \u0432 PwC Russia, \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u044f, \u0433. \u041c\u043e\u0441\u043a\u0432\u0430 \u041a\u0430\u043b\u043c\u044b\u043a\u043e\u0432\u0430 \u0418\u0440\u0438\u043d\u0430 \u042e\u0440\u044c\u0435\u0432\u043d\u0430, \u0434\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442, \u043a\u0430\u043d\u0434\u0438\u0434\u0430\u0442 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043d\u0430\u0443\u043a, \u0434\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442 \u043a\u0430\u0444\u0435\u0434\u0440\u044b \u0433\u043e\u0441\u0443\u0434\u0430\u0440\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0438 \u043c\u0443\u043d\u0438\u0446\u0438\u043f\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f, \u0412\u043b\u0430\u0434\u0438\u043c\u0438\u0440\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0444\u0438\u043b\u0438\u0430\u043b \u0420\u0410\u041d\u0425\u0438\u0413\u0421, \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u044f, […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"spay_email":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_is_tweetstorm":false},"categories":[145],"tags":[169],"jetpack_featured_media_url":"","jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p7IyHt-3bz","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12249"}],"collection":[{"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12249"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12249\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12277,"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12249\/revisions\/12277"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12249"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12249"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/qje.su\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12249"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}