Московский экономический журнал 11/2020

Posted by redaktor
image_pdfimage_print

DOI 10.24411/2413-046Х-2020-10796

АНАЛИЗ ФУНДАМЕНТАЛЬНЫХ ФАКТОРОВ, ВЛИЯЮЩИХ НА КУРС НАЦИОНАЛЬНОЙ ВАЛЮТЫ

ANALYSIS OF FUNDAMENTAL FACTORS AFFECTING THE EXCHANGE RATE OF THE NATIONAL CURRENCY

Силичев Максим Алексеевич, Пермский национально исследовательский политехнический университет.

Silichev Maksim Sergeevich

Гавриличев Денис Александрович, Пермский национально исследовательский политехнический университет.

Gavrilichev Denis Alexandrovich

Аннотация. В настоящее время существует множество факторов, влияющих на курс национальной валюты, который, в свою очередь, определяет благосостояние экономики РФ, поэтому важно определить целевые фундаментальные факторы, которые оказывают большее влияние на курс рубля, с целью возможности повышения контроля данных пунктов, для обеспечения стабильного роста Российской экономики. Важность контроля объясняется и большой зависимостью реального обменного курса USD/RUB, поскольку Россия является экспортоориентированной страной.

Summary. Currently, there are many factors affecting the exchange rate of the national currency, which, in turn, determines the welfare of the Russian economy, therefore it is important to determine the target fundamental factors that have a greater impact on the ruble exchange rate, in order to increase control over these points, to ensure a stable growth of the Russian economy. The importance of control is also explained by the high dependence of the USD / RUB exchange rate, since Russia is an export-oriented country.

Ключевые слова: курс рубля, рубль, фундаментальный фактор, экономика, зависимость.

Keywords: ruble exchange rate, ruble, fundamental factor, economy, dependence.

Актуальность темы обусловлена высокой зависимостью курса рубля от большого количества экономических факторов, которые сложно контролировать целиком, поэтому необходимо выделить весовые значения влияния на основе уровня корреляции зависимости, что позволит сократить номенклатуру, требующих повышенного контроля факторов.

Целью работы является определение зависимостей, влияющих на курс национальной валюты, выделения главных из них, а также определение степени влияния государства на курс национальной валюты. Данная цель носит научно-практический характер и может быть использована в качестве рекомендации к повышению эффективности экономики РФ.

Заканчивающийся год стал непростым для всего мира, связано это с эпидемиологической ситуацией, в связи со всемирными локдаунами упал мировой спрос на экспортируемые Россией товары, к которым в основном относятся: нефть и нефтепродукты, уголь, газ, металлы для металлургического производства, фосфорические удобрения. В связи с чем национальная валюта с начала 2020 года ослабла к доллару на 23% и обновила максимумы цены доллара за последние десять лет (см. Рисунок 1). Однако в последнее время рубль демонстрирует «силу» в виде небольшого укрепления и возвращения, обозначенный экспертами, справедливый, обусловленный от эмоционального влияния, коридор 72-77 рублей за 1 доллар [2]. 

Так, одним из значимых курсообразующих факторов является соотношение импорта к экспорту, определена следующая зависимость, повышение экспорта обеспечивает страну необходимыми для развития средствами в валюте, поскольку крупнейшими торговыми партнерами России являются Китай, Германия, США. Иностранная валюта необходима для совершения международных сделок, а оставшаяся часть притока конвертируется в рубли, поэтому чем выше соотношение импорта к экспорту, тем лучше для рубля. Стоит отметить, что на торговые отношения, а, следовательно, на уровень экспорта оказывают влияние геополитические и санкционные риски.

Следующим важным фактором, который в основном и определяет выше обозначенный фундаментальный диапазон значения курса, является цена на нефть BRENT, которая довольно резко выросла в цене после сильного снижения. Такой рост может быть связан с выходом новостей об эффективности вакцины от Covid-19, инвесторы надеются, что после проведения вакцинации спрос на нефть вернется на докризисный уровень. Ознакомившись с прогнозными значениями цены нефти, был выделен определенный уровень стоимости (>40$ за баррель), который благоприятно сказывается на курсе рубля. Очевидность зависимости рубля от нефти обусловлена большей долей доходов в бюджете страны, так в 2019 году эта доля составила 46% [4], но в связи с мартовским падением спроса на нефть и завершением действия соглашения стран ОПЕК по ограничению добычи нефти, данная доля на конец сентября 2020 года снизилась до 29%. Стоит отметить, что данные доли не содержат в себе налоговой базы, которая также значительно снизилась, в результате «пробел» в бюджете к концу сентября 2020 года составляет 2 трлн. рублей. Этим объясняется очевидность зависимости курса рубля от цены нефти.

Кроме того, на рубль влияет «сила» доллара, она отражена в индексе доллара DXY, движение данного индекса отражает отношение доллара к 6-ти валютам Европейских стран, по российскому рублю такого инструмента анализа нет, но проанализировав график была замечена обратная корреляция зависимости движения индекса доллара и валютной пары доллар/рубль, соответственно, при снижении индекса происходит укрепление рубля, однако, влияние минимально. В настоящее время индекс доллара демонстрирует слабость и находится вблизи своих локальных минимумов. Он пробил двухмесячный уровень поддержки 92,5% и нацелился на обновление следующих минимумов.

Уровень инфляции напрямую действует на курс рубля, при повышении инфляции происходит снижение покупательской способности населения в связи с обесцениваем денежной массы (см. Рисунок 3). Важно понимать, что государство должно стремиться к равенству инфляции и центральной ставки, которую задет Центральный банк РФ. Высокая ключевая ставка обеспечивает интерес иностранных инвесторов к российским биржевым активам, например, облигациям федерального займа (ОФЗ), что, в свою очередь, обеспечивает покупку рубля с целью приобретения этих активов. Для отслеживания интереса иностранных инвесторов к Российским активам был введен аналитический индекс RGBI. Определение ключевой ставки является одним из рычагов влияние государства на национальную валюту, например, чтобы остановить падение рубля в кризис 2014 года, Центральный Банк резко поднял ключевую ставку до 16%, что вызвало резкий приток средств иностранных инвесторов, которые несмотря на риски погнались за высоким уровнем доходности, такая мера позволила остановить падение национальной валюты. До 2014 года ЦБ брал на себя обязанность удерживать курс валютной пары доллар/рубль в определенном диапазоне, но такая политика повышала зависимость России от общей экономической ситуации, поэтому с 2014 года курс является «плавающим» ЦБ и дальше продолжает продавать валюту, с целью поддержания рубля, но в меньших количествах, но в случае недостаточности этих мер, включается в работу.

Для выявления наиболее весомых параметров, влияющих на курс национальной валюты, предлагается присвоить весовые значения, рассмотренных выше факторов. Весовые значения будут присваиваться на основе корреляции движения графика USD/RUB от фактора. Суть корреляционного анализа заключается в определении зависимости между двумя показателями. Стоит отметить, что искомые значения варьируются от +1 до -1, если значение становится равным 0, то зависимость является недействительной. Корреляция будет находиться с помощью Мастера функции Excel. Рассмотренные параметры сведены в таблицу (см. Таблица 1).

В качестве решения будет рассмотрен путь определения корреляции инфляции и курса доллара. Рассматриваемый период: 10 лет. Предоставленные значения курса рубля и инфляции соответствуют реальным значениям Стат. Бюро [6]. Значения корреляции находится через мастера функции Excel «КОРРЕЛ» для двух представленных массивов, для рассматриваемого случая массив 1 – курс рубля, массив 2 – инфляция, %. Искомое значение определено на желтом фоне (см. Рисунок 4).

где – x’, y’ средние значения массива через мастера функции Excel «Срзнач» для массива 1 и массива 2.

Получение отрицательного значения, говорит о том, что при уменьшении инфляции уменьшается и курс рубля (рубль растет), а влияние этого фактора равно 26%, поэтому ему присвоен весовой коэффициент 2. Таким же образом определено корреляционное значение и для остальных факторов. Стоит отметить, что значения таблицы соответствуют среднегодовым значениям, рассмотренных факторов.

Выполнив расчет, были присвоены весовые значения, рассматриваемым факторам, они расположились в следующей градации: цена нефти, индекс доллара, соотношение импорта к экспорту, инфляция.

Таким образом, были определены зависимости фундаментальных факторов на курс рубля. Для сохранения курса рубля в обозначенном экспертами, справедливом, обусловленном от эмоционального влияния, коридоре 72-77 рублей за 1 доллар, согласно полученным весовым значениям необходимо, в первую очередь, контролировать цену нефти и нефтепродуктов, поскольку данный фактор играет ключевую роль. Данный фактор объясняется логически, поскольку Россия является экспортоориентированной страной.

Список литературы

  1. График цены USD/RUB [Электронный ресурс]. – Режим доступа: Forex.com (дата обращения: 28.11.2020);
  2. Курс российского рубля [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.banki.ru/products/currency/rub/ (дата обращения: 28.11.2020);
  3. Пестриков, С.А. Экономика отрасли и предприятия: учеб.-метод. пособие / С.А. Пестриков. – Пермь: Изд-во Перм. нац. исслед.политехн. ун-та, 2018. – 147 с. ISBN 978-5-398-01929-2;
  4. В федеральном бюджете снизилась доля нефтегазовых доходов [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://clck.ru/SBFsU (дата обращения: 28.11.2020);
  5. От чего зависит курс рубля [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://stolf.today/ot-chego-zavisit-kurs-rublya.html#Klucevaa_stavka_CB (дата обращения: 28.11.2020);
  6. Статическое бюро [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.statbureau.org/ru/russia/inflation-charts-yearly (дата обращения: 28.11.2020);
  7. Функции Excel [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://support.microsoft.com/ru-ru/office/функция-коррел-995dcef7-0c0a-4bed-a3fb-239d7b68ca92 (дата обращения: 30.11.2020);
  8. Покупать ли сейчас валюту? Прогноз курса доллара на октябрь. Рубль остался без поддержки. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://clck.ru/SCVhu (дата обращения: 30.11.2020).