DOI 10.24411\/2413-046\u0425-2020-10252<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u0414\u0418\u0412\u0415\u0420\u0421\u0418\u0424\u0418\u041a\u0410\u0426\u0418\u042f\n\u041a\u0410\u041a \u0418\u041d\u0421\u0422\u0420\u0423\u041c\u0415\u041d\u0422 \u0423\u041f\u0420\u0410\u0412\u041b\u0415\u041d\u0418\u042f \u0420\u0418\u0421\u041a\u0410\u041c\u0418 \u0418\u041d\u0412\u0415\u0421\u0422\u0418\u0426\u0418\u041e\u041d\u041d\u041e\u0413\u041e \u041f\u041e\u0420\u0422\u0424\u0415\u041b\u042f<\/strong><\/p>\n\n\n\n

DIVERSIFICATION AS AN INVESTMENT PORTFOLIO RISK MANAGEMENT TOOL<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u0411\u0435\u0448\u0438\u0440\u043e\u0432 \u041c\u0443\u0440\u0430\u0434 \u0414\u0436\u0430\u043c\u0430\u043b\u043e\u0432\u0438\u0447, <\/strong>\u0424\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0439 \u0443\u043d\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0442\u0435\u0442 \u043f\u0440\u0438 \u041f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0435 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0424\u0435\u0434\u0435\u0440\u0430\u0446\u0438\u0438, \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u044f, \u0433. \u041c\u043e\u0441\u043a\u0432\u0430, e-mail: beshirovmurad1@gmail.com <\/p>\n\n\n\n

Beshirov Murad\nDjamalovich,<\/strong> Financial university\nunder the Government of the Russian Federation, Russia, Moscow<\/p>\n\n\n\n

\u0410\u043d\u043d\u043e\u0442\u0430\u0446\u0438\u044f. <\/strong>\u0412 \u0440\u0430\u043c\u043a\u0430\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0438 \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0435\u043d \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438\n\u043a\u0430\u043a \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u0440\u0438\u0441\u043a\u0430\u043c\u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044f. \u0411\u0443\u0434\u0443\u0447\u0438 \u043e\u0434\u043d\u043e\u0439 \u0438\u0437\n\u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0445\u0430\u0440\u0430\u043a\u0442\u0435\u0440\u0438\u0441\u0442\u0438\u043a \u0434\u0435\u044f\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043b\u044e\u0431\u043e\u0439 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438, \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u0439 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c\n\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0435 \u0432\u043b\u0438\u044f\u043d\u0438\u0435 \u043d\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0441\u043f\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u044b \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u0440\u0438\u044f\u0442\u0438\u044f \u0432 \u0431\u0443\u0434\u0443\u0449\u0435\u043c, \u0435\u0433\u043e\n\u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0435\u043d\u0442\u043e\u0441\u043f\u043e\u0441\u043e\u0431\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u0443\u044e \u0441\u0442\u0430\u0431\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c. \u0412 \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0435 \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u043e\u043c \u0432 \u043a\u0430\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\n\u043f\u0440\u043e\u043a\u0441\u0438 \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044f \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u0439 \u043f\u0440\u0438\u0432\u043b\u0435\u043a\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u043e \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c\n\u043a\u043e\u044d\u0444\u0444\u0438\u0446\u0438\u0435\u043d\u0442 \u0441\u043e\u043e\u0442\u043d\u043e\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f \u0440\u044b\u043d\u043e\u0447\u043d\u043e\u0439 \u0438 \u0431\u0430\u043b\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438, \u0442\u0430\u043a \u043a\u0430\u043a \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435\n\u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u043e\u0435 \u0435\u0433\u043e \u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0433\u043e\u0432\u043e\u0440\u0438\u0442 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u0443 \u043e \u0446\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u0440\u0438\u044f\u0442\u0438\u044f. \u0412 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0438\n\u043f\u0440\u0438\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438, \u0430 \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u0440\u0430\u0437\u043c\u0435\u0440\u0430, \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e\n\u0440\u044b\u0447\u0430\u0433\u0430, \u043b\u0438\u043a\u0432\u0438\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u0441\u0442\u0430\u0434\u0438\u0438 \u0436\u0438\u0437\u043d\u0435\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0446\u0438\u043a\u043b\u0430 \u0438 \u0438\u043d\u0434\u0443\u0441\u0442\u0440\u0438\u0438 \u043d\u0430 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u0443\u044e\n\u043f\u0440\u0438\u0432\u043b\u0435\u043a\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c. \u0410\u0432\u0442\u043e\u0440\u043e\u043c \u0431\u044b\u043b\u0438 \u0440\u0435\u0448\u0435\u043d\u044b \u0437\u0430\u0434\u0430\u0447\u0438, \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0441 \u0438\u0437\u0443\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435\u043c \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0438\n\u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0441\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u043d\u0430 \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440\u0435\nETF. \u0423\u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u043e, \u0447\u0442\u043e \u043d\u0430 \u0441\u0435\u0433\u043e\u0434\u043d\u044f\u0448\u043d\u0438\u0439 \u0434\u0435\u043d\u044c \u043d\u0430\u0441\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u043e\u043a\u043e\u043b\u043e 6548 \u0431\u0438\u0440\u0436\u0435\u0432\u044b\u0445\n\u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0441 \u043e\u0431\u0449\u0435\u0439 \u0441\u0443\u043c\u043c\u043e\u0439 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043e\u0432 \u0441\u0432\u044b\u0448\u0435 5 \u0442\u0440\u043b\u043d \u0434\u043e\u043b\u043b. \u041f\u0440\u0438 \u044d\u0442\u043e\u043c \u043d\u0430\u0438\u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u0439 \u0443\u0434\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439\n\u0432\u0435\u0441 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 ETF \u043f\u0440\u0438\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442\u0441\u044f \u043d\u0430 \u0421\u0428\u0410 \u0438 \u0415\u0432\u0440\u043e\u043f\u0443, \u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0432 \u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0430\u0445\n\u043d\u0430\u0438\u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435\u0435, \u0432 \u0441\u043e\u0432\u043e\u043a\u0443\u043f\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043d\u0430 \u044d\u0442\u0438 \u0442\u0435\u0440\u0440\u0438\u0442\u043e\u0440\u0438\u0438 \u043f\u0440\u0438\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442\u0441\u044f 55% \u0432\u0441\u0435\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 ETF. \u0412\n\u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u043e \u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0442\u0435\u043e\u0440\u0435\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0430\u0441\u043f\u0435\u043a\u0442\u043e\u0432 \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0439 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438\n\u043d\u0430 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u0445 \u0438 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445. \u0420\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\n\u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u043d\u0430 \u043d\u0430 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u043d\u043e\u043c \u043f\u043e\u0434\u0445\u043e\u0434\u0435 \u0438 \u043f\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u0435\u0442 \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u0442\u044c \u0432\u044b\u0432\u043e\u0434\u044b \u043e \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438 \u044d\u0442\u043e\u0439\n\u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0438\u0438.<\/p>\n\n\n\n

\u041a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u044b\u0435\n\u0441\u043b\u043e\u0432\u0430: <\/strong>\u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f; \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u0430\u044f\n\u043f\u0440\u0438\u0432\u043b\u0435\u043a\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c; \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c; \u0440\u044b\u043d\u043e\u0447\u043d\u0430\u044f \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c; \u0436\u0438\u0437\u043d\u0435\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0446\u0438\u043a\u043b;\n\u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0435 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b; \u0440\u0438\u0441\u043a\u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044f.<\/p>\n\n\n\n

Summary. <\/strong>The article considers the\neffect of diversification as an instrument for managing the risk of an\ninvestment portfolio. Being one of the main characteristics of the activities\nof any company, the company’s investment portfolio has a significant impact on the\nfuture prospects of the company, its competitiveness and financial stability.\nIn the article, the author proposes to use the coefficient of the ratio of the\nmarket and book value of the company as a proxy indicator of investment\nattractiveness, since its higher value tells the investor about the value of\nthe company. The study presents the effect of diversification, as well as\nprofitability, size, financial leverage, liquidity, stage of the life cycle and\nindustry on investment attractiveness. The author solved the problems\nassociated with the study of the practice of using modern investment financial\ninstruments using the example of ETF. It has been established that today there\nare about 6548 exchange-traded funds with a total assets of more than $ 5 trillion.\nAt the same time, the largest share of ETFs is in the USA and Europe, the\nnumber of funds in these countries is the largest, together these territories\naccount for 55% of all funds ETF. The article is based on a structural\napproach, a comparison of the theoretical aspects of corporate diversification\nin developed and developing markets is carried out and allows us to draw\nconclusions about the significance of this strategy in financial markets.<\/p>\n\n\n\n

Keywords: <\/strong>diversification, investment\nattractiveness, investment portfolio, market value, life cycle, financial\ninstruments, investment portfolio risks.<\/p>\n\n\n\n

\u0426\u0435\u043b\u044c (<\/strong>Object<\/strong>):<\/strong>\n\u0426\u0435\u043b\u044c\u044e \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0438 \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0430 \u043e\u0442\u043d\u043e\u0441\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439 \u0432\u0430\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445\n\u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u043d\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u0446\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433 \u0438 \u0434\u0440\u0443\u0433\u0438\u0445 \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432, \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435\n\u0440\u0438\u0441\u043a\u0430\u043c\u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044f.<\/p>\n\n\n\n

\u041c\u0435\u0442\u043e\u0434\u044b (<\/strong>Methods<\/strong>):<\/strong>\n\u041c\u0435\u0442\u043e\u0434\u043e\u043b\u043e\u0433\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0440\u0438\u0439 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d \u043c\u0435\u0442\u043e\u0434\u0430\u043c\u0438 \u043d\u0430\u0443\u0447\u043d\u043e\u0433\u043e\n\u043f\u043e\u0437\u043d\u0430\u043d\u0438\u044f, \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438 \u043f\u0440\u0438 \u043d\u0430\u043f\u0438\u0441\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0438: \u043a\u043e\u043d\u0442\u0435\u043d\u0442-\u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437 (\u0438\u0437\u0443\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435\n\u043d\u0430\u0443\u0447\u043d\u043e\u0439 \u043b\u0438\u0442\u0435\u0440\u0430\u0442\u0443\u0440\u044b \u0438 \u0441\u0442\u0430\u0442\u0438\u0441\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439 \u043e\u0442\u0447\u0435\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438), \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437, \u043c\u0435\u0442\u043e\u0434\u044b\n\u043c\u0430\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0442\u0438\u0441\u0442\u0438\u043a\u0438<\/p>\n\n\n\n

\u0420\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u044b (Findings): <\/strong>\u041a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u044b\u043c \u044d\u0442\u0430\u043f\u043e\u043c \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0447\u0430\u0441\u0442\u0438 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\n\u0441\u0442\u0430\u043b \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f ETF \u043a\u0430\u043a \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e\n\u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0432 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0438 \u0440\u0438\u0441\u043a\u0430\u043c\u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044f.\n\u0410\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437 \u043f\u0440\u043e\u0432\u043e\u0434\u0438\u043b\u0441\u044f \u0432 \u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439 \u0444\u043e\u0440\u043c\u0435 \u0438 \u0431\u044b\u043b \u043d\u0430\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d \u043d\u0430 \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0443\n\u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f ETF \u0432 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0438 \u0437\u0430 \u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043e\u043c. \u041f\u0440\u0435\u0434\u0432\u0430\u0440\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\n\u043e\u0442\u043c\u0435\u0442\u0438\u043c, \u0447\u0442\u043e \u0434\u043b\u044f \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f ETF \u0442\u0440\u0435\u0431\u043e\u0432\u0430\u043b\u0438\u0441\u044c\n\u0438\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e-\u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435, \u0441\u043e\u0434\u0435\u0440\u0436\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u043e\u043f\u0438\u0441\u044b\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0435 \u0430\u0441\u043f\u0435\u043a\u0442\u044b\n\u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0432 ETF. \u041f\u0440\u0438 \u043f\u0440\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u0438 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430 \u0431\u044b\u043b\u043e \u043e\u0431\u043d\u0430\u0440\u0443\u0436\u0435\u043d\u043e, \u0447\u0442\u043e \u0434\u043b\u044f\n\u043c\u0438\u0440\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 ETF \u043f\u0440\u0438\u0441\u0443\u0442\u0441\u0442\u0432\u0443\u0435\u0442 \u043c\u043d\u043e\u0436\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0441\u0442\u0430\u0442\u0438\u0441\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439 \u043e\u0442\u0447\u0435\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u0442\u043e\u0433\u0434\u0430 \u043a\u0430\u043a\n\u0434\u043b\u044f \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 \u043e\u043d\u0430 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438 \u043e\u0442\u0441\u0443\u0442\u0441\u0442\u0432\u0443\u0435\u0442. \u041f\u0440\u0438\u0447\u0438\u043d\u0430 \u044d\u0442\u043e\u0433\u043e \u0432\u0438\u0434\u0438\u0442\u0441\u044f \u0432\n\u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435\u0439 \u0440\u0430\u0441\u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0441\u0430\u043c\u043e\u0439 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0438 \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f ETF \u0437\u0430 \u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043e\u043c \u0438 \u0437\u0430\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0435\u0440\u043d\u043e\n\u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u043c \u043e\u0431\u044a\u0435\u043c\u043e\u043c \u0438\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445, \u0432\u044b\u043f\u0443\u0441\u043a\u0430\u0435\u043c\u044b\u0445 \u0434\u043b\u044f \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u043c\u0438\n\u0438\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e-\u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u043c\u0438 \u0430\u0433\u0435\u043d\u0442\u0441\u0442\u0432\u0430\u043c\u0438 \u0438 \u043e\u0431\u043e\u0437\u0440\u0435\u0432\u0430\u0442\u0435\u043b\u044f\u043c\u0438. \u0412 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438\n\u0438\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e-\u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0435 \u043e\u0431\u0435\u0441\u043f\u0435\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 ETF \u043e\u0441\u0442\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u043d\u0438\u0437\u043a\u0438\u043c, \u0447\u0442\u043e\n\u0437\u0430\u0442\u0440\u0443\u0434\u043d\u044f\u0435\u0442 \u043f\u0440\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430.<\/p>\n\n\n\n

\u0412\u044b\u0432\u043e\u0434\u044b (Conclusions): <\/strong>\u0421\u0434\u0435\u043b\u0430\u043d \u0432\u044b\u0432\u043e\u0434 \u043e \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u043e\u0439 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u0445\n\u0437\u0430\u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043d\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u0432 ETF \u0438 \u043d\u0438\u0437\u043a\u043e\u0439 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 \u0432\n\u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0435 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430 \u0441\u043e\u043f\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u043c\u044b\u0445 \u043f\u0430\u0440\u0430\u043c\u0435\u0442\u0440\u043e\u0432.<\/p>\n\n\n\n

\u0422\u0430\u043a\u0436\u0435 \u0443\u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u043e, \u0447\u0442\u043e\n\u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0438\u0435\u0439 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043f\u0440\u043e\u0434\u0443\u043a\u0446\u0438\u0438 \u0438 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e \u0444\u0438\u0440\u043c\u044b \u043d\u0430 \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u043c\n\u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u0441\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0443\u0435\u0442 \u043d\u0435\u043b\u0438\u043d\u0435\u0439\u043d\u0430\u044f \u043a\u0432\u0430\u0434\u0440\u0430\u0442\u0438\u0447\u043d\u0430\u044f \u0441\u0432\u044f\u0437\u044c \u0438 \u0447\u0442\u043e \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u0438\u0435 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438,\n\u0432\u044b\u0445\u043e\u0434\u044f\u0449\u0438\u0435 \u043d\u0430 \u0432\u043d\u0435\u0448\u043d\u0438\u0439 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a \u0438 \u0438\u043c\u0435\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0441\u0442\u0430\u0431\u0438\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u043f\u043e\u043b\u0438\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u0441\u0432\u044f\u0437\u0438, \u043c\u043e\u0433\u0443\u0442 \u0443\u0441\u043f\u0435\u0448\u043d\u043e\n\u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0437\u0430 \u0440\u0430\u0441\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0440\u0435\u0441\u0443\u0440\u0441\u043e\u0432 \u0432\u043d\u0443\u0442\u0440\u0438 \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u044b \u0438 \u0440\u0430\u0441\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u0442\u044c \u043d\u0430 \u043f\u0440\u0435\u043c\u0438\u044e\n\u0437\u0430 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044e.<\/p>\n\n\n\n

\u0412\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u0435<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u0414\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f\n\u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439, \u043d\u0430\u043b\u0438\u0447\u0438\u0435 \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0445 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0438 \u043d\u0435\u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u043a\u043e\u043c\u043f\u043e\u043d\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0442\u0440\u0435\u0431\u0443\u044e\u0442\n\u043d\u0430\u0434\u0435\u0436\u043d\u043e\u0433\u043e \u0438 \u043a\u043e\u043c\u043f\u043b\u0435\u043a\u0441\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u043e\u0434\u0445\u043e\u0434\u0430 \u043a \u043f\u0440\u0438\u043d\u044f\u0442\u0438\u044e \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0440\u0435\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439. \u0412 \u044d\u0442\u043e\u0439\n\u0441\u0438\u0442\u0443\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u0430\u044f \u043f\u0440\u0438\u0432\u043b\u0435\u043a\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u0442\u0441\u044f \u043d\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0432\u044b\u0439 \u043f\u043b\u0430\u043d. \u0421 \u0431\u044b\u0441\u0442\u0440\u044b\u043c\n\u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u0435\u043c \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430 \u043f\u0440\u0438\u0432\u043b\u0435\u043a\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u0440\u0438\u044f\u0442\u0438\u0439 \u0441\u0442\u0430\u043b\u0430 \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u044f\u0442\u044c\u0441\u044f\n\u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u043c\u0438 \u043a\u043e\u043c\u043f\u043e\u043d\u0435\u043d\u0442\u0430\u043c\u0438. \u041e\u0434\u043d\u0430\u043a\u043e \u0438\u0445 \u0432\u043b\u0438\u044f\u043d\u0438\u0435 \u043d\u0435 \u043e\u0434\u0438\u043d\u0430\u043a\u043e\u0432\u043e \u043d\u0430 \u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445 \u0438\u043b\u0438 \u0432\n\u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0430\u0445. <\/p>\n\n\n\n

\u0412\u043b\u0438\u044f\u043d\u0438\u0435\n\u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0439 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043d\u0430 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0444\u0438\u0440\u043c\u044b \u043e\u0441\u0442\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0441\u043f\u043e\u0440\u043d\u044b\u043c \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\u043e\u043c.\n\u0421\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0438\u044e \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043c\u043e\u0436\u043d\u043e \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u0430\u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c \u043a\u0430\u043a \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u0434\u0443\u0440\u0443 \u0441\u043d\u0438\u0436\u0435\u043d\u0438\u044f \u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u0432 \u0432\n\u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043e\u0432 \u0432 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0435, \u043f\u043e\u0442\u043e\u043c\u0443 \u0447\u0442\u043e \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u043c\u0438\u043d\u0438\u043c\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u044f \u043e\u0434\u043d\u043e\u0433\u043e\n\u043e\u0442\u0434\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u0430 \u0438\u043b\u0438 \u0432\u043b\u0438\u044f\u043d\u0438\u0435 \u0433\u0435\u043e\u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u0441\u0435\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430 \u043d\u0430 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0443 \u0432\u0441\u0435\u0439\n\u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438. \u0412 \u044d\u0442\u043e\u043c \u0441\u043c\u044b\u0441\u043b\u0435 \u0444\u0438\u0440\u043c\u0430 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u043f\u043e\u0442\u0435\u043d\u0446\u0438\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e \u0438\u0437\u0432\u043b\u0435\u0447\u044c \u0432\u044b\u0433\u043e\u0434\u0443 \u0438\u0437 \u044d\u0442\u043e\u0439\n\u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0438\u0438 \u0438 \u0443\u0432\u0435\u043b\u0438\u0447\u0438\u0442\u044c \u0438\u043b\u0438, \u043f\u043e \u043a\u0440\u0430\u0439\u043d\u0435\u0439 \u043c\u0435\u0440\u0435, \u043d\u0435 \u043f\u043e\u0442\u0435\u0440\u044f\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u044e \u0446\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043d\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435.\n<\/p>\n\n\n\n

\u041c\u043d\u043e\u0433\u0438\u0435\n\u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u0442\u0435\u043b\u0438 \u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0438\u043b\u0438\u0441\u044c \u0443\u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u0438\u0442\u044c \u0441\u0432\u044f\u0437\u044c \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e \u0444\u0438\u0440\u043c\u044b \u0438 \u0435\u0433\u043e\n\u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441-\u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0438\u044f. \u041d\u0430\u0438\u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0432\u0430\u0436\u043d\u044b\u0435 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u044b \u0431\u044b\u043b\u0438 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0435\u043d\u044b \u043a\u0430\u043a \u043e\u0442\u0435\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438\n\u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u0442\u0435\u043b\u044f\u043c\u0438 ( \u0410\u0432\u0430\u043a\u044f\u043d \u0410.\u0420., \u0410\u043b\u0435\u043a\u0441\u0435\u0435\u0432 \u0421.\u0421., \u0410\u043d\u0435\u0441\u044f\u043d\u0446 \u0421.\u0410., \u0411\u0435\u0440\u0434\u043d\u0438\u043a\u043e\u0432\u0430 \u0422.\u0411.,\n\u0411\u0440\u043e\u0432\u043a\u043e\u0432\u0430 \u0412.\u0410., \u0413\u0430\u0437\u0430\u043b\u0438\u0435\u0432 \u041c.\u041c., \u0417\u0432\u0435\u0440\u0435\u0432 \u0412.\u0410., \u041a\u0438\u043b\u044f\u0447\u043a\u043e\u0432 \u0410.\u0410., \u041f\u043e\u043b\u044f\u043a \u0413.\u0411., \u041b\u044f\u043b\u0438\u043d\n\u0412.\u0410., \u041c\u0430\u0440\u0435\u043d\u043a\u043e\u0432 \u041d.\u041b., \u041d\u0438\u043a\u043e\u043b\u0430\u0435\u0432\u0430 \u0418.\u041f., \u0413\u0430\u0439\u0441\u0438\u043d\u0430 \u0414.\u0424., \u041e\u043b\u0435\u0439\u043d\u0438\u043a \u0410.\u041d.),\u0442\u0430\u043a \u0438\n\u0437\u0430\u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043d\u044b\u0445 (\u041a\u0435\u0439\u043d\u0441 \u0414\u0436.\u041c., \u0424\u0440\u0438\u0434\u043c\u0430\u043d \u041c., \u041a\u043e\u0443\u0437 \u0420., \u0411\u0435\u0440\u0435\u043d\u0441 \u0412., \u0411\u0440\u0438\u0433\u0445\u044d\u043c \u042e., \u041a\u0435\u043d\u0434\u0430\u043b\u043b\n\u041c., \u041c\u0438\u043d\u0441\u043a\u0438 \u0425., \u041d\u0430\u0439\u043c\u0430\u043d \u042d., \u0428\u0430\u0440\u043f \u0423.).<\/p>\n\n\n\n

 \u0412 \u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u0445 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0430 \u0441\u0443\u0449\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\n\u0446\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433, \u0435\u0433\u043e \u0443\u0447\u0430\u0441\u0442\u043d\u0438\u043a\u0438 \u0438 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u044b, \u043e\u0431\u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u043d\u044b \u043a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u044b\u0435 \u043d\u0430\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f\n\u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u044f \u043e\u0442\u0434\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432. \n\u0412 \u0437\u0430\u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043d\u044b\u0445 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\u0445 \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u0430\u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u0432 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u043d\u043e\u043c \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0435\n\u043a\u043e\u044d\u0444\u0444\u0438\u0446\u0438\u0435\u043d\u0442\u044b \u0444\u0438\u0440\u043c, \u0442\u043e\u0433\u0434\u0430 \u043a\u0430\u043a \u0432 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0438\u043d\u0442\u0435\u0440\u0435\u0441 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\n\u043f\u0440\u0438\u0432\u043b\u0435\u043a\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0440\u0435\u0433\u0438\u043e\u043d\u043e\u0432. \u041a\u0440\u043e\u043c\u0435 \u0442\u043e\u0433\u043e, \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0431\u044b\u043b \u043c\u0430\u043b\u043e \u0438\u0437\u0443\u0447\u0435\u043d\n\u0434\u043b\u044f \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u0440\u0438\u044f\u0442\u0438\u0439, \u0430 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0437\u0430\u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043d\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0432\u043e\u0434\u0438\u043b\u0438\u0441\u044c \u043c\u043d\u043e\u0433\u043e\n\u043b\u0435\u0442 \u043d\u0430\u0437\u0430\u0434. <\/p>\n\n\n\n

\u0411\u043e\u043b\u0435\u0435\n\u0442\u043e\u0433\u043e, \u0442\u0435\u043e\u0440\u0438\u044f \u0443\u0442\u0432\u0435\u0440\u0436\u0434\u0430\u0435\u0442, \u0447\u0442\u043e \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u043f\u043e\u0434\u0440\u0430\u0437\u0443\u043c\u0435\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0443\u0432\u0435\u043b\u0438\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438,\n\u0430 \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442 \u0441\u043d\u0438\u0436\u0435\u043d\u0438\u044f \u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438. \u041d\u043e, \u043d\u0435\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u044f \u043d\u0430 \u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u043e\u0435 \u043e\u0441\u0432\u0435\u0449\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0432 \u043d\u0430\u0443\u0447\u043d\u043e\u0439\n\u043b\u0438\u0442\u0435\u0440\u0430\u0442\u0443\u0440\u0435, \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043a\u0430\u043a \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u0440\u0438\u0441\u043a\u0430\u043c\u0438\n\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044f, \u0440\u0430\u0441\u043a\u0440\u044b\u0442 \u043f\u043e\u0432\u0435\u0440\u0445\u043d\u043e\u0441\u0442\u043d\u043e \u0438 \u043f\u043e-\u043f\u0440\u0435\u0436\u043d\u0435\u043c\u0443 \u043d\u0443\u0436\u0434\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0432 \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435\n\u0434\u0435\u0442\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u043a\u0435.<\/p>\n\n\n\n

\u041e\u0441\u043d\u043e\u0432\u043d\u0430\u044f\n\u0447\u0430\u0441\u0442\u044c<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u0412\n\u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u0438\u044f\u0445 \u0442\u0435\u043a\u0443\u0449\u0435\u0439 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0435\u0439\u0441\u044f \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0440\u044b\u043d\u043e\u0447\u043d\u043e\u0439 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u044f\u0442\u0441\u044f\n\u043a \u0443\u0441\u0442\u043e\u0439\u0447\u0438\u0432\u043e\u043c\u0443 \u043f\u043e\u0442\u043e\u043a\u0443 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0439, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043d\u0430\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u044b \u043d\u0430 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u0435 \u0444\u0438\u0440\u043c,\n\u0440\u0430\u0441\u0448\u0438\u0440\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0438 \u043c\u043e\u0434\u0435\u0440\u043d\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u044e \u043f\u0440\u043e\u0438\u0437\u0432\u043e\u0434\u0441\u0442\u0432\u0430, \u0430 \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u043d\u0430 \u0442\u0435\u0445\u043d\u043e\u043b\u043e\u0433\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u0438 \u0442\u043e\u0432\u0430\u0440\u043d\u044b\u0435\n\u0438\u043d\u043d\u043e\u0432\u0430\u0446\u0438\u0438. \u041f\u0440\u0438\u0432\u043b\u0435\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0439 \u0432 \u043d\u0430\u0434\u043b\u0435\u0436\u0430\u0449\u0435\u043c \u0438\u0437\u043c\u0435\u0440\u0435\u043d\u0438\u0438 \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0441\u043b\u0435\u0434\u0441\u0442\u0432\u0438\u0435\u043c\n\u0441\u043b\u0430\u0436\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u044b \u0444\u0438\u0440\u043c\u044b \u043f\u043e \u043f\u043e\u0432\u044b\u0448\u0435\u043d\u0438\u044e \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u0439 \u043f\u0440\u0438\u0432\u043b\u0435\u043a\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438.<\/p>\n\n\n\n

\u0421\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0443\u0435\u0442\n\u0446\u0435\u043b\u044b\u0439 \u0440\u044f\u0434 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442, \u0432 \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0445 \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u0430\u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u0441\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b\u044b \u0434\u043b\u044f \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043d\u0430 \u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0445\n\u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445 \u0438 \u043f\u0440\u0438\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u043d\u0430\u044f \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0430 \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0439 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438. \u041f\u0440\u0435\u0436\u0434\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0433\u043e, \u043d\u0430\u043c\n\u043d\u0435\u043e\u0431\u0445\u043e\u0434\u0438\u043c\u043e \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0438\u0442\u044c, \u043a\u0430\u043a\u043e\u0432\u044b \u043f\u043e\u0442\u0435\u043d\u0446\u0438\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u0438\u044f \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u043c\u0438\u0441\u044f \u0438\n\u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u043c\u0438 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u043c\u0438 \u0438 \u043f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u043e\u043d\u0438 \u0432\u043e\u0437\u043d\u0438\u043a\u0430\u044e\u0442. \u041c\u044b \u043d\u0430\u0447\u043d\u0435\u043c \u0441\u043e \u0441\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b\u0430 \u0434\u043b\u044f\n\u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0432 \u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0445 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u0438\u044f\u0445 (\u0442\u043e \u0435\u0441\u0442\u044c \u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u044f \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u044f\n\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u044b)<\/p>\n\n\n\n

\u0418\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u0442\u0435\u043b\u0438\n\u0432\u044b\u0434\u0435\u043b\u044f\u044e\u0442 \u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0433\u0440\u0443\u043f\u043f\u044b \u0441\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b\u043e\u0432 \u0434\u043b\u044f \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043d\u0430 \u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445 [2,\n\u0441. 187]: <\/p>\n\n\n\n

1.\n\u0412\u043d\u0435\u0448\u043d\u0438\u0435 (\u0438\u043d\u0441\u0442\u0438\u0442\u0443\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435) \u043f\u0440\u0438\u0447\u0438\u043d\u044b \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438. \u041d\u0430 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0430\n\u0438\u043d\u0441\u0442\u0438\u0442\u0443\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u0430\u044f \u0441\u0440\u0435\u0434\u0430 \u043e\u0447\u0435\u043d\u044c \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0430 \u0438 \u0441\u043b\u043e\u0436\u043d\u0430, \u0435\u0441\u0442\u044c \u043c\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u0440\u0430\u0432\u043e\u0432\u044b\u0445 \u043e\u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0447\u0435\u043d\u0438\u0439\n\u0434\u043b\u044f \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u044f \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0438 \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439 \u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0435\u043d\u0446\u0438\u0438. \u042d\u0442\u043e \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442 \u0441\u043e\u0431\u043e\u0439 \u0431\u0430\u0440\u044c\u0435\u0440 \u0434\u043b\u044f\n\u043c\u0435\u0436\u043e\u0442\u0440\u0430\u0441\u043b\u0435\u0432\u043e\u0439 (\u043d\u0435\u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043d\u043e\u0439) \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0438 \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0443\u0432\u0435\u043b\u0438\u0447\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0437\u0430\u0442\u0440\u0430\u0442\u044b\n\u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u0440\u0435\u0448\u0438\u043b\u0438 \u0440\u0430\u0441\u0448\u0438\u0440\u044f\u0442\u044c\u0441\u044f. \u041f\u043e \u044d\u0442\u043e\u0439 \u043f\u0440\u0438\u0447\u0438\u043d\u0435 \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043d\u0430\u044f \u0441 \u044d\u0442\u0438\u043c\n\u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u0447\u0430\u0449\u0435 \u043d\u0430\u0431\u043b\u044e\u0434\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u043d\u0430 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0430. \u0412 \u0442\u0435\u043e\u0440\u0435\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439\n\u043b\u0438\u0442\u0435\u0440\u0430\u0442\u0443\u0440\u0435 \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u043d\u043e, \u0447\u0442\u043e \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043d\u0430\u044f \u0441 \u044d\u0442\u0438\u043c \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u043f\u0440\u0435\u0432\u043e\u0441\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442\n\u043d\u0435\u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043d\u0443\u044e \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044e, \u043f\u043e\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u0443 \u0432 \u043f\u0435\u0440\u0432\u043e\u043c \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435 \u0437\u0430\u0442\u0440\u0430\u0442\u044b \u043d\u0430 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044e\n\u043d\u0438\u0436\u0435, \u0430 \u043f\u0440\u0435\u0438\u043c\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0430 \u0434\u0432\u0443\u0445 \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0438\u0439 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0441\u0445\u043e\u0436\u0438 [5,\n\u0441. 91].<\/p>\n\n\n\n

2.\n\u0412\u043d\u0443\u0442\u0440\u0435\u043d\u043d\u0438\u0435 \u0438\u043b\u0438 \u0440\u0435\u0441\u0443\u0440\u0441\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0440\u0438\u0447\u0438\u043d\u044b. \u041a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438, \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043d\u0430 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445,\n\u0438\u043c\u0435\u044e\u0442 \u043d\u0435\u043e\u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0447\u0435\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f \u043a \u043e\u0431\u0449\u0438\u043c \u0440\u0435\u0441\u0443\u0440\u0441\u0430\u043c. \u0421\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e, \u043d\u0430\u043b\u0438\u0447\u0438\u0435 \u0442\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e\n\u043e\u0431\u0449\u0438\u0445 \u0440\u0435\u0441\u0443\u0440\u0441\u043e\u0432 \u043d\u0435 \u043f\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u0435\u0442 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0443\u0441\u043f\u0435\u0448\u043d\u043e \u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u043d\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435, \u043f\u043e\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u0443\n\u043b\u044e\u0431\u0430\u044f \u0444\u0438\u0440\u043c\u0430 \u0438\u043c\u0435\u0435\u0442 \u0440\u0430\u0432\u043d\u044b\u0439 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f \u043a \u0440\u0435\u0441\u0443\u0440\u0441\u0430\u043c. \u0415\u0434\u0438\u043d\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0441\u043f\u043e\u0441\u043e\u0431, \u043f\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0439\n\u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0437\u0430\u043d\u044f\u0442\u044c \u043b\u0438\u0434\u0438\u0440\u0443\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043f\u043e\u0437\u0438\u0446\u0438\u0438, \u2014 \u044d\u0442\u043e \u0440\u0430\u0437\u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u043a\u0430 \u0441\u043e\u0431\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0441\u043f\u0435\u0446\u0438\u0444\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439\n\u0444\u0438\u0440\u043c\u044b. <\/p>\n\n\n\n

\u041a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438\n\u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u0432 \u0438\u043c\u0435\u044e\u0442 \u0442\u0435\u043d\u0434\u0435\u043d\u0446\u0438\u044e \u043a \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438, \u0432 \u0442\u043e \u0432\u0440\u0435\u043c\u044f \u043a\u0430\u043a \u0444\u0438\u0440\u043c\u044b \u0438\u0437 \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\n\u0441 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0435\u0439\u0441\u044f \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u043e\u0439 \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u044f\u044e\u0442 \u043d\u0435\u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043d\u0443\u044e \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0438\u044e \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0438\u0437-\u0437\u0430\n\u0438\u043d\u0441\u0442\u0438\u0442\u0443\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u043e\u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0447\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0438 \u043a\u043e\u043d\u0444\u043b\u0438\u043a\u0442\u043e\u0432 \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u0430\u0433\u0435\u043d\u0442\u0441\u0442\u0432\u0430\u043c\u0438. \u0414\u0430\u043b\u0435\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u043c\n\u044d\u043c\u043f\u0438\u0440\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0435 \u0434\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u043e \u0443\u043f\u043e\u043c\u044f\u043d\u0443\u0442\u043e\u0439 \u0440\u0430\u0437\u043d\u0438\u0446\u044b \u0438 \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u0435\u043c \u0432\u044b\u0432\u043e\u0434, \u0441\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0443\u0435\u0442 \u043b\u0438\n\u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u0430\u044f \u0440\u0430\u0437\u043d\u0438\u0446\u0430 \u0438\u043b\u0438 \u043d\u0435\u0442.<\/p>\n\n\n\n

\u0420\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u0435\n\u0440\u044b\u043d\u043a\u0438 \u0445\u0430\u0440\u0430\u043a\u0442\u0435\u0440\u0438\u0437\u0443\u044e\u0442\u0441\u044f \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0434\u043e\u0440\u043e\u0433\u0438\u043c\u0438 \u0440\u0435\u0441\u0443\u0440\u0441\u0430\u043c\u0438 \u0438 \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u043c\u0438 \u0438\u0437\u0434\u0435\u0440\u0436\u043a\u0430\u043c\u0438\n\u043f\u0440\u043e\u0438\u0437\u0432\u043e\u0434\u0441\u0442\u0432\u0430 \u043f\u043e \u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0435\u043d\u0438\u044e \u0441 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u043c\u0438\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0430\u043c\u0438. \u041a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438, \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u044e\u0449\u0438\u0435 \u043d\u0430\n\u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445, \u043a\u0430\u043a \u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u043b\u043e, \u0438\u043c\u0435\u044e\u0442 \u0443\u043d\u0438\u043a\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0435 \u0446\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u043d\u043e\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0434\u043b\u044f \u0441\u0432\u043e\u0438\u0445\n\u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 (\u043a\u0430\u043a \u043c\u044b \u0443\u0436\u0435 \u0433\u043e\u0432\u043e\u0440\u0438\u043b\u0438 \u0440\u0430\u043d\u0435\u0435, \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u044f \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0431\u044b\u0442\u044c \u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0435\u043d\u0442\u043e\u0441\u043f\u043e\u0441\u043e\u0431\u043d\u043e\u0439 \u043d\u0430\n\u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u043e\u043c \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u0442\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0432 \u044d\u0442\u043e\u043c \u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435, \u043f\u043e\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u0443 \u043d\u0430\u043b\u0438\u0447\u0438\u0435 \u0441\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u043e\u0433\u043e \u043d\u0430\u0431\u043e\u0440\u0430\n\u0442\u043e\u0432\u0430\u0440\u043e\u0432 \u0438 \u0443\u0441\u043b\u0443\u0433 \u043d\u0435 \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0433\u0430\u0440\u0430\u043d\u0442\u0438\u0435\u0439 \u0443\u0441\u043f\u0435\u0445\u0430 \u0438\u0437-\u0437\u0430 \u043e\u0431\u0449\u0435\u0439 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0432\u0441\u0435\u0445 \u043e\u0431\u0449\u0438\u0445\n\u0440\u0435\u0441\u0443\u0440\u0441\u043e\u0432). \u041a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u044b \u043f\u043e\u0441\u0442\u043e\u044f\u043d\u043d\u043e \u043f\u043e\u0434\u0434\u0435\u0440\u0436\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u0439 \u0443\u0440\u043e\u0432\u0435\u043d\u044c \u043e\u0431\u0441\u043b\u0443\u0436\u0438\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\n\u0438 \u0437\u0430\u0449\u0438\u0449\u0430\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u0439 \u0443\u043d\u0438\u043a\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0442\u0443\u0441 [1, \u0441. 129]. \u042d\u0442\u043e\n\u0441\u043e\u0437\u0434\u0430\u0435\u0442 \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0435 \u043d\u0430\u043f\u0440\u044f\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0438 \u043f\u0440\u043e\u0432\u043e\u0446\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442 \u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0435\u043d\u0442\u043d\u0443\u044e \u0431\u043e\u0440\u044c\u0431\u0443 \u043d\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435. \u0412 \u044d\u0442\u043e\u043c\n\u0441\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435 \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u0430\u044f \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u043d\u0430 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0435\u0441\u044f \u0440\u044b\u043d\u043a\u0438 \u043f\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u0435\u0442 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438\n\u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0438\u0442\u044c \u043d\u043e\u0432\u044b\u0439 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u0435\u0449\u0435 \u043d\u0435 \u0431\u044b\u043b \u043f\u0435\u0440\u0435\u0433\u0440\u0443\u0436\u0435\u043d \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439 \u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0435\u043d\u0446\u0438\u0435\u0439 \u0441\u043e\n\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u044b \u043c\u0435\u0441\u0442\u043d\u044b\u0445 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439. \u041a\u0440\u043e\u043c\u0435 \u0442\u043e\u0433\u043e, \u043f\u0435\u0440\u0435\u0432\u043e\u0434 \u0447\u0430\u0441\u0442\u0438 \u043f\u0440\u043e\u0434\u0443\u043a\u0446\u0438\u0438 \u043d\u0430 \u043d\u043e\u0432\u044b\u0439 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a\n\u043f\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u0435\u0442 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0441\u043e\u043a\u0440\u0430\u0442\u0438\u0442\u044c \u0440\u0430\u0441\u0445\u043e\u0434\u044b \u0438 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0438\u0442\u044c \u0432\u044b\u0433\u043e\u0434\u0443 \u043e\u0442 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0430 \u043c\u0430\u0441\u0448\u0442\u0430\u0431\u0430. \u042d\u0442\u0430\n\u0433\u0438\u043f\u043e\u0442\u0435\u0437\u0430 \u043f\u043e\u0434\u0442\u0432\u0435\u0440\u0436\u0434\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0430\u043c\u0438 Gomes, L. \u0438 Ramaswamy, K. (1999), \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435\n\u043e\u0431\u043d\u0430\u0440\u0443\u0436\u0438\u043b\u0438 \u043d\u0430 \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440\u043a\u0435 \u0432 \u0421\u0428\u0410, \u0447\u0442\u043e \u0440\u0430\u0441\u0442\u0443\u0449\u0438\u0439 \u0443\u0440\u043e\u0432\u0435\u043d\u044c \u043c\u043d\u043e\u0433\u043e\u043d\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u0440\u0438\u043d\u043e\u0441\u0438\u0442\n\u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438\u0435 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u044b \u0434\u0435\u044f\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0444\u0438\u0440\u043c\u044b, \u043e\u0434\u043d\u0430\u043a\u043e \u043e\u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0447\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u043d\u044b\u043c\n\u043c\u043e\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u043c, \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u043e\u0433\u043e \u0440\u0430\u0441\u0445\u043e\u0434\u044b, \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0441 \u0434\u0430\u043b\u044c\u043d\u0435\u0439\u0448\u0430\u044f \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f\n\u043f\u0435\u0440\u0435\u0432\u0435\u0441\u0438\u0442 \u0441\u0432\u043e\u0438 \u043f\u0440\u0435\u0438\u043c\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0430. \u0422\u043e \u0435\u0441\u0442\u044c \u0441\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0443\u0435\u0442 \u043d\u0435\u043b\u0438\u043d\u0435\u0439\u043d\u0430\u044f \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443\n\u043c\u0435\u0436\u0434\u0443\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u043e\u0439 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0435\u0439 \u0438 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0437\u0432\u043e\u0434\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e [1,\n\u0441. 128].<\/p>\n\n\n\n

\u0412\u044b\u0445\u043e\u0434\n\u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0438\u0437 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d \u043d\u0430 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0435\u0441\u044f \u0440\u044b\u043d\u043a\u0438 \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0438\u0435\u0439\n\u0432\u043d\u0443\u0442\u0440\u0438\u0440\u0435\u0433\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438. \u041c\u044b \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u043e\u043b\u0430\u0433\u0430\u0435\u043c, \u0447\u0442\u043e \u044d\u0442\u0430 \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0438\u044f \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435\n\u0432\u044b\u0433\u043e\u0434\u043d\u0430 \u0434\u043b\u044f \u044d\u0442\u0438\u0445 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439, \u043f\u043e\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u0443 \u043e\u043d\u0430 \u043f\u043e\u043c\u043e\u0433\u0430\u0435\u0442 \u043c\u0438\u043d\u0438\u043c\u0438\u0437\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0435\u043d\u0446\u0438\u044e \u0438\n\u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0442\u044c \u0440\u0435\u0441\u0443\u0440\u0441\u044b. \u0427\u0442\u043e\u0431\u044b \u043f\u043e\u0434\u0434\u0435\u0440\u0436\u0430\u0442\u044c \u044d\u0442\u043e\u0442 \u0444\u0430\u043a\u0442, Qian et al. (2019) \u0432 \u0441\u0432\u043e\u0435\u0439\n\u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043b\u0438 \u0434\u0435\u044f\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0430\u043c\u0435\u0440\u0438\u043a\u0430\u043d\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0441 2010 \u043f\u043e 2019 \u0433\u0433.\n\u041d\u0430 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0438 \u043f\u0435\u0440\u0435\u043a\u0440\u0435\u0441\u0442\u043d\u043e\u0433\u043e \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430 \u043e\u043d\u0438 \u043e\u0431\u043d\u0430\u0440\u0443\u0436\u0438\u043b\u0438, \u0447\u0442\u043e \u0440\u0435\u043d\u0442\u0430\u0431\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\n\u0432\u043d\u0443\u0442\u0440\u0438\u0440\u0435\u0433\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0432\u044b\u0448\u0435, \u0447\u0435\u043c \u043c\u0435\u0436\u0440\u0435\u0433\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439, \u043d\u043e \u043f\u043e\u0442\u0435\u043d\u0446\u0438\u0430\u043b \u0440\u043e\u0441\u0442\u0430\n\u043e\u0442\u0434\u0430\u0447\u0438 \u043e\u0442 \u043e\u0431\u0435\u0438\u0445 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0439  \u043e\u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0447\u0435\u043d.\n\u042d\u0442\u043e \u043e\u0437\u043d\u0430\u0447\u0430\u0435\u0442, \u0447\u0442\u043e \u0441\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0443\u0435\u0442 \u043d\u0435\u043b\u0438\u043d\u0435\u0439\u043d\u0430\u044f (\u0438\u043b\u0438, \u0442\u043e\u0447\u043d\u0435\u0435, \u043a\u0432\u0430\u0434\u0440\u0430\u0442\u0438\u0447\u043d\u0430\u044f) \u0441\u0432\u044f\u0437\u044c \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443\n\u0433\u0435\u043e\u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0435\u0439 \u0438 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e \u0444\u0438\u0440\u043c\u044b.<\/p>\n\n\n\n

\u041a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0435\u043d\u0442\u043d\u0430\u044f\n\u0431\u043e\u0440\u044c\u0431\u0430 \u0437\u0430\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0441 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u0432 \u0441\u043e\u0437\u0434\u0430\u0432\u0430\u0442\u044c \u043e\u0442\u043b\u0438\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u0447\u0435\u0440\u0442\u044b,\n\u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0441\u043e\u0437\u0434\u0430\u0442\u044c \u043f\u043e\u043b\u043e\u0436\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u043e\u0431\u0440\u0430\u0437 \u0441\u0432\u043e\u0435\u0433\u043e \u0442\u043e\u0432\u0430\u0440\u0430 \u0432 \u0433\u043b\u0430\u0437\u0430\u0445 \u043f\u043e\u0442\u0440\u0435\u0431\u0438\u0442\u0435\u043b\u0435\u0439 \u043d\u0430 \u043b\u044e\u0431\u044b\u0445\n\u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445. \u0421\u0430\u043c\u044b\u0439 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0439 \u0441\u043f\u043e\u0441\u043e\u0431 \u0432\u044b\u0434\u0435\u043b\u0438\u0442\u044c\u0441\u044f \u043d\u0430 \u0444\u043e\u043d\u0435 \u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0432 \u043e\u0442\u0440\u0430\u0441\u043b\u0438 –\n\u0441\u043e\u0437\u0434\u0430\u0442\u044c \u0441\u043e\u0431\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0431\u0440\u0435\u043d\u0434 \u0438 \u0443\u043a\u0440\u0435\u043f\u0438\u0442\u044c \u0430\u0441\u0441\u043e\u0446\u0438\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u0443\u044e \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u043f\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f \u0432 \u0441\u043e\u0437\u043d\u0430\u043d\u0438\u0438\n\u043f\u043e\u0442\u0440\u0435\u0431\u0438\u0442\u0435\u043b\u0435\u0439. \u0410\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0439 \u043c\u0430\u0440\u043a\u0435\u0442\u0438\u043d\u0433 \u0438 \u0440\u0430\u0441\u0448\u0438\u0440\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0430\u0441\u0441\u043e\u0446\u0438\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0438\u0439, \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445\n\u0441 \u0431\u0440\u0435\u043d\u0434\u043e\u043c \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 (\u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u0431\u0440\u0435\u043d\u0434\u0430), \u043f\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u044e\u0442 \u0441\u0444\u043e\u0440\u043c\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0434\u043e\u043b\u0433\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u043e\u0435\n\u0432\u043e\u0441\u043f\u0440\u0438\u044f\u0442\u0438\u0435 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u043f\u043e\u0442\u0440\u0435\u0431\u0438\u0442\u0435\u043b\u044f\u043c\u0438 \u0438 \u0443\u043a\u0440\u0435\u043f\u0438\u0442\u044c \u043f\u043e\u0437\u0438\u0446\u0438\u0438 \u043d\u0430 \u0432\u0441\u0435\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445 \u043f\u0440\u0438\u0441\u0443\u0442\u0441\u0442\u0432\u0438\u044f\n\u0444\u0438\u0440\u043c\u044b. \u041f\u043e\u044d\u0442\u043e\u043c\u0443 \u043c\u044b \u043e\u0436\u0438\u0434\u0430\u0435\u043c, \u0447\u0442\u043e \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u0431\u0440\u0435\u043d\u0434\u0430 \u043e\u043a\u0430\u0436\u0435\u0442 \u043f\u043e\u0437\u0438\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0435\n\u0441\u0434\u0435\u0440\u0436\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0435\u0435 \u0432\u043b\u0438\u044f\u043d\u0438\u0435 \u043d\u0430 \u043e\u0442\u043d\u043e\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f \u043c\u043d\u043e\u0433\u043e\u043d\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043d\u0430\n\u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445. \u0427\u0442\u043e\u0431\u044b \u043f\u043e\u0434\u0434\u0435\u0440\u0436\u0430\u0442\u044c \u044d\u0442\u0443 \u0438\u0434\u0435\u044e, Kyung Ho Kang \u0438 Seoki Lee (2014)\n\u0443\u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u0438\u043b\u0438 \u0441\u0432\u044f\u0437\u044c \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u0433\u0435\u043e\u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0435\u0439, \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0435\u0439 \u0431\u0440\u0435\u043d\u0434\u0430 \u0438\n\u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e \u0444\u0438\u0440\u043c\u044b \u043d\u0430 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0435 \u0438\u043d\u0434\u0443\u0441\u0442\u0440\u0438\u0438 \u0436\u0438\u043b\u044c\u044f \u0432 \u0421\u0428\u0410. \u041e\u043d\u0438 \u043e\u0431\u043d\u0430\u0440\u0443\u0436\u0438\u043b\u0438, \u0447\u0442\u043e\n\u0441\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0443\u0435\u0442 \u043f\u043e\u043b\u043e\u0436\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0435 \u0432\u043b\u0438\u044f\u043d\u0438\u0435 \u0433\u0435\u043e\u0433\u0440\u0430\u0444\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043d\u0430 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u044b\n\u0434\u0435\u044f\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0444\u0438\u0440\u043c\u044b.<\/p>\n\n\n\n

\u0418\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u0442\u0435\u043b\u0438\n\u0441\u0445\u043e\u0434\u044f\u0442\u0441\u044f \u0432\u043e \u043c\u043d\u0435\u043d\u0438\u0438, \u0447\u0442\u043e \u043f\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0444\u0438\u0440\u043c \u0432 \u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0445 \u043e\u0442\u0440\u0430\u0441\u043b\u044f\u0445 \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\n\u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0447\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f, \u0438 \u0432 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0435 \u0444\u0438\u0440\u043c\u044b \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443\u044e\u0442 \u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0435 \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0438\u0438 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u044f (\u043d\u0435\u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435\n\u0438\u0437 \u043d\u0438\u0445 \u043e\u0441\u0442\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u0441\u043e\u0441\u0440\u0435\u0434\u043e\u0442\u043e\u0447\u0435\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438 \u043d\u0430 \u0442\u0435\u043a\u0443\u0449\u0435\u043c \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435, \u043d\u0435\u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043e\u0441\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442\n\u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044e \u043f\u0440\u043e\u0434\u0443\u043a\u0446\u0438\u0438, \u0430 \u043d\u0435\u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u0432\u044b\u0445\u043e\u0434\u044f\u0442 \u043d\u0430 \u043d\u043e\u0432\u044b\u0435 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0438). \u042d\u0442\u043e \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043e \u0441\n\u0442\u0440\u0435\u043c\u044f \u043d\u0430\u0438\u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0432\u0430\u0436\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0445\u0430\u0440\u0430\u043a\u0442\u0435\u0440\u0438\u0441\u0442\u0438\u043a\u0430\u043c\u0438 \u043e\u0442\u0440\u0430\u0441\u043b\u0435\u0439, \u0430 \u0438\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e: \u0447\u0430\u0441\u0442\u043e\u0442\u043e\u0439,\n\u0438\u043d\u0442\u0435\u043d\u0441\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e \u0438 \u043d\u0435\u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e (\u041c. \u041a\u043d\u0435\u0445\u0442, 2013). \u0427\u0430\u0441\u0442\u043e\u0442\u0430 \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442\n\u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u0447\u0438\u0432\u043e\u0441\u0442\u044c \u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u0438\u0439 \u043e\u043a\u0440\u0443\u0436\u0430\u044e\u0449\u0435\u0439 \u0441\u0440\u0435\u0434\u044b. \u0412 \u043e\u0442\u0440\u0430\u0441\u043b\u0438 \u0441 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u043e\u0439 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043e\u0442\u043e\u0439 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u044f\u043c\n\u043d\u0435\u043e\u0431\u0445\u043e\u0434\u0438\u043c\u043e \u043d\u0435\u043f\u0440\u0435\u0440\u044b\u0432\u043d\u043e \u043f\u0440\u0438\u0441\u043f\u043e\u0441\u0430\u0431\u043b\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f \u043a \u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u044f\u044e\u0449\u0438\u043c\u0441\u044f \u0432\u043d\u0435\u0448\u043d\u0438\u043c \u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u0438\u044f\u043c, \u0430\n\u0438\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e \u043a \u0442\u043e\u043c\u0443, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0430\u0434\u0430\u043f\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0434\u0443\u043a\u0442 \u0438 \u0440\u044b\u043d\u043e\u0447\u043d\u043e\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043a \u043d\u043e\u0432\u044b\u043c\n\u043f\u043e\u0442\u0440\u0435\u0431\u043d\u043e\u0441\u0442\u044f\u043c \u0441\u0432\u043e\u0438\u0445 \u0442\u0435\u043a\u0443\u0449\u0438\u0445 \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0438 \u043a \u0438\u0437\u043c\u0435\u043d\u044f\u044e\u0449\u0438\u043c\u0441\u044f \u0442\u0435\u0445\u043d\u043e\u043b\u043e\u0433\u0438\u044f\u043c \u043f\u0440\u043e\u0438\u0437\u0432\u043e\u0434\u0441\u0442\u0432\u0430\n\u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432. \u0414\u0440\u0443\u0433\u0438\u043c\u0438 \u0441\u043b\u043e\u0432\u0430\u043c\u0438, \u0431\u044b\u0441\u0442\u0440\u043e\u0440\u0430\u0441\u0442\u0443\u0449\u0438\u0435 \u043e\u0442\u0440\u0430\u0441\u043b\u0438 \u0441\u043e\u0437\u0434\u0430\u044e\u0442 \u043f\u0440\u0435\u043f\u044f\u0442\u0441\u0442\u0432\u0438\u044f \u0434\u043b\u044f\n\u043f\u043e\u0441\u0442\u0435\u043f\u0435\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u044f \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0438 \u0442\u0440\u0435\u0431\u0443\u044e\u0442 \u043f\u043e\u0441\u0442\u043e\u044f\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u043c\u043e\u043d\u0438\u0442\u043e\u0440\u0438\u043d\u0433\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430.<\/p>\n\n\n\n

\u0412\n\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u043c \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u0441\u0441\u0435 \u0446\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433\u0438 \u0438\u0433\u0440\u0430\u044e\u0442 \u043e\u0433\u0440\u043e\u043c\u043d\u0443\u044e \u0440\u043e\u043b\u044c. \u0414\u0435\u043d\u0435\u0436\u043d\u044b\u0435 \u043d\u0430\u043a\u043e\u043f\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f\n\u044e\u0440\u0438\u0434\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0438 \u0444\u0438\u0437\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043b\u0438\u0446 \u0441 \u043f\u043e\u043c\u043e\u0449\u044c\u044e \u0446\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433 \u043f\u0440\u0435\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u0443\u044e\u0442\u0441\u044f \u0432\n\u043c\u0430\u0442\u0435\u0440\u0438\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043c\u0435\u0442\u044b, \u043e\u0431\u043e\u0440\u0443\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0438\u043b\u0438 \u0442\u0435\u0445\u043d\u043e\u043b\u043e\u0433\u0438\u044e. \u041a\u0430\u0436\u0434\u044b\u0439 \u043e\u0442\u0434\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0432\u0438\u0434 \u0446\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445\n\u0431\u0443\u043c\u0430\u0433 \u0437\u0430\u043d\u0438\u043c\u0430\u0435\u0442 \u043a\u043e\u043d\u043a\u0440\u0435\u0442\u043d\u043e\u0435 \u043c\u0435\u0441\u0442\u043e, \u0432\u044b\u043f\u043e\u043b\u043d\u044f\u044f \u043f\u0440\u0438 \u044d\u0442\u043e\u043c \u0441\u0432\u043e\u044e \u043e\u0441\u043e\u0431\u0443\u044e \u0441\u043f\u0435\u0446\u0438\u0444\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0443\u044e\n\u0444\u0443\u043d\u043a\u0446\u0438\u044e. \u0412 \u0442\u0435\u043e\u0440\u0438\u044f\u0445 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u0440\u043e\u0441\u0442\u0430 \u0433\u043b\u0430\u0432\u043d\u044b\u043c \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u043c, \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u043c\n\u0438\u043d\u0442\u0435\u043d\u0441\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u0441\u0441\u0430, \u0431\u044b\u043b\u0438 \u0438 \u043e\u0441\u0442\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0438. \u041c\u043e\u0434\u0435\u0440\u043d\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u044f\n\u0438 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0441\u0442\u0440\u043e\u0439\u043a\u0430 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438 \u043d\u0435\u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u044b \u0431\u0435\u0437 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u043e\u0433\u043e \u043c\u0435\u0445\u0430\u043d\u0438\u0437\u043c\u0430 \u043f\u0440\u0438\u0432\u043b\u0435\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f\n\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0440\u0435\u0441\u0443\u0440\u0441\u043e\u0432. \u0421\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0443\u044e\u0449\u0438\u0439 \u0443\u0440\u043e\u0432\u0435\u043d\u044c \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0439 \u0432 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438 \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f\n\u043d\u0435\u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043e\u0447\u043d\u044b\u043c \u0434\u043b\u044f \u0443\u0434\u043e\u0432\u043b\u0435\u0442\u0432\u043e\u0440\u0435\u043d\u0438\u044f \u0442\u0435\u043a\u0443\u0449\u0438\u0445 \u043f\u043e\u0442\u0440\u0435\u0431\u043d\u043e\u0441\u0442\u0435\u0439 \u043e\u0442\u0435\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438 \u0432\n\u0441\u0432\u043e\u0431\u043e\u0434\u043d\u044b\u0445 \u0434\u0435\u043d\u0435\u0436\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0432\u0430\u0445, \u0430 \u0442\u0435\u043c \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0443\u0441\u0442\u043e\u0439\u0447\u0438\u0432\u043e\u0433\u043e, \u0438\u043d\u043d\u043e\u0432\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u044f\n\u043f\u0440\u043e\u0438\u0437\u0432\u043e\u0434\u0441\u0442\u0432\u0430. \u0412\u043e \u043c\u043d\u043e\u0433\u043e\u043c \u044d\u0442\u043e \u043e\u0431\u044a\u044f\u0441\u043d\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u043d\u0435\u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043e\u0447\u043d\u043e\u0439 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e\n\u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0441\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432, \u0432 \u0447\u0438\u0441\u043b\u0435 \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0445 \u2013 ETF,\n\u0437\u0430\u0440\u0435\u043a\u043e\u043c\u0435\u043d\u0434\u043e\u0432\u0430\u0432\u0448\u0438\u0435 \u0441\u0435\u0431\u044f \u0432 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0435 \u0437\u0430\u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043d\u043e\u0433\u043e \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u043a\u0430\u043a \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0439 \u0438\n\u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0431\u0435\u0437\u043e\u043f\u0430\u0441\u043d\u044b\u0439 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438, \u043d\u043e \u0434\u043e \u0441\u0438\u0445 \u043f\u043e\u0440 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0438\u0432\u0448\u0438\u0439\n\u043c\u0430\u043b\u043e\u0435 \u0440\u0430\u0441\u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0432 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438.<\/p>\n\n\n\n

\u0420\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u044b\n\u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u0414\u043b\u044f \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430 \u0438 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f \u043d\u0430\u0438\u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u043e\u0431\u044a\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0432\u044b\u0432\u043e\u0434\u043e\u0432 \u0431\u044b\u043b\u0430 \u0441\u0444\u043e\u0440\u043c\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0430 \u0441\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u0430 \u043a\u0440\u0438\u0442\u0435\u0440\u0438\u0435\u0432, \u0434\u0438\u0444\u0444\u0435\u0440\u0435\u043d\u0446\u0438\u0440\u0443\u044e\u0449\u0430\u044f \u043d\u0430\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430 \u043f\u043e \u043a\u043e\u043d\u043a\u0440\u0435\u0442\u043d\u044b\u043c \u043d\u0430\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f\u043c (\u0442\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u0430 1). \u0412\u044b\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043a\u0440\u0438\u0442\u0435\u0440\u0438\u0435\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0432\u043e\u0434\u0438\u043b\u043e\u0441\u044c \u043d\u0430 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0435 \u0441\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u0430\u0442\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0442\u0435\u0445 \u0445\u0430\u0440\u0430\u043a\u0442\u0435\u0440\u0438\u0441\u0442\u0438\u043a ETF, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u0432 \u043d\u0430\u0443\u0447\u043d\u044b\u0445 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\u0445 \u043f\u043e\u0434\u0447\u0435\u0440\u043a\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u043a\u0430\u043a \u0432\u0430\u0436\u043d\u0435\u0439\u0448\u0438\u0435 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0441\u0432\u043e\u0439\u0441\u0442\u0432\u0430 ETF.<\/p>\n\n\n\n

<\/figure><\/div>\n\n\n\n

\u0421\u043e\u0433\u043b\u0430\u0441\u043d\u043e \u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u043c, \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u043d\u044b\u043c \u0432 \u0442\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u0435, \u0432\u0441\u0435\u0433\u043e \u0432\u044b\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u043e \u043f\u044f\u0442\u044c\n\u043a\u0440\u0438\u0442\u0435\u0440\u0438\u0435\u0432, \u0432 \u0441\u043e\u0432\u043e\u043a\u0443\u043f\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0445\u0430\u0440\u0430\u043a\u0442\u0435\u0440\u0438\u0437\u0443\u044e\u0449\u0438\u0445 \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f ETF \u043a\u0430\u043a \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\n\u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430: \u0443\u0440\u043e\u0432\u0435\u043d\u044c \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043d\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 ETF, \u043e\u0441\u043e\u0431\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 ETF \u0441 \u0442\u043e\u0447\u043a\u0438 \u0437\u0440\u0435\u043d\u0438\u044f \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439 \u0438\n\u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u0434\u043e\u0432\u0435\u0440\u0438\u0435 \u0446\u0435\u043b\u0435\u0432\u043e\u0439 \u0430\u0443\u0434\u0438\u0442\u043e\u0440\u0438\u0438 \u043a ETF \u043a\u0430\u043a \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u043c\u0443 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0443, \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\n\u043f\u0440\u043e\u0434\u0432\u0438\u0436\u0435\u043d\u0438\u044f ETF.<\/p>\n\n\n\n

\u041a\u0430\u0436\u0434\u044b\u0439 \u043a\u0440\u0438\u0442\u0435\u0440\u0438\u0439 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430 \u043e\u0446\u0435\u043d\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u043f\u043e \u0442\u0440\u0435\u0445\u0431\u0430\u043b\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439 \u0448\u043a\u0430\u043b\u0435, \u0433\u0434\u0435 \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0430 1\n\u043e\u0437\u043d\u0430\u0447\u0430\u0435\u0442 \u043d\u0438\u0437\u043a\u0443\u044e \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0442\u043e\u0439 \u0438\u043b\u0438 \u0438\u043d\u043e\u0439 \u0445\u0430\u0440\u0430\u043a\u0442\u0435\u0440\u0438\u0441\u0442\u0438\u043a\u0438 ETF, \u0437\u0430\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0432 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0443\n\u043a\u0440\u0438\u0442\u0435\u0440\u0438\u044f, \u0430 \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0430 3 \u2013 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0443\u044e \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c. \u041c\u0438\u043d\u0438\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e\u0435\n\u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e \u0431\u0430\u043b\u043b\u043e\u0432 \u043f\u043e \u0438\u0442\u043e\u0433\u0430\u043c \u043e\u0446\u0435\u043d\u0438\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u2013 5 \u0431\u0430\u043b\u043b\u043e\u0432, \u043c\u0430\u043a\u0441\u0438\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e\u0435 \u2013 15\n\u0431\u0430\u043b\u043b\u043e\u0432. \u041f\u0440\u0438 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0435\u043d\u0438\u0438 \u0438\u0442\u043e\u0433\u043e\u0432\u043e\u0439 \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0438 \u0432 5-8 \u0431\u0430\u043b\u043b\u043e\u0432 \u043a\u043e\u043d\u0441\u0442\u0430\u0442\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u043d\u0438\u0437\u043a\u0430\u044f\n\u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c ETF, \u043e\u0442\n9 \u0434\u043e 12 \u0431\u0430\u043b\u043b\u043e\u0432 \u2013 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u044f\u044f \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c, \u043e\u0442 13 \u0434\u043e 15 \u0431\u0430\u043b\u043b\u043e\u0432 \u2013 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0430\u044f \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c.<\/p>\n\n\n\n

\u0420\u0430\u0441\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0438\u043c \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u044b \u043f\u0440\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430 \u043f\u043e \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u043c\u0443 \u043a\u0440\u0438\u0442\u0435\u0440\u0438\u044e.<\/p>\n\n\n\n

\u041a\u0440\u0438\u0442\u0435\u0440\u0438\u0439 \u21161: \u0443\u0440\u043e\u0432\u0435\u043d\u044c \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 ETF.<\/em><\/p>\n\n\n\n

\u041f\u0435\u0440\u0432\u044b\u0439 \u043a\u0440\u0438\u0442\u0435\u0440\u0438\u0439 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430 \u043e\u0431\u0440\u0430\u0449\u0435\u043d \u043a \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0435 \u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u044f \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 ETF. \u041e\u0431\u0449\u0430\u044f \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u044f\n\u043c\u0438\u0440\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 ETF \u043f\u043e\n\u0441\u043e\u0441\u0442\u043e\u044f\u043d\u0438\u044e \u043d\u0430 2019 \u0433\u043e\u0434 \u043e\u0446\u0435\u043d\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0441\u0432\u044b\u0448\u0435 5,6 \u0442\u0440\u043b\u043d. \u0434\u043e\u043b\u043b. \u0423\u0440\u043e\u0432\u0435\u043d\u044c \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438\n\u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u0432 ETF,\n\u043d\u0430\u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440, \u0430\u043c\u0435\u0440\u0438\u043a\u0430\u043d\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430, \u0434\u043e\u0441\u0442\u0438\u0433\u0430\u0435\u0442 4 \u0442\u0440\u043b\u043d. \u0434\u043e\u043b\u043b. <\/p>\n\n\n\n

\u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u044f \u0442\u0440\u0430\u0434\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e \u043e\u0442\u0441\u0442\u0430\u0435\u0442 \u043e\u0442 \u043c\u0438\u0440\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0442\u0440\u0435\u043d\u0434\u043e\u0432, \u043e\u0434\u043d\u0430\u043a\u043e\nETF \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u044b \u0438 \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u0438\u043c\u0438 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u044f\u043c\u0438. \u0412 \u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0435\u043d\u0438\u0438 \u0441 \u043c\u0438\u0440\u043e\u0432\u043e\u0439\n\u0438\u043d\u0434\u0443\u0441\u0442\u0440\u0438\u0435\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u044f \u043d\u0435\u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0430\u044f \u2013 267,9 \u043c\u043b\u043d \u0434\u043e\u043b\u043b., \u0442.\u0435. 0,00746% \u043e\u0442 \u043e\u0431\u0449\u0435\u0433\u043e\n\u043e\u0431\u044a\u0435\u043c\u0430 \u0431\u0438\u0440\u0436\u0435\u0432\u044b\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432.<\/p>\n\n\n\n

\u041a\u0440\u0438\u0442\u0435\u0440\u0438\u0439 \u21162: ETF \u0434\u043b\u044f \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u0441 \u0442\u043e\u0447\u043a\u0438 \u0437\u0440\u0435\u043d\u0438\u044f\n\u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439.<\/em><\/p>\n\n\n\n

\u041f\u0440\u0438 \u0438\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0438 ETF \u043a\u0430\u043a \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u044b \u0441\u0442\u0430\u043b\u043a\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u0441 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u044f\u043c\u0438 \u0434\u0432\u0443\u0445 \u0442\u0438\u043f\u043e\u0432. \u0412\u043e-\u043f\u0435\u0440\u0432\u044b\u0445, \u044d\u0442\u043e \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0437\u0430 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435. \u041a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u044f \u0443\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0432 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u043d\u0442\u0430\u0445 \u043e\u0442 \u0421\u0427\u0410 (\u0421\u0443\u043c\u043c\u0430 \u0447\u0438\u0441\u0442\u044b\u0445 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043e\u0432) \u0437\u0430 \u0433\u043e\u0434\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0438\u043d\u0442\u0435\u0440\u0432\u0430\u043b, \u043d\u043e \u0432\u0437\u0438\u043c\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0435\u0436\u0435\u0434\u043d\u0435\u0432\u043d\u043e, \u043f\u0440\u043e\u043f\u043e\u0440\u0446\u0438\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434\u0443 \u0432\u043b\u0430\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f \u0430\u043a\u0446\u0438\u044f\u043c\u0438 \u0444\u043e\u043d\u0434\u0430. \u0412\u043e-\u0432\u0442\u043e\u0440\u044b\u0445, \u044d\u0442\u043e \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u044f, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u0443\u044e \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440 \u0443\u043f\u043b\u0430\u0447\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0431\u0440\u043e\u043a\u0435\u0440\u0443 \u043f\u0440\u0438 \u0441\u043e\u0432\u0435\u0440\u0448\u0435\u043d\u0438\u0438 \u0441\u0434\u0435\u043b\u043e\u043a \u043a\u0443\u043f\u043b\u0438\/\u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u0436\u0438 \u0441 ETF. \u041a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0437\u0430 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0444\u043e\u043d\u0434\u0430\u043c\u0438 \u043d\u0430 \u041c\u043e\u0441\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0431\u0438\u0440\u0436\u0435 \u0432\u044b\u0448\u0435, \u0447\u0435\u043c \u0443 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432, \u0442\u043e\u0440\u0433\u0443\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u043d\u0430 \u0431\u0438\u0440\u0436\u0430\u0445 \u0415\u0432\u0440\u043e\u043f\u044b \u0438\u043b\u0438 \u0421\u0428\u0410. \u0421 \u0434\u0440\u0443\u0433\u043e\u0439 \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u044b, \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438 \u043e\u0442\u0435\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 ETF \u0437\u0430\u043c\u0435\u0442\u043d\u043e \u043d\u0438\u0436\u0435, \u0447\u0435\u043c \u0443 \u041f\u0418\u0424\u043e\u0432. \u0414\u043b\u044f \u0431\u0440\u043e\u043a\u0435\u0440\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439 \u0438\u043c\u0435\u0435\u0442 \u043c\u0435\u0441\u0442\u043e \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0438\u043d\u0434\u0438\u0432\u0438\u0434\u0443\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0445\u0430\u0440\u0430\u043a\u0442\u0435\u0440, \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u044f\u0449\u0438\u0439 \u043e\u0442 \u043f\u043e\u043b\u0438\u0442\u0438\u043a\u0438 \u0441\u0430\u043c\u043e\u0433\u043e \u0431\u0440\u043e\u043a\u0435\u0440\u0430. \u0411\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0442\u043e\u0433\u043e, \u0443 \u043e\u0434\u043d\u0438\u0445 \u0438 \u0442\u0435\u0445 \u0436\u0435 \u0431\u0440\u043e\u043a\u0435\u0440\u043e\u0432 \u0441\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0443\u044e\u0442 \u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0435 \u0442\u0430\u0440\u0438\u0444\u044b \u043e\u0431\u0441\u043b\u0443\u0436\u0438\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f. \u0412 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u043c, \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u044f \u0432 \u00ab\u0424\u0438\u043d\u044d\u043a\u0441\u00bb \u0441\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442 0,45-0,95%, \u0430 \u0443 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 ITI Group – 0,65 % [7]. \u041d\u0430 \u0437\u0430\u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043d\u043e\u043c \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u0443\u0436\u0435 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0443\u044e\u0442 \u043d\u0443\u043b\u0435\u0432\u0443\u044e \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u044e, \u043d\u043e \u0432 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u043c \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u044f \u0441\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442 0,03-0,15% (\u0440\u0438\u0441\u0443\u043d\u043e\u043a 1). <\/p>\n\n\n\n

<\/figure><\/div>\n\n\n\n

\u041a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0432 \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u0430\u0445 \u0441\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442 \u0432 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u043c \u043e\u043a\u043e\u043b\u043e 1% \u0432 \u0433\u043e\u0434.\n\u0418\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0438\u044f \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0430 \u0432 \u0442\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u0435 2.<\/p>\n\n\n\n

\u0422\u0430\u043a\u0438\u043c \u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u043c, \u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439 \u043f\u0440\u0438 \u0441\u043e\u0432\u0435\u0440\u0448\u0435\u043d\u0438\u0438 \u043e\u043f\u0435\u0440\u0430\u0446\u0438\u0439 \u043a\u0443\u043f\u043b\u0438 \/ \u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u0436\u0438 \u0441 ETF \u0432 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0438 \u0437\u0430 \u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043e\u043c \u0441\u0432\u0438\u0434\u0435\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0443\u044e\u0442 \u043e \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435\u0439 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0447\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0437\u0430\u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043d\u044b\u0445 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0439.<\/p>\n\n\n\n

<\/figure><\/div>\n\n\n\n

\u0412 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0443\u0440\u043e\u0432\u0435\u043d\u044c \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439 \u0432\u044b\u0448\u0435, \u043d\u043e \u043d\u0435 \u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442 \u0441\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e\n\u043f\u0440\u0435\u043f\u044f\u0442\u0441\u0442\u0432\u0438\u044f \u0434\u043b\u044f \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432, \u043f\u043e\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u0443 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0438 \u041f\u0418\u0424\u043e\u0432 \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0432\u044b\u0448\u0435.<\/p>\n\n\n\n

\u041a\u0440\u0438\u0442\u0435\u0440\u0438\u0439 \u21163: ETF \u0434\u043b\u044f \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u0430 \u0441 \u0442\u043e\u0447\u043a\u0438 \u0437\u0440\u0435\u043d\u0438\u044f \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438 \u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u0432.<\/em><\/p>\n\n\n\n

\u0414\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0437\u0430\u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043d\u044b\u0445 ETF \u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043e\u0447\u043d\u043e \u0432\u0430\u0440\u0438\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u0430, \u043e\u0434\u043d\u0430\u043a\u043e \u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437 \u043e\u0431\u0440\u0430\u0449\u0435\u043d \u043a \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0435 \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 ETF \u043f\u043e \u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0435\u043d\u0438\u044e \u0441 \u0430\u043d\u0430\u043b\u043e\u0433\u0438\u0447\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u043c\u0438 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u0445 \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d, \u043f\u043e\u044d\u0442\u043e\u043c\u0443 \u0446\u0435\u043b\u0435\u0441\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043d\u043e \u043e\u0442\u043c\u0435\u0442\u0438\u0442\u044c \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0430\u043c\u0435\u0440\u0438\u043a\u0430\u043d\u0441\u043a\u0438\u0445 ETF (\u0442\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u0430 3).<\/p>\n\n\n\n

<\/figure><\/div>\n\n\n\n

\u0414\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435, \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0432 \u0442\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u0435, \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442, \u0447\u0442\u043e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043d\u0430\u0438\u0431\u043e\u043b\u0435\u0435\n\u043a\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u043b\u0438\u0437\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 ETF \u0437\u0430\n\u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043e\u043c \u0434\u043e\u0441\u0442\u0438\u0433\u0430\u0435\u0442 \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 9%, \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u043d\u0441\u0442\u0432\u043e \u043d\u0430 \u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u0435 5-6%.<\/p>\n\n\n\n

\u041d\u043e \u0432\u0430\u0436\u043d\u043e \u043f\u043e\u043d\u0438\u043c\u0430\u0442\u044c, \u0447\u0442\u043e ETF \u043e\u0442\u0440\u0430\u0436\u0430\u044e\u0442 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0441\u043e\u0432\u0435\u0440\u0448\u0435\u043d\u043d\u043e \u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0445\n\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432, \u0441\u043e \u0441\u0432\u043e\u0438\u043c\u0438 \u0446\u0435\u043b\u044f\u043c\u0438, \u0441\u0440\u043e\u043a\u043e\u043c \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f, \u0440\u0438\u0441\u043a\u0430\u043c\u0438 \u0438\n\u043f\u0440. \u0421\u043e\u043e\u0442\u0432\u0435\u0442\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e, \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0445 ETF \u0440\u0430\u0437\u043d\u0430\u044f. \u041f\u0440\u0438 \u044d\u0442\u043e\u043c \u043f\u043e\u0432\u044b\u0448\u0435\u043d\u043d\u0430\u044f\n\u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0442\u0440\u0435\u0431\u0443\u0435\u0442, \u043a\u0430\u043a \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u0438, \u0442\u0430\u043a \u0438 \u0443\u043c\u0435\u043d\u0438\u044f \u0441\u043f\u043e\u043a\u043e\u0439\u043d\u043e \u043f\u0435\u0440\u0435\u043d\u043e\u0441\u0438\u0442\u044c \u043d\u0435\u0438\u0437\u0431\u0435\u0436\u043d\u044b\u0435\n\u043f\u0440\u043e\u0441\u0430\u0434\u043a\u0438. \u0421\u0440\u0435\u0434\u043d\u044f\u044f \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0430\u043c\u0435\u0440\u0438\u043a\u0430\u043d\u0441\u043a\u0438\u0445 ETF \u0432 \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u0435 \u00abrisk-off\u00bb \u0441\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442 \u043e\u043a\u043e\u043b\u043e 8%, \u0432 \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u0435 \u00abrisk on\u00bb – \u043e\u043a\u043e\u043b\u043e 12%.<\/p>\n\n\n\n

\u0420\u0430\u0441\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0438\u043c \u043d\u0438\u0436\u0435 \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b ETF\n\u041c\u043e\u0441\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0431\u0438\u0440\u0436\u0438. FXIT \u2013 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 IT-\u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430 \u0421\u0428\u0410, \u044f\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u0441\u0430\u043c\u044b\u043c\n\u043b\u0438\u043a\u0432\u0438\u0434\u043d\u044b\u043c ETF \u043d\u0430\n\u0441\u0435\u0433\u043e\u0434\u043d\u044f\u0448\u043d\u0438\u0439 \u0434\u0435\u043d\u044c. <\/p>\n\n\n\n

\u0412\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0432 \u043e\u0442\u0434\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440 \u0421\u0428\u0410 \u2013 \u0438\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0442\u0435\u0445\u043d\u043e\u043b\u043e\u0433\u0438\u0438, \u0442.\u0435. 100% \u0432\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0432 IT \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0421\u0428\u0410. \u041f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0430\u0435\u0442 \u0442\u0430\u043a\u0438\u0435 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438, \u043a\u0430\u043a: Apple, Google, Microsoft, Intel, Visa, IBM, Cisco, Oracle (\u0432\u0441\u0435\u0433\u043e 91 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u044f). \u0425\u0430\u0440\u0430\u043a\u0442\u0435\u0440\u0438\u0441\u0442\u0438\u043a\u0430 ETF \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0430 \u0432 \u0442\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u0435 4.<\/p>\n\n\n\n

<\/figure><\/div>\n\n\n\n

FXIT ETF \u0431\u0438\u0440\u0436\u0435\u0432\u043e\u0439 \u0444\u043e\u043d\u0434 \u043d\u0430 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0435 \u0438\u043d\u0434\u0435\u043a\u0441\u0430 MSCI USA IT, \u0441\u043e\u0441\u0442\u043e\u044f\u0449\u0438\u0439 \u0438\u0437 \u0430\u043a\u0446\u0438\u0439 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0445\u0430\u0439\u0442\u0435\u043a-\u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430 \u0421\u0428\u0410. \u0412 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c \u0432\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442 \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 90 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433 \u043a\u0440\u0443\u043f\u043d\u044b\u0445 IT \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0421\u0428\u0410. \u0414\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c FXIT \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0430 \u043d\u0430 \u0440\u0438\u0441\u0443\u043d\u043a\u0435 2. <\/p>\n\n\n\n

<\/figure><\/div>\n\n\n\n

\u0412\u0442\u043e\u0440\u043e\u0439 ETF \u043f\u043e \u043e\u0431\u044a\u0435\u043c\u0443 \u0442\u043e\u0440\u0433\u043e\u0432 \u043d\u0430 \u041f\u0410\u041e \u00ab\u041c\u043e\u0441\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u0430\u044f \u0411\u0438\u0440\u0436\u0430\u00bb – \u044d\u0442\u043e ETF \u043d\u0430 \u0437\u043e\u043b\u043e\u0442\u043e (FXGD). \u042d\u0442\u043e\u0442 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442 \u043b\u0438\u043a\u0432\u0438\u0434\u043d\u044b\u0439, \u043f\u043e\u0442\u043e\u043c\u0443 \u0447\u0442\u043e \u043e\u043d \u043f\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u0435\u0442 \u0432\u043b\u043e\u0436\u0438\u0442\u0441\u044f \u0432 \u0437\u043e\u043b\u043e\u0442\u043e \u0441 \u043c\u0438\u043d\u0438\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0438\u0437\u0434\u0435\u0440\u0436\u043a\u0430\u043c\u0438, \u0431\u0435\u0437 \u041d\u0414\u0421. \u0418\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435\u0442 \u0446\u0435\u043d\u0443 \u0437\u043e\u043b\u043e\u0442\u0430, \u0447\u0442\u043e \u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u044b \u0432 \u041b\u043e\u043d\u0434\u043e\u043d\u0435 \u0438\u043b\u0438 \u0426\u044e\u0440\u0438\u0445\u0435. \u0424\u043e\u043d\u0434 \u0441\u0442\u0440\u043e\u0433\u043e \u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u0435\u0442 \u0437\u0430 \u0446\u0435\u043d\u043e\u0439 \u0437\u043e\u043b\u043e\u0442\u0430. \u0425\u0430\u0440\u0430\u043a\u0442\u0435\u0440\u0438\u0441\u0442\u0438\u043a\u0430 ETF \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0430 \u0432 \u0442\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u0435 5.<\/p>\n\n\n\n

<\/figure><\/div>\n\n\n\n

\u0414\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0444\u043e\u043d\u0434, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u043e\u0440\u0438\u0435\u043d\u0442\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u043d\u0430 \u0438\u043d\u0434\u0435\u043a\u0441, \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043d\u0430 \u0446\u0435\u043d\u0435 \u0437\u043e\u043b\u043e\u0442\u0430 LBMA Gold Price AM (USD). FXGD ETF \u0442\u043e\u0440\u0433\u0443\u0435\u0442\u0441\u044f \u043d\u0430 \u041c\u043e\u0441\u043a\u043e\u0432\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0431\u0438\u0440\u0436\u0435 \u0441 \u0441\u0435\u043d\u0442\u044f\u0431\u0440\u044f 2013 \u0433\u043e\u0434\u0430. \u0414\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c FXGD \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0430 \u043d\u0430 \u0440\u0438\u0441\u0443\u043d\u043a\u0435 3.<\/p>\n\n\n\n

<\/figure><\/div>\n\n\n\n

\u0414\u0430\u043b\u0435\u0435 \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0438\u043c ETF \u043d\u0430 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0438, \u0430 \u0432 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0444\u043e\u043d\u0434 \u0434\u0435\u043d\u0435\u0436\u043d\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 (FXMM) ETF \u043d\u0430 \u0430\u043c\u0435\u0440\u0438\u043a\u0430\u043d\u0441\u043a\u0438\u0435 \u043a\u0430\u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u0439\u0441\u043a\u0438\u0435 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0441 \u0440\u0443\u0431\u043b\u0451\u0432\u044b\u043c \u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435\u043c. \u0412\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u044f \u0432 \u043a\u0440\u0430\u0442\u043a\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u0435 \u0433\u043e\u0441\u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0421\u0428\u0410 \u0441\u043e \u0441\u0440\u043e\u043a\u043e\u043c \u0434\u043e \u043f\u043e\u0433\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f 1\u20133 \u043c\u0435\u0441\u044f\u0446\u0430, \u0441\u0430\u043c\u044b\u0435 \u043d\u0430\u0434\u0435\u0436\u043d\u044b\u0435 \u0446\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433\u0438 \u0432 \u043c\u0438\u0440\u0435 (\u0440\u0435\u0439\u0442\u0438\u043d\u0433 \u0410\u0410\u0410). \u0411\u043e\u043b\u0435\u0435 \u043f\u043e\u0434\u0440\u043e\u0431\u043d\u0430\u044f \u0445\u0430\u0440\u0430\u043a\u0442\u0435\u0440\u0438\u0441\u0442\u0438\u043a\u0430 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0430 \u0432 \u0442\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u0435 6. \u0411\u043b\u0430\u0433\u043e\u0434\u0430\u0440\u044f \u0432\u0441\u0442\u0440\u043e\u0435\u043d\u043d\u043e\u043c\u0443 \u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044e, ETF \u043d\u0435 \u0434\u043e\u043f\u0443\u0441\u043a\u0430\u0435\u0442 \u043f\u0440\u043e\u0441\u0430\u0434\u043e\u043a \u0438 \u0443 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432 \u0435\u0441\u0442\u044c \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0432\u044b\u0439\u0442\u0438 \u0432 \u043b\u044e\u0431\u043e\u0439 \u043c\u043e\u043c\u0435\u043d\u0442.<\/p>\n\n\n\n

<\/figure><\/div>\n\n\n\n

\u0421\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0430\u043a\u0446\u0438\u0438 \u0444\u043e\u043d\u0434\u0430\n\u0434\u0435\u043d\u0435\u0436\u043d\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 FXMM \u0432\u044b\u0440\u043e\u0441\u043b\u0430 \u043d\u0430 6,82% \u0432 \u0440\u0443\u0431\u043b\u044f\u0445 \u0437\u0430 2019 \u0433\u043e\u0434. \u042d\u0442\u043e\u0442 \u043c\u0430\u043a\u0441\u0438\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\n\u043d\u0430\u0434\u0435\u0436\u043d\u044b\u0439 \u0444\u043e\u043d\u0434 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442 \u0432 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c \u043a\u0440\u0430\u0442\u043a\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u044b\u0445 \u043e\u0431\u043b\u0438\u0433\u0430\u0446\u0438\u0439\/\u0432\u0435\u043a\u0441\u0435\u043b\u0435\u0439\n\u041a\u0430\u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0430 \u0421\u0428\u0410 \u0438 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0430\u0435\u0442 \u0434\u043e\u043f\u043e\u043b\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u0443\u044e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0437\u0430 \u0441\u0447\u0435\u0442 \u0440\u0443\u0431\u043b\u0435\u0432\u043e\u0433\u043e\n\u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f. \u0423\u043c\u0435\u0440\u0435\u043d\u043d\u043e\u0435 \u043f\u0430\u0434\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u043e \u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0441 \u043f\u0440\u043e\u0448\u043b\u044b\u043c \u0433\u043e\u0434\u043e\u043c \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043e\n\u0441 \u043f\u043b\u0430\u043d\u043e\u0432\u044b\u043c \u0441\u043d\u0438\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435\u043c \u043a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u0426\u0411 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438. FXMM \u2013 \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442 \u043a\u0440\u0430\u0442\u043a\u043e\u0441\u0440\u043e\u0447\u043d\u043e\u0433\u043e\n\u0440\u0430\u0437\u043c\u0435\u0449\u0435\u043d\u0438\u044f \u0434\u0435\u043d\u0435\u0436\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0432, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0439 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u044f\u0432\u043b\u044f\u0442\u044c\u0441\u044f \u0430\u043b\u044c\u0442\u0435\u0440\u043d\u0430\u0442\u0438\u0432\u043e\u0439 \u0440\u0430\u0437\u043c\u0435\u0449\u0435\u043d\u0438\u044e\n\u0441\u0440\u0435\u0434\u0441\u0442\u0432 \u043d\u0430 \u0441\u0447\u0435\u0442\u0430\u0445 \u0434\u043e \u0432\u043e\u0441\u0442\u0440\u0435\u0431\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f.<\/p>\n\n\n\n

\u0412\u044b\u0432\u043e\u0434\u044b<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u041f\u0440\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u043d\u0430\u044f \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0430 \u043e\u0442\u043d\u043e\u0441\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439 \u0432\u0430\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0445\n\u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u043d\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435 \u0446\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433 \u0438 \u0434\u0440\u0443\u0433\u0438\u0445 \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u043e\u0432, \u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f\n\u0440\u0438\u0441\u043a\u0430\u043c\u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044f, \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u043b\u0430, \u0447\u0442\u043e \u043f\u0435\u0440\u0441\u043f\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u0435\u043d \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442 ETF<\/p>\n\n\n\n

\u0420\u0435\u0437\u044e\u043c\u0438\u0440\u0443\u0435\u043c \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043f\u043e \u043a\u0440\u0438\u0442\u0435\u0440\u0438\u044f\u043c \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0438 \u0432 \u0442\u0430\u0431\u043b\u0438\u0446\u0435 7. \u0420\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u044b\u0445 \u0437\u0430\u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043d\u044b\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u043e\u0432 \u043d\u0430\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442\u0441\u044f \u043d\u0430 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u043e\u043c \u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u0435 \u0438 \u0441\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438 \u0430\u0431\u0441\u043e\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442 \u2013 93,3% (\u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0430\u044f \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c). \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a ETF \u0434\u0435\u043c\u043e\u043d\u0441\u0442\u0440\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442 \u0433\u043e\u0440\u0430\u0437\u0434\u043e \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u043d\u0438\u0437\u043a\u0443\u044e \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0432 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0435 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430 \u0441\u043e\u043f\u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u043c\u044b\u0445 \u043f\u0430\u0440\u0430\u043c\u0435\u0442\u0440\u043e\u0432 \u2013 40%. \u0422\u0430\u043a\u0438\u043c \u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u043c, \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u044b \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u044f \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 ETF \u0443\u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u044b \u043d\u0430 \u043e\u043f\u0435\u0440\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u043c \u0438 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043e\u0432\u043e\u043c \u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u044f\u0445 \u0435\u0433\u043e \u0444\u0443\u043d\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f. \u041e\u043f\u0435\u0440\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u044b \u043c\u043e\u0436\u043d\u043e \u0441\u0447\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c \u043d\u0430\u0438\u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u044f\u0435\u043c\u044b\u043c\u0438, \u0432\u0432\u0438\u0434\u0443 \u0447\u0435\u0433\u043e \u043c\u0435\u0440\u044b \u043f\u043e \u0438\u0445 \u0440\u0430\u0437\u0440\u0435\u0448\u0435\u043d\u0438\u044e \u0434\u043e\u043b\u0436\u043d\u044b \u043d\u043e\u0441\u0438\u0442\u044c \u043e\u043f\u0435\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0439 \u0445\u0430\u0440\u0430\u043a\u0442\u0435\u0440. \u0421\u0440\u0435\u0434\u043e\u0432\u044b\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u044b \u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u0435\u0442 \u0440\u0430\u0437\u0440\u0435\u0448\u0430\u0442\u044c \u0432 \u0442\u0435\u0441\u043d\u043e\u043c \u0432\u0437\u0430\u0438\u043c\u043e\u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u0438\u0438 \u0432\u0441\u0435\u0445 \u0441\u0443\u0431\u044a\u0435\u043a\u0442\u043e\u0432 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 ETF, \u0443\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u044f \u043f\u0440\u0435\u0432\u0430\u043b\u0438\u0440\u0443\u044e\u0449\u0443\u044e \u0440\u043e\u043b\u044c \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c \u0438\u043d\u0444\u0440\u0430\u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0444\u0435\u0440\u044b. <\/p>\n\n\n\n

<\/figure><\/div>\n\n\n\n

\u0422\u0430\u043a\u0438\u043c\n\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u043c, \u043f\u043e \u043c\u0435\u0440\u0435 \u0443\u0432\u0435\u043b\u0438\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f \u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u044f \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043f\u0440\u043e\u0434\u0443\u043a\u0442\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043e\u0447\u043d\u0430\u044f \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0430\n\u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u0440\u0430\u0441\u0442\u0438, \u043d\u043e \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442 \u043c\u0430\u0441\u0448\u0442\u0430\u0431\u0430 \u043d\u0435 \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0438\u0433\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f \u0441\u0440\u0430\u0437\u0443, \u0430 \u043f\u0440\u0438\n\u043d\u0438\u0437\u043a\u043e\u043c \u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u0435 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043f\u0440\u043e\u0434\u0443\u043a\u0442\u0430 \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 \u043d\u0430\u0431\u043b\u044e\u0434\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f \u0434\u0438\u0441\u043a\u043e\u043d\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438,\n\u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u043e\u0435 \u0443\u043c\u0435\u043d\u044c\u0448\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0438 \u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u0438\u0442\u0441\u044f \u043f\u0440\u0435\u043c\u0438\u0435\u0439 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0441 \u0440\u043e\u0441\u0442\u043e\u043c \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0439\n\u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438. \u042d\u0442\u043e \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043e \u0441 \u0442\u0435\u043c, \u0447\u0442\u043e \u043f\u0440\u0438 \u043d\u0438\u0437\u043a\u043e\u043c \u0443\u0440\u043e\u0432\u043d\u0435 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438\n\u0442\u0440\u0430\u043d\u0441\u0430\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0438\u0437\u0434\u0435\u0440\u0436\u043a\u0438 \u0438 \u0437\u0430\u0442\u0440\u0430\u0442\u044b \u043d\u0430 \u043a\u043e\u043e\u0440\u0434\u0438\u043d\u0430\u0446\u0438\u044e \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441-\u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u0441\u0441\u043e\u0432 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u0438 \u0438 \u043d\u0435\n\u043f\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u044e\u0442 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0438 \u0440\u0435\u0430\u043b\u0438\u0437\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442 \u043c\u0430\u0441\u0448\u0442\u0430\u0431\u0430. \u0422\u0430\u043a\u0438\u043c \u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u043c, \u0441\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u0443\u0435\u0442\n\u043d\u0435\u043b\u0438\u043d\u0435\u0439\u043d\u0430\u044f \u043a\u0432\u0430\u0434\u0440\u0430\u0442\u0438\u0447\u043d\u0430\u044f \u0441\u0432\u044f\u0437\u044c \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0438\u0435\u0439 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043f\u0440\u043e\u0434\u0443\u043a\u0446\u0438\u0438 \u0438\n\u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e \u0444\u0438\u0440\u043c\u044b \u043d\u0430 \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u043c \u0440\u044b\u043d\u043a\u0435.<\/p>\n\n\n\n

\u0413\u043e\u0432\u043e\u0440\u044f\n\u043e \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u043e\u0439 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438, \u0432\u0430\u0436\u043d\u043e \u043e\u0442\u043c\u0435\u0442\u0438\u0442\u044c, \u0447\u0442\u043e \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u043d\u0441\u0442\u0432\u043e \u043f\u0443\u0431\u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u0445\n\u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0421\u0428\u0410 \u0438\u043c\u0435\u044e\u0442 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f \u043a \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u044b\u043c \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u043c, \u0430 \u0438\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e \u0440\u0435\u0430\u043b\u0438\u0437\u0443\u044e\u0442 \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0438\u044e\n\u043c\u0435\u0436\u0434\u0443\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u043e\u0439 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438, \u043d\u043e \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0430\u044f \u0447\u0430\u0441\u0442\u044c \u0438\u0445 \u0434\u0435\u044f\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u043e-\u043f\u0440\u0435\u0436\u043d\u0435\u043c\u0443\n\u043e\u0440\u0438\u0435\u043d\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0430 \u043d\u0430 \u043c\u0435\u0441\u0442\u043d\u044b\u0439 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a.<\/p>\n\n\n\n

\u0412\u044b\u0445\u043e\u0434 \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u0438\u0445 \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439\n\u043d\u0430 \u0432\u043d\u0435\u0448\u043d\u0438\u0439 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a \u0442\u0435\u0441\u043d\u043e \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d \u0441 \u043f\u043e\u043b\u0438\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0441\u0438\u0442\u0443\u0430\u0446\u0438\u0435\u0439 \u0432 \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0435 \u0438 \u0432\u043d\u0435\u0448\u043d\u0435\u0439\n\u043f\u043e\u043b\u0438\u0442\u0438\u043a\u043e\u0439 \u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0430. \u042d\u0442\u043e \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043e \u0441 \u0442\u0435\u043c, \u0447\u0442\u043e \u0432 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0445\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0430\u0445\n\u043c\u0435\u0445\u0430\u043d\u0438\u0437\u043c\u044b \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u0431\u0438\u0437\u043d\u0435\u0441\u043e\u043c \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u044b \u0441 \u043b\u0438\u0447\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0441\u0435\u0442\u044f\u043c\u0438 \u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u043e\u0432 \u0438 \u0432\u043b\u0430\u0434\u0435\u043b\u044c\u0446\u0435\u0432\n\u0444\u0438\u0440\u043c, \u043e\u0434\u043d\u0430\u043a\u043e \u044d\u0442\u0438 \u0445\u0430\u0440\u0430\u043a\u0442\u0435\u0440\u0438\u0441\u0442\u0438\u043a\u0438 \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d \u043d\u0435 \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0435\u043d\u044b \u0432 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u0438 \u0438\u0445 \u0434\u043e\u0432\u043e\u043b\u044c\u043d\u043e \u0441\u043b\u043e\u0436\u043d\u043e\n\u043e\u0446\u0435\u043d\u0438\u0442\u044c. \u041f\u043e\u044d\u0442\u043e\u043c\u0443 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043f\u043e\u043b\u0430\u0433\u0430\u044e, \u0447\u0442\u043e \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u0430\u044f \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u044f, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u0430\u044f \u0432\u044b\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442 \u043d\u0430\n\u0432\u043d\u0435\u0448\u043d\u0438\u0439 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a \u0438 \u0438\u043c\u0435\u0435\u0442 \u0441\u0442\u0430\u0431\u0438\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u043f\u043e\u043b\u0438\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u0441\u0432\u044f\u0437\u0438 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0443\u0441\u043f\u0435\u0448\u043d\u043e \u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c\n\u0437\u0430 \u0440\u0430\u0441\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0440\u0435\u0441\u0443\u0440\u0441\u043e\u0432 \u0432\u043d\u0443\u0442\u0440\u0438 \u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u044b. \u042d\u0442\u043e \u0434\u0430\u0435\u0442 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0443 \u0432\u043e\u0437\u043c\u043e\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043e\u0446\u0435\u043d\u0438\u0442\u044c \u044d\u0442\u0443\n\u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u044e \u043a\u0430\u043a \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e \u0443\u0441\u0442\u043e\u0439\u0447\u0438\u0432\u0443\u044e \u0438 \u0441\u043e\u0437\u0434\u0430\u0435\u0442 \u043f\u0440\u0435\u043c\u0438\u044e \u0437\u0430 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044e.<\/p>\n\n\n\n

\u0421\u043f\u0438\u0441\u043e\u043a \u043b\u0438\u0442\u0435\u0440\u0430\u0442\u0443\u0440\u044b<\/p>\n\n\n\n

1. \u0411\u0430\u043b\u0430\u043a\u0438\u043d, \u0418.\u0410. \u041e\u0441\u043e\u0431\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u0430\u044f \u0431\u0438\u0440\u0436\u0435\u0432\u044b\u0445 \u043f\u0430\u0435\u0432\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 [\u0422\u0435\u043a\u0441\u0442] \/ \u0418.\u0410, \u0411\u0430\u043b\u0430\u043a\u0438\u043d, \u041d.\u0412. \u041e\u0433\u043e\u0440\u0435\u043b\u043a\u043e\u0432\u0430 \/\/ \u0410\u043a\u0442\u0443\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u044b \u0438 \u043f\u0435\u0440\u0441\u043f\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u044b \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u044f \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438: \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0438 \u0437\u0430\u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043d\u044b\u0439 \u043e\u043f\u044b\u0442. \u2013 2019. \u2013 N 21. \u2013 \u0421. 128-132. <\/li>
2. \u0411\u0430\u043b\u0430\u043a\u0438\u043d, \u0418.\u0410, \u0420\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u0435 \u0431\u0438\u0440\u0436\u0435\u0432\u044b\u0445 \u043f\u0430\u0435\u0432\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0432 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438 [\u0422\u0435\u043a\u0441\u0442] \/ \u0418.\u0410. \u0411\u0430\u043b\u0430\u043a\u0438\u043d \/\/ \u0410\u043a\u0442\u0443\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u044b \u0438 \u043f\u0435\u0440\u0441\u043f\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u044b \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u044f \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0438 : \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0438 \u0437\u0430\u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043d\u044b\u0439 \u043e\u043f\u044b\u0442. \u2013 2019. \u2013 N 3 (22). \u2013 \u0421. 187-191. <\/li>
3. \u0411\u0435\u0440\u0437\u043e\u043d, \u041d.\u0418. \u0420\u044b\u043d\u043e\u043a \u0446\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433 [\u0422\u0435\u043a\u0441\u0442] : \u0443\u0447\u0435\u0431\u043d\u0438\u043a \u0434\u043b\u044f \u0430\u043a\u0430\u0434\u0435\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u0431\u0430\u043a\u0430\u043b\u0430\u0432\u0440\u0438\u0430\u0442\u0430 \/ \u043f\u043e\u0434 \u043e\u0431\u0449\u0435\u0439 \u0440\u0435\u0434\u0430\u043a\u0446\u0438\u0435\u0439 \u041d.\u0418. \u0411\u0435\u0440\u0437\u043e\u043d\u0430. \u2013 \u041c\u043e\u0441\u043a\u0432\u0430 : \u0418\u0437\u0434\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u043e \u042e\u0440\u0430\u0439\u0442, 2019. \u2013 514 \u0441.<\/li>
4. \u0414\u0443\u0441\u044c, \u041d.\u0421. \u041f\u0435\u0440\u0441\u043f\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u044b \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u044f ETF \u0432 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438 [\u0422\u0435\u043a\u0441\u0442] \/ \u041d.\u0421. \u0414\u0443\u0441\u044c \/\/ WORLD SCIENCE: PROBLEMS AND INNOVATIONS. \u2013 2018. \u2013 \u0421. 56-59. <\/li>
5. \u041d\u0438\u043a\u0438\u0442\u0438\u043d\u0430, \u041e.\u042e. \u0420\u043e\u043b\u044c \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0439 \u0432 \u044d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0435 [\u0422\u0435\u043a\u0441\u0442] \/ \u041e.\u042e. \u041d\u0438\u043a\u0438\u0442\u0438\u043d\u0430, \u041d.\u0410. \u0416\u0443\u0440\u0438\u043d\u0430 \/\/ \u0421\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u044b \u043d\u0430\u0443\u043a\u0438, \u0442\u0435\u0445\u043d\u043e\u043b\u043e\u0433\u0438\u0439, \u0438\u043d\u043d\u043e\u0432\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0434\u0435\u044f\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438. \u2013 2017. \u2013 N 6. \u2013 \u0421. 91-93. <\/li>
6. \u0421\u0430\u0439\u0431\u0435\u043b\u044c, \u041a.\u042e. \u0412\u043b\u0438\u044f\u043d\u0438\u0435 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0433\u0440\u0430\u043c\u043e\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043d\u0430\u0441\u0435\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u043d\u0430 \u0440\u0430\u0437\u0432\u0438\u0442\u0438\u0435 \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430 \u0446\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0431\u0443\u043c\u0430\u0433 [\u0422\u0435\u043a\u0441\u0442] \/ \u041d.\u042e. \u0421\u0430\u0439\u0431\u0435\u043b\u044c, \u0410.\u0412. \u041a\u043e\u0432\u0430\u043b\u044c\u0447\u0443\u043a \/\/ \u0412\u0435\u0441\u0442\u043d\u0438\u043a \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u0443\u043d\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0442\u0435\u0442\u0430 \u0434\u0440\u0443\u0436\u0431\u044b \u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043e\u0432. – 2018. – N 2. – \u0421.306-308.<\/li>
7. \u0421\u0430\u043c\u0443\u044d\u043b\u044c\u0441\u043e\u043d, \u041f. \u042d\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u043a\u0430 [\u0422\u0435\u043a\u0441\u0442] : \u043f\u0435\u0440. \u0441 \u0430\u043d\u0433\u043b. \/ \u041f. \u0421\u0430\u043c\u0443\u044d\u043b\u044c\u0441\u043e\u043d, \u0412. \u041d\u043e\u0440\u0434\u0445\u0430\u0443\u0441. \u2013 \u041c\u043e\u0441\u043a\u0432\u0430 : \u00ab\u0411\u0438\u043d\u043e\u043c\u00bb, \u00ab\u041b\u0430\u0431\u043e\u0440\u0430\u0442\u043e\u0440\u0438\u044f \u0411\u0430\u0437\u043e\u0432\u044b\u0445 \u0417\u043d\u0430\u043d\u0438\u0439\u00bb, 1997. \u2013 800 \u0441.<\/li>
8. \u0421\u043a\u0438\u0431\u0435\u043d\u043a\u043e, \u0421.\u0410. ETF \u0438 \u0432\u0437\u0430\u0438\u043c\u043d\u044b\u0435 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b: \u0441\u0440\u0430\u0432\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0445 \u043f\u0435\u0440\u0441\u043f\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432 [\u0422\u0435\u043a\u0441\u0442] \/ \u0421.\u0410. \u0421\u043a\u0438\u0431\u0435\u043d\u043a\u043e \/\/ \u041e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0438 \u043d\u0430\u0443\u043a\u0430 \u0432 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0438 \u0438 \u0437\u0430 \u0440\u0443\u0431\u0435\u0436\u043e\u043c. – 2019. – N 11 (59). – \u0421. 37-41.<\/li>
9. \u0421\u043e\u043f\u043e\u0435\u0432\u0430, \u0418.\u0410. \u0418\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0438 \u0438 \u0438\u043d\u043d\u043e\u0432\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0432 \u043f\u0435\u0440\u0441\u043f\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u044b\u0435 \u0431\u0438\u0440\u0436\u0435\u0432\u044b\u0435 \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b [\u0422\u0435\u043a\u0441\u0442] \/ \u0418.\u0410. \u0421\u043e\u043f\u043e\u0435\u0432\u0430 \/\/ \u0421\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043d\u0430\u0443\u0447\u043d\u044b\u0435 \u0438\u0441\u0441\u043b\u0435\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0438 \u0440\u0430\u0437\u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u043a\u0438. \u2013 2018. \u2013 N 10 (27). \u2013 \u0421. 1122-1124. <\/li>
10. \u0422\u0435\u043f\u043b\u043e\u0432\u0430, \u0422.\u0412. \u0420\u0438\u0441\u043a\u0438 \u0438 \u0432\u044b\u0437\u043e\u0432\u044b \u0438\u043d\u0434\u0443\u0441\u0442\u0440\u0438\u0438 ETF [\u0422\u0435\u043a\u0441\u0442] \/ \u0418.\u0410. \u0422\u0435\u043f\u043b\u043e\u0432\u0430 \/ \u0423\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0443\u0447\u0435\u0442 \u0438 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u044b. – 2019. – N 1. – \u0421. 10-24.<\/li>
11. \u0411\u0438\u0440\u0436\u0435\u0432\u044b\u0435 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0444\u043e\u043d\u0434\u044b ETF (\u0421\u0431\u0435\u0440\u0431\u0430\u043d\u043a). [\u042d\u043b\u0435\u043a\u0442\u0440\u043e\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0435\u0441\u0443\u0440\u0441] URL:https:\/\/www.sberbank.ru\/ru\/person\/investments\/broker_service\/selfinvest\/etfdot.ru (\u0434\u0430\u0442\u0430 \u043e\u0431\u0440\u0430\u0449\u0435\u043d\u0438\u044f: 01.04.2019).<\/li>
12. \u041e\u0431\u0437\u043e\u0440 \u0440\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0431\u0438\u0440\u0436\u0435\u0432\u044b\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u2013 ETF 2019. [\u042d\u043b\u0435\u043a\u0442\u0440\u043e\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0435\u0441\u0443\u0440\u0441] URL: https:\/\/rostsber.ru\/publish\/stocks\/bpif.ru (\u0434\u0430\u0442\u0430 \u043e\u0431\u0440\u0430\u0449\u0435\u043d\u0438\u044f: 03.10.2020).<\/li>
13. \u0421\u0430\u0439\u0442 \u041c\u0435\u0436\u0434\u0443\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u043e\u0439 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0433\u0440\u0443\u043f\u043f\u044b \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u0439 Aliance-IT. [\u042d\u043b\u0435\u043a\u0442\u0440\u043e\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0435\u0441\u0443\u0440\u0441] URL: http:\/\/aliance-it.ru (\u0434\u0430\u0442\u0430 \u043e\u0431\u0440\u0430\u0449\u0435\u043d\u0438\u044f: 02.04.2020).<\/li>
14. \u0421\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0432\u044b\u0445 \u0438\u043d\u0434\u0435\u043a\u0441\u043d\u044b\u0445 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432 \u0438 ETF. [\u042d\u043b\u0435\u043a\u0442\u0440\u043e\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0435\u0441\u0443\u0440\u0441] URL: https:\/\/legalforex.ru\/pervye-indeksnye-fondy-i-etf-istoriya-stanovleniya-i-razvta.ru (\u0434\u0430\u0442\u0430 \u043e\u0431\u0440\u0430\u0449\u0435\u043d\u0438\u044f: 04.04.2020).<\/li><\/ol>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    DOI 10.24411\/2413-046\u0425-2020-10252 \u0414\u0418\u0412\u0415\u0420\u0421\u0418\u0424\u0418\u041a\u0410\u0426\u0418\u042f \u041a\u0410\u041a \u0418\u041d\u0421\u0422\u0420\u0423\u041c\u0415\u041d\u0422 \u0423\u041f\u0420\u0410\u0412\u041b\u0415\u041d\u0418\u042f \u0420\u0418\u0421\u041a\u0410\u041c\u0418 \u0418\u041d\u0412\u0415\u0421\u0422\u0418\u0426\u0418\u041e\u041d\u041d\u041e\u0413\u041e \u041f\u041e\u0420\u0422\u0424\u0415\u041b\u042f DIVERSIFICATION AS AN INVESTMENT PORTFOLIO RISK MANAGEMENT TOOL \u0411\u0435\u0448\u0438\u0440\u043e\u0432 \u041c\u0443\u0440\u0430\u0434 \u0414\u0436\u0430\u043c\u0430\u043b\u043e\u0432\u0438\u0447, \u0424\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u044b\u0439 \u0443\u043d\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0442\u0435\u0442 \u043f\u0440\u0438 \u041f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u0441\u0442\u0432\u0435 \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0424\u0435\u0434\u0435\u0440\u0430\u0446\u0438\u0438, \u0420\u043e\u0441\u0441\u0438\u044f, \u0433. \u041c\u043e\u0441\u043a\u0432\u0430, e-mail: beshirovmurad1@gmail.com Beshirov Murad Djamalovich, Financial university under the Government of the Russian Federation, Russia, Moscow \u0410\u043d\u043d\u043e\u0442\u0430\u0446\u0438\u044f. \u0412 \u0440\u0430\u043c\u043a\u0430\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0438 \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0435\u043d \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u043a\u0430\u043a \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"spay_email":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_is_tweetstorm":false},"categories":[145],"tags":[182],"jetpack_featured_media_url":"","jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p7IyHt-49h","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/qje.su\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15951"}],"collection":[{"href":"https:\/\/qje.su\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/qje.su\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/qje.su\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/qje.su\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=15951"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/qje.su\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15951\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":15962,"href":"https:\/\/qje.su\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15951\/revisions\/15962"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/qje.su\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=15951"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/qje.su\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=15951"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/qje.su\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=15951"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}